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撰文/龔麗欣  

“今天只是小米這一輪高速增長的開始，我們這一輪向上增長，我認(rèn)為還遠(yuǎn)遠(yuǎn)達(dá)到一個周期的盡頭。”

汽車燃爆陰影還未消退，“挖孔屏”事件仍在發(fā)酵，“造芯”進(jìn)展又引發(fā)了新一輪的市場爭議……過去很長一段時間里，小米集團(tuán)深陷輿論風(fēng)暴。

就在這樣的風(fēng)波與動蕩中，這家企業(yè)發(fā)布了2025年首份成績單。

報(bào)告期內(nèi)，小米集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入1112.93億元，同比增長47.4%；毛利254.06億元，同比增長51%；毛利率同比微升至22.8%；經(jīng)調(diào)整凈利潤為107億元，同比增長64.5%。

分業(yè)務(wù)板塊看，手機(jī)及AIoT分部業(yè)務(wù)收入增長22.8%，達(dá)到927億元，智能電動汽車及AI等創(chuàng)新業(yè)務(wù)則實(shí)現(xiàn)186億元的收入。

整體而言，該公司一季度業(yè)績表現(xiàn)超出市場預(yù)期。

此前，里昂預(yù)期小米首季業(yè)績表現(xiàn)強(qiáng)勁，收入料按年升44.6%至1090億元，經(jīng)調(diào)整凈利潤料按年升54%至100億元。富瑞同樣預(yù)測小米首季業(yè)績勝預(yù)期，主要得益于人工智能物聯(lián)網(wǎng)（AIoT）業(yè)務(wù)。

在5月27日晚間召開的業(yè)績電話會上，小米集團(tuán)合伙人兼總裁盧偉冰表示：“我們交出了一份小米史上最強(qiáng)的單季度財(cái)報(bào)。”

對于未來的增長預(yù)期，盧偉冰稱，“今天只是小米這一輪高速增長的開始，我們這一輪向上增長，我認(rèn)為還遠(yuǎn)遠(yuǎn)達(dá)到一個周期的盡頭。”

手機(jī)業(yè)務(wù)

智能手機(jī)業(yè)務(wù)仍舊是小米的基石，也是業(yè)績收入的重要來源。

2025年一季度，該公司推出的影像旗艦小米15Ultra，獲得了較高的關(guān)注度。受此影響，期內(nèi)，小米手機(jī)出貨量由2024年第一季度4060萬部增加3.0%至2025年第一季度4180萬部.

根據(jù)Canalys數(shù)據(jù)，2025年第一季度，小米智能手機(jī)市場份額同比提升4.7個百分點(diǎn)至18.8%，登頂中國智能手機(jī)市場榜首。從全球市場來看，該公司以14.1%市場份額位居第三。

得益于智能手機(jī)出貨量增加，一季度，小米集團(tuán)實(shí)現(xiàn)智能手機(jī)業(yè)務(wù)收入506億元，同比增長8.9%。不過，受核心零部件價格上升所致，手機(jī)業(yè)務(wù)錄得毛利率12.4%，較2024年一季度14.8%有所下調(diào)。

近些年，小米一直在沖擊高端手機(jī)市場。

雷軍此前強(qiáng)調(diào)，小米高端化戰(zhàn)略不僅是公司發(fā)展的核心方向，更是“生死之戰(zhàn)”。在他看來，只有通過高端化，小米才能在技術(shù)上實(shí)現(xiàn)突破，贏得未來的生存和發(fā)展空間。

從一季度情況來看，小米手機(jī)持續(xù)推進(jìn)高端化策略，取得了一定成效。

期內(nèi)，小米智能手機(jī)的ASP為每部人民幣1210.6元，這一水平較2024年第一季度每部人民幣1144.7元增長5.8%，創(chuàng)下了歷史新高。

雖然實(shí)現(xiàn)了一定增幅，但與蘋果（ASP達(dá)到816美元）、三星（ASP為326美元）等仍存在較大差距。

對于小米手機(jī)的高端化，盧偉冰在電話會上介紹，上周發(fā)布會上發(fā)布了首款自研旗艦手機(jī)SoC芯片玄戒O1，這無疑是小米手機(jī)沖擊高端市場的重要一步。

