來源/聯(lián)商專欄

撰文/聯(lián)商高級顧問團成員老刀

在當(dāng)下這個時候，國美近乎命懸一線，對黃光裕唱衰甚至冷嘲熱諷，多少有些不公。

有人說，黃光裕出獄折騰完了他妻子苦苦堅持十年守住的家業(yè)。而這恰恰是黃光裕與杜鵑的不同之處。黃光裕是梟雄，梟雄一定是進攻性的，黃光裕出獄一年多時間，大刀闊斧進軍線上，打造真快樂，開啟打扮家，試圖從社交以及娛樂的角度切入線上零售全品類，只能說他低估了突進的難度，也高估了國美資源可以支撐的時限，所以梟雄落得了人生的第二次栽跟頭——如果第一次栽跟頭是他的入獄。

在出獄之前，杜鵑的苦苦“守成”，保住了國美一口氣，只能等黃光�；貋碇卣旃�。黃光裕接掌后不可能繼續(xù)采取“守勢”。人非神仙，不能只勝不敗。雖說勝敗乃兵家常事，但是當(dāng)下的國美還有回魂的機會嗎，或者說，即使放下了國美，黃光裕的商業(yè)征途還有第二次從頭再來的可能嗎？

黃光裕是中國電器連鎖模式的開創(chuàng)者。

1987年元旦，黃光裕和他哥哥黃俊欽將北京前門珠市口的原本經(jīng)營服裝后來改賣電器的門面正式改名為“國美電器店”。五年之后的1992年，珠市口100平米的“國美電器店”發(fā)展為大型電器商城，同時，黃光裕將他旗下所持有的“國豪”、“亞華”、“恒基”等幾家店鋪統(tǒng)一命名為“國美電器”，集中打響品牌，就此形成了連鎖經(jīng)營模式的雛形。

國美電器一路走來，黃光裕一直表現(xiàn)出強烈的高舉高打的“進攻性作風(fēng)”，收購永樂電器、收購東北的黑天鵝、收購大中，甚至想收購蘇寧。出獄后的黃光裕顯然已經(jīng)意識到傳統(tǒng)電器零售對國美來說幾乎已經(jīng)沒有翻盤的機會，所以調(diào)轉(zhuǎn)船頭，打造“真快樂”，但一年下來，骨感的現(xiàn)實無法支撐起他宏大的計劃，甚至成了千夫所指。

1、命懸一線

當(dāng)下的國美已經(jīng)到了最嚴峻的時刻。

10月28日，北京鵬潤大廈國美總部的員工接到了一份全員大會通知。當(dāng)天下午，國美電器董事長黃秀虹出現(xiàn)在臺上，她不加掩飾，開門見山地表示，公司到12月底之前，只會給員工上社保，不會再發(fā)工資了。并表示，今后中長期，工資發(fā)放也存在不確定性，會后公司還會出具一份承諾書，讓員工各自找主管簽字。

網(wǎng)上流傳的一份承諾函中寫到：

自2022年10月份起，理解公司在未來半年到一年時間內(nèi)，員工工資有可能延遲發(fā)放，且本人在這段時間內(nèi)已做好與公司同舟共濟、共渡難關(guān)的準備。承諾調(diào)整積極心態(tài)，相信公司，勤勉盡責(zé)，一切以提升經(jīng)營業(yè)績?yōu)槌霭l(fā)點。承諾積極維護企業(yè)利益和品牌形象，不信謠，不傳謠，不散播負面信息和情緒。承諾躬身力行，按時保質(zhì)保量交付經(jīng)營結(jié)果，達成業(yè)績目標。

而且這份承諾函的最后還寫到：如有違背，由此給公司帶來的名譽和經(jīng)濟上的損失，本人同意按照相關(guān)法律法規(guī)以及勞動合同約定承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任。

這份措辭生硬的“承諾書”遭到了網(wǎng)友的一致批評，認為國美態(tài)度“高高在上”，明明自己已經(jīng)首先違反勞動法和勞動合同，卻依然從法律法規(guī)的角度對員工提出一堆的要求，沒有誠意喚起員工與公司“同舟共濟，共渡難關(guān)”的真心。

而不少國美員工認為，這是公司變相逼他們離職。有員工也擔(dān)心，如果不簽字，自己從上半年開始已經(jīng)被欠了數(shù)萬元的工資，是不是就追不回來了�！皣辣黄赝０l(fā)員工工資”的話題登上了當(dāng)晚的微博熱搜。國美也再一次被公眾關(guān)注，外界才意識到，原來國美已經(jīng)到了如此艱難的地步。

