出品/聯(lián)商專欄

撰文/聯(lián)商高級(jí)顧問(wèn)團(tuán)成員老刀

沒(méi)有最基礎(chǔ)的生產(chǎn)和流通保障，再牛的科技公司也是無(wú)根之木。7月15日，國(guó)新辦就2022年上半年國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況舉行發(fā)布會(huì)， 上半年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值562642億元，按不變價(jià)格計(jì)算，同比增長(zhǎng)2.5%。其中，二季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值292464億元，同比增長(zhǎng)0.4%。

順勢(shì)而下，無(wú)光無(wú)限的大廠也要錦衣夜行，嚷著“降本增效”。網(wǎng)上流傳的一張圖片顯示，騰訊甚至取消外包免費(fèi)早餐和晚餐，員工餐廳的水果和打包盒也不再免費(fèi)。但事實(shí)上，騰訊二季度凈利潤(rùn)186億，平均一天2億。

所謂降本增效的背后，是一種心態(tài)的變化以及信號(hào)的釋放。

呼應(yīng)這樣降本增效的行為，有文章認(rèn)為，互聯(lián)網(wǎng)大廠的收縮并非好事，“現(xiàn)在已經(jīng)有很多研究生、本科生在送外賣(mài)了，如果美團(tuán)再遭騰訊分手，那么，這些研究生、本科生豈非更加迷茫？”、“今年7月，16-24歲的年輕人，失業(yè)率達(dá)到19.9%。互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)向來(lái)是吸引年輕人就業(yè)、創(chuàng)業(yè)的最大領(lǐng)域，從這個(gè)角度來(lái)說(shuō)，普通人同樣亟需互聯(lián)網(wǎng)新熱潮。”

那么，到底是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的邊界得到控制對(duì)經(jīng)濟(jì)整體面更有利，還是繼續(xù)期望“互聯(lián)網(wǎng)熱潮迎來(lái)新機(jī)遇”對(duì)整體經(jīng)濟(jì)更有利？

01

騰訊的財(cái)報(bào)

8月17日晚，騰訊控股(00700.HK)發(fā)布了2022年第二季度財(cái)報(bào)，騰訊不僅收入出現(xiàn)下滑，毛利、經(jīng)營(yíng)盈利、經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率、凈利潤(rùn)及凈利潤(rùn)率等數(shù)據(jù)同比都出現(xiàn)了一定程度的下滑。

2022 年二季，騰訊營(yíng)收1340.34億元，同比下降3%，環(huán)比下降1%；毛利為579億，同比下滑8%；凈利潤(rùn)為186.19億元，同比下滑56%（主要因騰訊投資組合價(jià)值變動(dòng)所致，調(diào)整后凈利潤(rùn)為281億，同比下滑17%），較上一季度的234.13億元環(huán)比下滑20%。

這次，騰訊罕見(jiàn)地出現(xiàn)營(yíng)收、凈利潤(rùn)同時(shí)下降。另外，在凈利潤(rùn)上，騰訊已連續(xù)四個(gè)季度下降。馬化騰表示：“在第二季度，我們主動(dòng)退出非核心業(yè)務(wù)，收緊營(yíng)銷開(kāi)支，削減運(yùn)營(yíng)費(fèi)用，使我們?cè)谑杖氤袎旱那闆r下實(shí)現(xiàn)非國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則盈利環(huán)比增長(zhǎng)。”

騰訊的收入共分為增值服務(wù)、網(wǎng)絡(luò)廣告、金融科技及企業(yè)服務(wù)、其他收入四大板塊。在第二季度只有金融科技及企業(yè)服務(wù)板塊的營(yíng)收保持了微弱的增長(zhǎng)，其他幾大業(yè)務(wù)板塊的營(yíng)收同比都出現(xiàn)了不同程度的下滑。

騰訊的增值服務(wù)是收入的主要組成部分，超過(guò)一半以上達(dá)到53%。所謂的增值服務(wù)包括游戲以及社交網(wǎng)絡(luò)。在第二季度，騰訊的國(guó)際游戲部分實(shí)現(xiàn)營(yíng)收107億元，同比下降1%；本地游戲?qū)崿F(xiàn)營(yíng)收318億元，同比下降1%。