與此同時，小米集團(tuán)此前透露，未來五年在研發(fā)投入方面預(yù)計(jì)會達(dá)到2000億。

“任何消費(fèi)電子巨頭，最終都是芯片的巨頭。”盧偉冰表示：“只有掌握核心芯片能力，才能真正做出長期差異化的產(chǎn)品，形成真正的護(hù)城河。”

此前，雷軍也曾表示，如果小米想成為一家偉大的硬核科技公司，芯片是我們必須攀登的高峰，也是我們繞不過去的一場硬仗。面對芯片這一仗，我們別無選擇。

但是爭議同樣不少，近期關(guān)于小米芯片“高通套殼”、“半吊子自研”等言論層出不窮。

對此，盧偉冰也表示：“希望大家對我們的芯片業(yè)務(wù)多一些耐心。”

AIoT業(yè)務(wù)

除了手機(jī)業(yè)務(wù)之外，小米IoT與生活消費(fèi)品業(yè)務(wù)表現(xiàn)也還不錯。

2025年一季度，IoT與生活消費(fèi)產(chǎn)品收入達(dá)到323億元，同比增長58.7%，毛利率同比提升5.4個百分點(diǎn)至25.2%，創(chuàng)下歷史新高。

該公司在財(cái)報(bào)當(dāng)中透露，業(yè)績提升主要是由于中國大陸的智能大家電、可穿戴產(chǎn)品及若干生活消費(fèi)產(chǎn)品以及全球市場的平板收入增加所致。

過去，小米IoT與生活消費(fèi)產(chǎn)品被看做是小米生態(tài)鏈的“配角”，此前雷軍將家電定位為“戰(zhàn)略業(yè)務(wù)”，核心邏輯是與手機(jī)、汽車的協(xié)同效應(yīng)。

但從業(yè)績走勢來看，這一業(yè)務(wù)已然成為小米集團(tuán)的隱藏殺手锏。此前，富瑞就曾發(fā)布研報(bào)表示，物聯(lián)網(wǎng)（AIoT）是另一個被低估的業(yè)務(wù)，有機(jī)會為短期盈利帶來正面驚喜。

從財(cái)報(bào)披露的數(shù)據(jù)來看，截至2025年3月31日，小米AIoT平臺已連接的IoT設(shè)備數(shù)（不包括智能手機(jī)、平板及筆記本計(jì)算機(jī)）增長至943.7百萬，同比增長20.1%。

其次，擁有五件及以上連接至AIoT平臺的設(shè)備（不包括智能手機(jī)、平板及筆記本計(jì)算機(jī)）用戶數(shù)達(dá)到19.3百萬，同比增長26.5%。2025年3月，米家APP月活躍用戶數(shù)同比增長19.5%至106.4百萬，小愛同學(xué)月活躍用戶數(shù)11同比增長17.5%至146.7百萬。

此外，得益于2024年三季度末開始的“家電國補(bǔ)”，小米空調(diào)、冰箱與洗衣機(jī)出貨量也有不錯的成績。

其中，智能大家電收入同比增加113.8%，可穿戴產(chǎn)品收入同比增加56.5%，平板收入同比增加72.7%。

業(yè)績會上，盧偉冰坦言，2025年一季度，“國補(bǔ)”對小米的業(yè)績形成了一定助力，“國補(bǔ)對每一個公司都是同樣的機(jī)會，但只有你自己做得好，才有可能更好地利用這個政策。”

報(bào)告期內(nèi)，小米空調(diào)產(chǎn)品出貨量超110萬臺，同比增速超過65%；冰箱產(chǎn)品出貨量超88萬臺，同比增速超過65%；洗衣機(jī)產(chǎn)品出貨量超74萬臺，同比增速超過100%。

針對大家電業(yè)務(wù)的發(fā)展目標(biāo)，盧偉冰提到，小米空調(diào)業(yè)務(wù)希望在2023年做到數(shù)一數(shù)二，今年目標(biāo)在中國零售市場達(dá)到行業(yè)前三。