2、債務(wù)壓頂，股價暴跌

據(jù)國美零售2022年半年報顯示，國美在今年上半年實現(xiàn)營收121.09億元，同比下滑53.46%；營收大幅下滑之外，虧損還持續(xù)擴大，今年上半年，國美零售虧損29.66億元，相比去年同期虧損19.74億擴大了50.3%。

持續(xù)擴損之下，公司也遭債務(wù)壓頂。據(jù)中報顯示，目前國美的總負債規(guī)模達到了585.67億元，其中需在1年內(nèi)償還的銀行借款和其他借款有229.02億元。但報告期末錄得的現(xiàn)金及等價物為24.1億元，同比減少了約45%，同期經(jīng)營活動現(xiàn)金流更只余5535萬元，比照2021年的21.4億元現(xiàn)金流呈現(xiàn)斷崖式下跌。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，國美目前的債權(quán)人來自超過20家銀行和信托公司。其中，第一大債權(quán)人為渤海銀行，貸款8月已到期，風(fēng)險敞口高達70多億元。此外，興業(yè)銀行對國美的貸款也超過30億元。國美從渤海銀行處獲得了半年展期。而興業(yè)銀行因國美在該行有利息未付，到期貸款展期被拒。

2020年4月和6月，在黃光裕獲釋之前，拼多多和京東分別認購了國美發(fā)行的可轉(zhuǎn)債2億與1億美元（共計人民幣約21.4億元），票息5%，期限3年，附有選擇權(quán)可延長兩年。此舉一度被市場看作，拼多多和京東對于黃光裕獲釋后的期待。這兩項可轉(zhuǎn)債將于2023年到期。從如今的境況來看，拼多多和京東的這筆投資可能要打水漂了，債轉(zhuǎn)股已經(jīng)毫無價值，但是讓國美把錢再還回去更無可能。

在中報發(fā)布之后，國美零售就聲稱，將審慎考慮未來流動資金、經(jīng)營狀況及其可用融資來源，以減輕財務(wù)困難及流動資金問題。

2021年初，黃光裕正式出獄歸來，國美股價一度漲到2.55港元的最高峰。可見外部市場對其依然充滿了期待。但是到目前為止，國美零售的市值已經(jīng)從900億港元跌到僅45億港元，市值蒸發(fā)了95%，股價只剩下0.126港元了。

據(jù)港交所的股權(quán)披露信息顯示，黃光裕、杜娟夫婦今年1月到9月，進行過10次減持操作，累計賣出45.98億股。其中，有12億股是以現(xiàn)金以外的資產(chǎn)進行交易，其余股份以平均每股0.186港元-0.55港元的價格進行交易。據(jù)統(tǒng)計，黃光裕夫婦套現(xiàn)金額達9.6億港元。減持完成后，目前黃光裕夫婦持有國美零售42.80%的股份

3、下注元宇宙？

對于真快樂，黃光裕似乎已經(jīng)死心了。據(jù)“真快樂”離職員工透露，目前“真快樂”從高峰期的2000多人，只剩下不到100人在做一些收尾工作。如果以社交娛樂方式切入線上零售這條路在現(xiàn)有的資源下無法走通，黃光裕似乎有意把眼光投入了另一個新興概念——元宇宙。

2021年，最火的概念當(dāng)屬元宇宙。但是，到目前為止，到底什么是元宇宙，很多人并不甚了了。其中根本性的問題在于，元宇宙鼓吹了這么久，但是到底如何實現(xiàn)商業(yè)應(yīng)用，并未給大眾帶來一絲跟深層次的直觀體驗。今年六月份羅永浩宣布退網(wǎng)，進入“AR”領(lǐng)域創(chuàng)業(yè)。早在2021年11月份的時候，羅永浩即在微博宣稱，“我們的下一個創(chuàng)業(yè)項目是一家所謂的‘元宇宙公司’”。

如果連羅永浩都想涉足元宇宙——而且據(jù)稱羅永浩的公司已經(jīng)拿到了美團投資的兩億元資金，那么黃光裕這樣的商業(yè)大佬顯然會更加靈敏地嗅到元宇宙在未來的商業(yè)機會。

1987年，黃光裕創(chuàng)辦國美時已經(jīng)彰顯了足夠的前瞻性，他是第一個在報紙上打出賣電器廣告的人，而在那個物資匱乏供不應(yīng)求的時代，很多商家都認為只有賣不出去的東西才需要打廣告。這一次黃光裕在幾乎已經(jīng)打光了所有底牌的情況下轉(zhuǎn)向元宇宙，能像他三十五年前創(chuàng)辦國美一樣再次成功嗎？