社交網(wǎng)絡(luò)的收入主要包括視頻號(hào)直播、數(shù)字內(nèi)容定購(gòu)服務(wù)、音樂(lè)直播及游戲直播，社交網(wǎng)絡(luò)的營(yíng)收在第二季度達(dá)到292億元，同比增長(zhǎng)1%。

網(wǎng)絡(luò)廣告業(yè)務(wù)板塊是騰訊幾大業(yè)務(wù)板塊中下滑最嚴(yán)重的。第二季度，騰訊網(wǎng)絡(luò)廣告業(yè)務(wù)收入186.38億元，較上年同期的228.33億元同比下滑18%，占到總營(yíng)收的14%。

騰訊的廣告業(yè)務(wù)來(lái)自于兩大方面，第一板塊來(lái)自于線下的實(shí)體企業(yè)，例如汽車(chē)、房產(chǎn)、教育培訓(xùn)，還包括高單值的化妝品、珠寶等快消品牌。能在騰訊體系內(nèi)投得起廣告的，基本都是行業(yè)頭部的知名品牌。但是上半年整個(gè)基本面都不樂(lè)觀，各行各業(yè)現(xiàn)金流緊張，縮減營(yíng)銷開(kāi)支、縮減廣告投入是大部分企業(yè)的基本操作，作為騰訊如此巨大的廣告平臺(tái)，自然大受影響。

另一方面的廣告收入來(lái)自于線上的電商、游戲、在線教育、金融服務(wù)業(yè)等。尤其是受到疫情影響嚴(yán)重的物流行業(yè)，導(dǎo)致線上電商的銷售出口不暢，加之直播形式的廣泛流行，線上的廣告投放同樣被縮減。

騰訊對(duì)視頻號(hào)的廣告未來(lái)寄予厚望。據(jù)了解，騰訊視頻號(hào)已經(jīng)開(kāi)始內(nèi)嵌廣告。騰訊管理層表示，目前用戶在視頻號(hào)上花費(fèi)的時(shí)間差不多是在朋友圈的80%，且這一比例還在迅速攀升。騰訊管理層預(yù)計(jì)視頻號(hào)的廣告載量必然超過(guò)朋友圈。

騰訊二季度的財(cái)報(bào)，顯示其員工也縮減不少。截至2022年6月30日騰訊員工為110715人，而在其Q1財(cái)報(bào)中，截至2022年三月底，騰訊員工為116213人。三個(gè)月之后，騰訊裁掉了5498名員工。

另一方面，上半年，騰訊停掉了不少應(yīng)用軟件，包括QQ堂、看點(diǎn)快報(bào)、搜狗搜索、騰訊看點(diǎn)等等。騰訊內(nèi)部人士表示，騰訊今年的基調(diào)就是降本增效，裁員，縮減非核心業(yè)務(wù)。

02

為什么要放棄美團(tuán)？

2018年，有篇文章風(fēng)靡網(wǎng)絡(luò)，據(jù)稱甚至得到了馬化騰的回復(fù)。這篇文章叫《騰訊沒(méi)有夢(mèng)想》。在這篇文章中，作者強(qiáng)烈批判“騰訊在實(shí)戰(zhàn)中忽視了一家科技企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力應(yīng)該來(lái)自產(chǎn)品創(chuàng)新”，而騰訊正在成為一家“投資公司”。

馬化騰對(duì)這篇文章回復(fù)說(shuō)：投資的原因是從騰訊核心優(yōu)勢(shì)出發(fā)，從QQ開(kāi)始我們就意識(shí)到社交產(chǎn)品的核心優(yōu)勢(shì)是流量。除了自主開(kāi)拓多條事業(yè)線利用好這些流量以外，把不核心的、不專業(yè)的項(xiàng)目通過(guò)投資交給其他更合適的團(tuán)隊(duì)去做，如此更能將資源利用和效率最大化。

