三只松鼠在接受媒體采訪時稱，兩只“碩鼠”是公司自己揪出來的，亦有自稱公司前員工的網(wǎng)友發(fā)帖透露，蔣某的落網(wǎng)與公司2020年5月動用專政力量進行反腐的行動有關(guān)，“去年抓了不止這一個，后面還有更大的瓜在等著”。

近日，中國裁判文書網(wǎng)披露了三只松鼠前物流參謀部總參謀蔣某利用職務(wù)便利收受賄賂70.80萬元，并伙同童某某將公司價值68.4萬元的廢紙箱占為己有的細節(jié)。若以紙箱回收價格0.6元/斤計算，該價值的廢舊紙箱重量將達到570噸。

對此，三只松鼠在接受媒體采訪時稱，兩只“碩鼠”是公司自己揪出來的，亦有自稱公司前員工的網(wǎng)友發(fā)帖透露，蔣某的落網(wǎng)與公司2020年5月動用專政力量進行反腐的行動有關(guān)，“去年抓了不止這一個，后面還有更大的瓜在等著”。

在食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬看來，該事件反映了三只松鼠在內(nèi)控體系和監(jiān)管機制方面的問題。公開信息顯示，在此之前三只松鼠的管理能力就曾因食品安全問題頻發(fā)遭到諸多質(zhì)疑。

內(nèi)控不穩(wěn)，經(jīng)營也陷入困境。三只松鼠“增收不增利”已不是新聞，但2020年年報顯示，公司在營業(yè)收入方面也出現(xiàn)了下滑。為提振業(yè)績，6月21日晚有消息稱三只松鼠欲切入飲用水賽道，然而緊接著這一決策就遭市場“用腳投票”，公司股價連續(xù)兩日累計跌5.68%，如今市值已不足200億。

索賄寶馬，占用廢紙箱

根據(jù)相關(guān)裁判文書，蔣某于2013年7月22日入職三只松鼠股份有限公司任物流倉管，內(nèi)部花名為鼠阿飛，2019年8月更改為鼠衛(wèi)青。

2016年7月至2020年3月，蔣某利用擔(dān)任三只松鼠股份有限公司華北DC高級經(jīng)理兼天津配送倉經(jīng)理和華北大區(qū)總監(jiān)兼天津2C發(fā)貨倉運營經(jīng)理的職務(wù)便利，收受北京龍金億勞務(wù)服務(wù)有限公司法定代表人王某所送現(xiàn)金279042元及價值429000元的華晨寶馬牌轎車一輛，共計價值708042元。

2020年3月，蔣某還曾履任物流參謀部總監(jiān)一職。半年后，其因涉嫌犯非國家工作人員受賄罪被當?shù)毓簿中淌戮辛簟?/p>

除此之外，2018年10月至2020年4月間，蔣某還曾伙同童某采取銷售不入賬或調(diào)整過磅表等方式，將三只松鼠股份有限公司出售的廢舊紙箱（價值人民幣684000元）占為己有。其中蔣某、童某分別獲利340000元，該事實涉嫌職務(wù)侵占。

最終，法院一審認定，蔣某行為已構(gòu)成非國家工作人員受賄罪、職務(wù)侵占罪，童某行為構(gòu)成職務(wù)侵占罪。考慮到被告的坦白、自首情節(jié)，決定對蔣某執(zhí)行有期徒刑一年零十個月，并處罰金100000元；童某執(zhí)行有期徒刑一年，宣告緩刑二年，并處罰金50000元。

“騙我去收廢品？”有網(wǎng)友對上述蔣某的行為調(diào)侃道。還有從事造紙行業(yè)的網(wǎng)友表示，相同價值的廢紙大約在250噸-300噸左右，另據(jù)回收商網(wǎng)數(shù)據(jù)，三只松鼠母公司所在的安徽蕪湖市，紙箱回收價格約在2040-2140元/噸，據(jù)此計算，蔣某和童某出售的廢舊紙箱約在319-335噸。

不過也有網(wǎng)友質(zhì)疑，蔣某和童某獲利的方式并非廢品回收，而是將三只松鼠正規(guī)包裝出售給造假商用來讓其生產(chǎn)假冒偽劣的三只松鼠產(chǎn)品。

“牟利主要是原輔料箱子廢品回收賣掉”，前三只松鼠員工向雷達財經(jīng)表示，“供應(yīng)商入庫給三只松鼠的產(chǎn)品是使用自己品牌的瓦楞紙箱裝的，產(chǎn)品入庫銷售完成后，成為廢品的是這些瓦楞紙箱。”