與此同時，今年一季度以來，以空調(diào)為首的大家電商品已然打響“價格戰(zhàn)”，盧偉冰認(rèn)為，二季度市場進(jìn)入到旺季，價格戰(zhàn)會愈發(fā)激烈。

“我覺得價格戰(zhàn)對我們沒有什么影響。”盧偉冰表示，小米從來不擔(dān)心價格戰(zhàn)，價格戰(zhàn)的背后是成本價和效率戰(zhàn)。

“我們的產(chǎn)品做的比你好，用的料的比你足，智能化比你強(qiáng)很多，同時我的商業(yè)效率又比你高很多，這就是我們對大家電的底氣”。

針對小米IoT的未來規(guī)劃，盧偉冰進(jìn)一步表示：“我們把它叫做商業(yè)模式的生態(tài)化，簡單來說，就是今天用戶買小米的產(chǎn)品已經(jīng)不再是按照單品去買，一定是按照同套產(chǎn)品的邏輯去買”。

在他看來，這是小米的戰(zhàn)略主線。這種先用手機(jī)占領(lǐng)入口，再用IoT設(shè)備滲透生活場景，最后用汽車完成的生態(tài)閉環(huán)，也將成為未來業(yè)績增長的重要突破口。

造車一年

在小米新推行的“人車家”生態(tài)中，車已經(jīng)成為重要一環(huán)。

據(jù)了解，小米首款智能電動汽車SU7系列正式發(fā)布已有一年時間，該車型累計(jì)交付量超25.8萬臺，2025年第一季度交付新車7.59萬輛，4月份單月交付了2.8萬輛。

對于智能汽車的產(chǎn)量，盧偉冰指出：“目前來看，我們的訂單還是非常穩(wěn)定的。”

今年年初，小米集團(tuán)強(qiáng)調(diào)，2025年SU7全年交付目標(biāo)提升至35萬臺。對于這一目標(biāo)，盧偉冰表示會全力保證這個目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。

與此同時，在5月22日舉辦的小米15周年戰(zhàn)略新品發(fā)布會上，小米首款SUV車型YU7系列正式亮相。

盧偉冰透露，針對YU7留下的用戶資料，就是對這個產(chǎn)品感興趣的潛在用戶，是去年SU7同期的三倍，“這意味著YU7比SU7有著更大的用戶受眾面，所以對YU7還是非常有信心的。”

根據(jù)財(cái)報(bào)，2025年一季度，小米集團(tuán)實(shí)現(xiàn)智能電動汽車及AI等創(chuàng)新業(yè)務(wù)分部收入186億元，比2024年一季度的26億元出現(xiàn)較大增幅。

其中，智能電動汽車收入由去年同期1840萬元增長至181億元；毛利率由2024年第一季度的12.6%上升至23.2%。

有投資者告訴商業(yè)客，在稍晚些的投資者會上，小米管理層還提到，毛利率上升主要源自三個方面，其一，交付量提升后固定成本的攤分效率越來越高；第二，小米SU7上市后并沒有出現(xiàn)過降價；其三，SU7 ultra也迎來了交付，這一產(chǎn)品單價較高，對毛利率提升有一定的帶動作用。

與此同時，新業(yè)務(wù)經(jīng)營虧損在一季度持續(xù)收窄，數(shù)據(jù)顯示，智能電動汽車及AI等創(chuàng)新業(yè)務(wù)經(jīng)營虧損為5億元。

總體而言，小米智能電動汽車交出了一份不錯的成績，但是過去一段時間以來同樣爭議不斷。

先是3月底SU7的事故讓公眾對小米汽車安全性產(chǎn)生質(zhì)疑，而“挖孔門”維權(quán)事件又暴露出小米在產(chǎn)品宣傳和質(zhì)量管控上的問題……

從汽車安全事件到虛假宣傳爭議，小米當(dāng)前面臨的是用戶信任危機(jī)。接下來如何修復(fù)市場信心，仍是需要面對的問題。