馬化騰的解答顯然“說(shuō)到了點(diǎn)子上”。要知道，騰訊的主要產(chǎn)品是“社交+游戲”，這兩大塊跟電商不一樣，想要實(shí)現(xiàn)商業(yè)化——賺錢(qián)的目的并不容易，社交產(chǎn)品盈利只能靠廣告以及一些延伸項(xiàng)目（比如小程序和短視頻）的服務(wù)費(fèi)用；而游戲的收入在于玩家的投入，很容易受到“道德的批判和指責(zé)”。但是，騰訊“有的是流量”，這些巨大的流量難道就只能靠微薄的廣告實(shí)現(xiàn)變現(xiàn)嗎？

當(dāng)騰訊自做電商屢戰(zhàn)屢敗的時(shí)候，它攜巨大流量唯一的價(jià)值出口就是“投資”。對(duì)于那些被投企業(yè)而言，騰訊的錢(qián)不是最重要的，騰訊帶來(lái)的“流量”才是王炸。所以京東傍上了騰訊，甚至連強(qiáng)勢(shì)如王興的美團(tuán)也加入了騰訊的陣營(yíng)。

8月16日外媒突然爆出消息：騰訊計(jì)劃出售其所持有的美團(tuán)17%的股份，按最新市價(jià)，大概是243億美元（約1650億元人民幣）。知情人士稱，騰訊近幾個(gè)月來(lái)一直在與財(cái)務(wù)顧問(wèn)接觸，以研究如何執(zhí)行對(duì)其所持美團(tuán)股份的大規(guī)模出售交易。如果市場(chǎng)條件有利，騰訊將尋求在今年內(nèi)開(kāi)始出售。騰訊可能會(huì)通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)大宗交易的方式出售所持美團(tuán)股份，這種交易從營(yíng)銷到完成通常需要一兩天的時(shí)間。與派息轉(zhuǎn)讓股份或與私人買(mǎi)家談判相比，這將是一種快速而平穩(wěn)的出售股份方式。

對(duì)此，騰訊官方對(duì)媒體的回應(yīng)是，“不予置評(píng)”。如果騰訊官方?jīng)]有否定此消息，那么幾乎可以肯定是屬實(shí)的。消息出來(lái)之后，8月16日，美團(tuán)股價(jià)下跌9%。而騰訊系股價(jià)紛紛下跌：快手跌4.39%；閱文集團(tuán)跌7.06%；微盟集團(tuán)跌15.49%。

中國(guó)企業(yè)家雜志用來(lái)一個(gè)意味深長(zhǎng)的標(biāo)題《大廠割肉，“東興局”散》，所謂的“東興局”自然是指2017年12月，烏鎮(zhèn)互聯(lián)網(wǎng)大會(huì)那場(chǎng)最著名的飯局，由劉強(qiáng)東和王興在“昭明書(shū)院”舉辦的“東興局”，馬化騰坐C位，赴宴的16個(gè)人堪稱中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)世界的半壁江山。東興局被視為騰訊跟他一眾盟友的高調(diào)亮相。

去年12月23日，騰訊控股發(fā)布公告宣布以中期派息方式，將所持約4.6億股京東股權(quán)發(fā)放給騰訊股東，經(jīng)過(guò)派息后，騰訊對(duì)京東的持股比例由17%降至2.3%，讓出了京東第一大股東。今年又要把美團(tuán)賣(mài)掉嗎？事實(shí)上，從2021年，騰訊賣(mài)掉的被投企業(yè)股份不在少數(shù)：

今年4月，騰訊通過(guò)大宗交易方式，以9.75元/股的價(jià)格減持步步高股份（實(shí)體超市）863.91萬(wàn)股，減持比例為1.00007%，套現(xiàn)約8423萬(wàn)元。此次減持后，騰訊持股比例降至5%以下。

今年6月15日和6月16日，騰訊賣(mài)出新東方在線大部分持股，減持后持股比例從9.04%降至1.58%，兩輪減持總共套現(xiàn)約6.19億元。據(jù)了解，騰訊于2016年戰(zhàn)略入股新東方在線，投資總金額為3.4億元，投資成本為3.8元/股。

8月2日至4日，騰訊通過(guò)大宗交易減持華誼兄弟5389萬(wàn)股，占公司總股本的1.94%；另外騰訊還通過(guò)參與轉(zhuǎn)融通證券出借2774.5萬(wàn)股，導(dǎo)致持有的公司股份比例減少約1%，兩項(xiàng)合計(jì)減持8163.8萬(wàn)股，占華誼兄弟總股本的2.94%。