去年12月份，國美零售戰(zhàn)略副總裁趙麗明曾表示：通過數(shù)字化的全量展示技術(shù)、LBS精準定位技術(shù)，將全國四千多家線下門店都“映射”到線上平臺，讓用戶“云逛店”。

而國美管理層的人士透露，今年上半年，黃光裕開始沉迷“元宇宙”業(yè)務(wù)�！爸車芙桢X的都借過了，為了這事，好幾個兄弟都和他反目了�！�

今年六月份，有媒體報道，國美在重金招聘元宇宙人才。區(qū)塊鏈項目研發(fā)（元宇宙方向），薪資3.5萬元-5.5萬元/月；高級元宇宙產(chǎn)品經(jīng)理，薪資3.5萬元-6.5萬元/月；元宇宙研發(fā)技術(shù)總監(jiān)，薪資5萬元-7.5萬元/月，以上職位均為14薪。國美元宇宙的相關(guān)職位最高年薪超過百萬。國美在招聘中寫到：元宇宙是公司當(dāng)前重要的戰(zhàn)略方向之一，面試中要求候選人對元宇宙項目或者知識點提供自己的見解。

當(dāng)時，據(jù)稱國美元宇宙項目負責(zé)人名稱為“光臨”，于今年6月入職，其社交賬號簡介為：元宇宙項目負責(zé)人、元宇宙高級項目總監(jiān)。業(yè)務(wù)范圍包括元宇宙世界、元宇宙電商、數(shù)字人、虛擬偶像、數(shù)字藏品、NFT、區(qū)塊鏈等。

據(jù)時代財經(jīng)報道，光臨畢業(yè)于北京師范大學(xué)，有17年的工作經(jīng)歷，入職國美之前，他供職于北京維阿時代科技有限公司（靈鏡VR），在職時間為2020年12月至2022年5月。他的履歷還包括核桃live的高級商務(wù)總監(jiān)、阿里巴巴的高級運營經(jīng)理、優(yōu)酷土豆的執(zhí)行制片人等。

按照四個月前國美的描述，國美已將元宇宙定為最重要的戰(zhàn)略方向，其真快樂 App 中將包括一款元宇宙游戲，通過游戲社交承擔(dān)用戶增長的任務(wù)。國美對媒體回應(yīng)稱，公司確實在做元宇宙方向的初步嘗試，將在真快樂APP上推出元宇宙功能，每個人都可以在真快樂APP元宇宙中打造自己專屬的‘家’”�！俺袚�(dān)國美家生活元宇宙項目相關(guān)產(chǎn)品建設(shè)，包括元商超、元街區(qū)、元家園、元展演、元娛樂項目、NFT數(shù)字確權(quán)、交易平臺、開發(fā)者SDK以及資產(chǎn)錢包等產(chǎn)品設(shè)計、產(chǎn)品規(guī)劃、開發(fā)進度管理等工作”。

可以想象的是，國美計劃打造一個“虛擬世界”，在這個虛擬世界中，將娛樂、演出及商超等可實現(xiàn)商業(yè)變現(xiàn)的線下內(nèi)容進行植入，從而實現(xiàn)有現(xiàn)在的人機互動的購物模式變成“身臨其境”的購物模式。

對于“元宇宙”這個純粹的新生事物，到目前為止各種觀點都模棱兩可。偽概念？就跟虛擬幣一樣，用來割韭菜的？真科技？未來新一代的“互聯(lián)網(wǎng)革命”？一切都有可能，但一切都為時尚早。作為黃光裕這樣曾經(jīng)做過三年中國首富的商業(yè)牛人，即使其人生中出現(xiàn)了十多年的與時代斷檔，但對商業(yè)世界基本的判斷應(yīng)該不至于蕩然無存吧？或者說得直白一點，黃光裕被所謂的元宇宙高人忽悠了的可能性有多大？

4、還能否達成融資

據(jù)“第一財經(jīng)”報道：多位接近國美的業(yè)內(nèi)人士透露，國美正與廈門建發(fā)集團洽談融資。其中一位業(yè)內(nèi)人士表示，國美準備向廈門建發(fā)融資100億元，作為封閉資金。11月5日，棱鏡的文章指出，廈門建發(fā)的人士表示，國美與廈門建發(fā)確有接觸，但還沒有達成最終協(xié)議，融資金額也遠遠沒有100億。與廈門建發(fā)接觸的是黃光裕妹妹黃秀虹，“國美現(xiàn)在黃光裕都不出面”。黃秀虹上周為此親自飛往廈門，希望能從廈門建發(fā)獲得融資30億左右。