無(wú)論線下實(shí)體企業(yè)還是線上明星，騰訊為什么開(kāi)始頻頻套現(xiàn)減持？

從騰訊離場(chǎng)的這些企業(yè)來(lái)看，步步高超市、新東方在線和華誼兄弟，都是因?yàn)闃I(yè)績(jī)不理想，增長(zhǎng)乏力，而新東方和華誼甚至幾乎已經(jīng)到了茍延殘喘的地步，騰訊分道揚(yáng)鑣，是逐利的本性使然。

對(duì)于京東和美團(tuán)，騰訊的考量是“見(jiàn)好就收”，也就是說(shuō)，騰訊對(duì)這兩家互聯(lián)網(wǎng)明星企業(yè)的未來(lái)增長(zhǎng)預(yù)期趨于保守，這個(gè)時(shí)候趕緊出手，賣(mài)個(gè)好價(jià)錢(qián)。

從宏觀面來(lái)看，互聯(lián)網(wǎng)的高增長(zhǎng)、高紅利時(shí)代已經(jīng)漸行漸遠(yuǎn)，這是一個(gè)非常明顯的現(xiàn)象，騰訊這樣的頭部企業(yè)顯然更是看得一清二楚。

無(wú)論從宏觀政策層面“強(qiáng)化反壟斷防止資本無(wú)序擴(kuò)張”的定調(diào)也好，還是從互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的本身泡沫漸收，創(chuàng)新乏力，新模式和新風(fēng)口不再這樣的客觀趨勢(shì)，騰訊都有必要對(duì)投資業(yè)務(wù)進(jìn)行大幅度的收縮。

以巨大流量進(jìn)行投資，顯然屬于一勞永逸的“賺快錢(qián)”，無(wú)論監(jiān)管部門(mén)還是社會(huì)大眾，都并不樂(lè)見(jiàn)其成，所以騰訊也需要放低身段，該收縮的時(shí)候要收縮。2021年11月初，馬化騰在2021騰訊數(shù)字生態(tài)大會(huì)上表示,“數(shù)實(shí)融合”要“興實(shí)業(yè)、做實(shí)事、靠實(shí)干”。對(duì)實(shí)體產(chǎn)業(yè)的價(jià)值助力有多少，是衡量產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展的重要標(biāo)準(zhǔn)。有人認(rèn)為，騰訊這三年的轉(zhuǎn)變，是在檢驗(yàn)馬化騰曾經(jīng)說(shuō)過(guò)的“騰訊應(yīng)該去做這些難而正確的事”。

03

產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)

數(shù)字經(jīng)濟(jì)畢竟是虛擬的，國(guó)家經(jīng)濟(jì)實(shí)力甚至科技實(shí)力的檢驗(yàn)，最終依然需要回歸到線下的實(shí)體企業(yè)，這是毋庸置疑的。互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)再龐大，再創(chuàng)新，再方便了人們的日常生活，它們所帶來(lái)的，最多依然只是信息的對(duì)稱，交易成本的降低，但一國(guó)之底層動(dòng)力，依然需要“生產(chǎn)”。也就說(shuō)，真正有價(jià)值的技術(shù)，需要促進(jìn)生產(chǎn)力的提升。最明顯的例子，芯片生產(chǎn)不出來(lái)，幾乎絕大部分的制造企業(yè)都要被卡脖子。

所以，大企業(yè)、明星企業(yè)，不能只想著賺錢(qián)，只想著投資回報(bào)，它們理應(yīng)需要擔(dān)負(fù)更多的社會(huì)責(zé)任。這不是道德綁架，而是一種“使命自覺(jué)”，也是考量“大企業(yè)家”與“精明商人”之間最重要的區(qū)別。

2018年騰訊宣傳“擁抱產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)”，開(kāi)啟了助力實(shí)體經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型之旅。2021年11月，馬化騰在騰訊內(nèi)部分享個(gè)人的一些思考，他認(rèn)為，中國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)已經(jīng)進(jìn)入全社會(huì)、全行業(yè)的數(shù)字化和智能化階段，互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)對(duì)象也從用戶（C）發(fā)展到產(chǎn)業(yè)（B）和社會(huì)（S）。這三者之間相輔相成，社會(huì)價(jià)值是整個(gè)企業(yè)發(fā)展的根基，根扎得越深，長(zhǎng)在上面的用戶價(jià)值和產(chǎn)業(yè)價(jià)值才能更加枝繁葉茂。

但是，TO B端賺錢(qián)，是投資回報(bào)周期更為漫長(zhǎng)的征程，需要大量的時(shí)間和資本的沉淀積累。財(cái)報(bào)顯示，2022年第二季度，騰訊的研發(fā)投入同比增長(zhǎng)17%達(dá)到150.1億元。截至2022年二季度末，2019年以來(lái)騰訊累計(jì)研發(fā)投入達(dá)到1516億元。當(dāng)然，這里面的研發(fā)投入到底是研發(fā)哪一塊，是研發(fā)游戲還是研發(fā)技術(shù)賦能，外人不得而知。

從營(yíng)收數(shù)據(jù)上來(lái)看，騰訊金融科技與企業(yè)服務(wù)收入被視為騰訊TO B的板塊，占比自2019Q1的25%提升至2021年的超30%后增速放緩。從2022Q2財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，騰訊寄予厚望的金融科技及企業(yè)服務(wù)業(yè)務(wù)同比增長(zhǎng)1%至422億元，環(huán)比下滑10%，創(chuàng)下最低增速。

騰訊在產(chǎn)業(yè)互聯(lián)領(lǐng)域至今有哪些實(shí)際行動(dòng)和措施，披露并不多。但如果從最微觀體驗(yàn)的角度觀察，小程序的開(kāi)發(fā)和運(yùn)營(yíng)，助力了一些企業(yè)的線上化轉(zhuǎn)型。據(jù)稱，2021年微信生態(tài)衍生的就業(yè)機(jī)會(huì)達(dá)到4618萬(wàn)個(gè)，同比增長(zhǎng)25.4%。

被騰訊亮出來(lái)的還有騰訊會(huì)議系統(tǒng)，據(jù)騰訊軟文宣稱：自2020年初以來(lái)，騰訊會(huì)議已經(jīng)讓無(wú)數(shù)企業(yè)，尤其是小微企業(yè)實(shí)現(xiàn)遠(yuǎn)程辦公，成為維持企業(yè)運(yùn)營(yíng)必不可少的工具。這個(gè)工具至今仍然免費(fèi)，而要支撐騰訊會(huì)議這樣一個(gè)看起來(lái)很簡(jiǎn)單的工具，背后則是巨大的研發(fā)投入和二十年的技術(shù)和用戶積累。

04

騰訊缺錢(qián)嗎？

一個(gè)季度凈掙186億，平均一天掙2億多，這顯然不缺錢(qián)，真正相對(duì)于大量負(fù)增長(zhǎng)甚至入不敷出的企業(yè)，騰訊依然是大金主。只不過(guò)沒(méi)有以前掙的多了，這對(duì)騰訊來(lái)說(shuō)，產(chǎn)生了心理落差，所以高喊著要“節(jié)衣縮食”。

一方面作為一種姿態(tài)，表示自己現(xiàn)在日子也不好過(guò)。另一方面，在大的背景之下，整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的高速增長(zhǎng)、高紅利期已經(jīng)結(jié)束，頭部大廠們比誰(shuí)都明白這樣的趨勢(shì)不可逆轉(zhuǎn)，所以在整個(gè)客觀環(huán)境不利的時(shí)候收縮業(yè)務(wù)，戰(zhàn)略放緩，也是對(duì)自身的重新審視重新定位。

第三點(diǎn)，錦衣夜行，一天賺2億的騰訊，即使假裝，也要高喊裁員，業(yè)務(wù)收縮，甚至員工的水果都不再免費(fèi)提供。低調(diào)如斯，是騰訊希望向特定受眾傳達(dá)信息，表明王者在收縮的韜光養(yǎng)晦的智慧。