據(jù)公開資料顯示，廈門建發(fā)集團是廈門市屬國有企業(yè)，創(chuàng)立于1980年。經(jīng)過四十余年，已發(fā)展成為注冊資本67.5億元、年營業(yè)收入超過7000億元的福建省大型實業(yè)投資企業(yè)集團，主要業(yè)務(wù)涵蓋供應(yīng)鏈運營、城市建設(shè)與運營、旅游會展、 醫(yī)療健康、新興產(chǎn)業(yè)投資等多個領(lǐng)域。目前，廈門建發(fā)在A股上市，截至11月4日收盤，市值為364.38億元。

到目前為止，國美已經(jīng)到了搖搖欲墜的地步，不知道黃光裕是否已經(jīng)放棄了幾個月之前關(guān)于元宇宙的超前計劃。從8月19日發(fā)布的《致國美朋友們的一封信》來看，黃光裕至少并沒有放棄電器的主營業(yè)務(wù)。其在信中寫到：

大家會看到國美進入了戰(zhàn)略性聚焦與蟄伏，以熬過這個寒冬。經(jīng)歷過風(fēng)雨，我深知，收得回來才能打得出去。坎坷艱辛，冷暖自知。都不容易的時刻，我們誰也不應(yīng)嬉笑嘲諷乃至幸災(zāi)樂禍于哪家企業(yè)的倒下。聚焦聚焦再聚焦，蟄伏蟄伏再蟄伏。當(dāng)然，這是階段性的，也是戰(zhàn)略性的。作為上市公司，我們更應(yīng)回歸基本面業(yè)績導(dǎo)向和企業(yè)社會責(zé)任。當(dāng)前，國美零售將聚焦主業(yè)，甩掉包袱，輕裝上陣。

這幾句話倒是發(fā)自肺腑之言，也表現(xiàn)出黃光裕已經(jīng)意識到前面戰(zhàn)略錯誤的問題所在，一再強調(diào)“聚焦聚焦再聚焦，回歸基本面業(yè)績導(dǎo)向”。

但是，當(dāng)下的國美能否融資成功，度過這個艱難時刻？筆者分析，當(dāng)下的國美進入了一個很難破局的惡性循環(huán)之中：

第一，由于資金無法維持正常運轉(zhuǎn)，員工人心渙散，不排除還會有大量員工離職，進一步導(dǎo)致整個公司無法正常運轉(zhuǎn)。

第二，越來越多越來越臨期的債務(wù)償還問題，會造成對國美信譽以及資金流的進一步擠壓。國美來自外部的風(fēng)險加大，而且在諸多“暴雷”負面輿情的影響之下，融資渠道會進一步被關(guān)閉。

第三，由于不斷關(guān)店，且與上游供應(yīng)商關(guān)系緊張，門店的銷售會受到巨大影響，自身的造血功能減弱，營收和利潤都會受到影響，讓本就脆弱的資金鏈雪上加霜。

5、巨大不確定性下，黃光裕需要改變行事風(fēng)格

假如當(dāng)下的國美能夠?qū)崿F(xiàn)融資，逃過“資金危機”，對黃光裕來說，無論聚焦于電器零售主業(yè)本身還是開始人生最后一次的搏殺進入“元宇宙”領(lǐng)域，都需要改變曾經(jīng)的行事風(fēng)格。

首先，國美羸弱，已經(jīng)不可能實施激進的高舉高打戰(zhàn)略。只能在既有的細分市場上做精，與線上電器零售以及其他的線下零售品牌形成產(chǎn)品及價格層面的差異化，在電器賽道甚至在某個電器門類上開拓出自己的競爭優(yōu)勢。

第二，即使投向新的領(lǐng)域，比如說元宇宙。最重要的是需要充分思考其戰(zhàn)略可行性以及既有的市場競爭格局、用戶習(xí)慣、可商業(yè)化的路徑，尤其重要的是需要在有些的資源范圍之內(nèi)逐步的實踐和推進。

總而言之，對于黃光裕和國美而言，激進的打法已經(jīng)不適合，只能謹慎小心，求慢求精，從某一個切面開始，有小而大，等待新的崛起。

最后依然需要發(fā)出靈魂拷問是，當(dāng)下來看，黃光裕還有再來一次的機會嗎？