內(nèi)控問題惹的禍？

對于三只松鼠前總監(jiān)“受賄門”，朱丹蓬指出：“整個質(zhì)量內(nèi)控體系以及監(jiān)管機制有問題，跟管理能力有關(guān)。”

雷達財經(jīng)注意到，三只松鼠同樣與內(nèi)控體系有漏洞聯(lián)系起來的還有其頻頻出現(xiàn)的食品安全質(zhì)量問題。

早在2019年IPO之前，三只松鼠就曾因食品安全管理問題受到多次行政處罰，上市后，類似問題并未有減緩的趨勢。黑貓投訴平臺顯示，目前三只松鼠的投訴量已達921，遠高于良品鋪子、來伊份、鹽津鋪子等競品。

網(wǎng)經(jīng)社-電子商務(wù)研究中心特約研究員蒙慧欣表示，三只松鼠大部分產(chǎn)品都是代工廠生產(chǎn)的，此模式雖彌補自身產(chǎn)業(yè)鏈不完整缺陷，但也因過度依賴代工廠出現(xiàn)不少弊端。尤其在食安把控上，如若三只松鼠沒有做好供應(yīng)商把控和產(chǎn)品出廠檢測，甚至在選取代工廠不達標的情況下生產(chǎn)產(chǎn)品，一定程度上會加劇其食安風(fēng)險。

不過對于被外界稱為零食行業(yè)“原罪”的代工模式，三只松鼠創(chuàng)始人章燎原則曾在公開場合強調(diào)：“很多企業(yè)比如7-11都是采取代工模式，但在中國，一講代工就有問題，不應(yīng)該是這樣的。”同時他也表示，很多工廠本身并沒有三只松鼠管理的更好。

“并非說自建工廠就等于質(zhì)量保障，最重要的就是企業(yè)能否對供應(yīng)鏈有效掌控，做到嚴格規(guī)范的質(zhì)量管理和安全控制，這是OEM廠商是否能嚴格遵守企業(yè)產(chǎn)品標準的關(guān)鍵。”一位代工廠業(yè)內(nèi)人士表示。

顯然，三只松鼠在這方面還需要下更多的功夫。

天眼查顯示，目前三只松鼠淘寶官方旗艦店銷量排名最高零食的生產(chǎn)商——含羞草（江蘇）食品有限公司歷史上曾受到7次行政處罰，原因包括食品未經(jīng)規(guī)定檢驗即出廠銷售、生產(chǎn)銷售不合格的琥珀核桃仁、生產(chǎn)經(jīng)營管理不符合要求等。

另外，三只松鼠淘寶官方旗艦店銷量排名前十零食的生產(chǎn)商中，亦有多家有行政處罰經(jīng)歷，包括福建省新麥食品有限公司、靖江喜友食品有限公司等。

代工廠本身也有自己的苦衷。據(jù)媒體報道，三只松鼠此前多家代工企業(yè)經(jīng)常處于停工狀態(tài)，一方面源于三只松鼠長期拖欠供貨商欠款，供應(yīng)商資金壓力巨大，另外一方面代工企業(yè)幾乎沒有利潤空間，只能通過采購價格便宜的原材料和添加劑，從而影響產(chǎn)品本身的質(zhì)量。

對此，三只松鼠也曾在5月7日被國家市場監(jiān)管總局抽檢出開口松子過氧化值不合格后，開宗明義地指出，食安問題系“上游供應(yīng)商未能完全按照有關(guān)法規(guī)及發(fā)行人的要求進行生產(chǎn)，質(zhì)量控制制度和標準未得到嚴格執(zhí)行、生產(chǎn)和檢測流程操作不當?shù)仍颉睂?dǎo)致。

但市場對于公司的這一說法并不買賬。“經(jīng)銷商是三只松鼠自己選擇的，因此三只松鼠最少也要承擔(dān)連帶責(zé)任。”朱丹蓬稱。還有業(yè)內(nèi)人士認為，三只松鼠曾多次表示已完善供應(yīng)鏈，加強上游管控，并計劃共建工廠，可如今產(chǎn)品被“點名”后仍歸咎于上游經(jīng)銷商，有“甩鍋”之嫌。

營收下降，毛利率成行業(yè)墊底

內(nèi)控被詬病的同時，三只松鼠經(jīng)營業(yè)績方面遇到的困境也亟待解決。

兩個月前，公司發(fā)布的2020年年報顯示，報告期內(nèi)公司實現(xiàn)營收97.94億元，同比下降3.72%，這是三只松鼠公開年報以來首次出現(xiàn)營收同比下降的情況。

此外，雖然公司實現(xiàn)了3.01億元的歸母凈利潤，同比增長26.21%，但這一數(shù)據(jù)依舊不敵2018年時的3.04億元和2017年時的3.02億元。

據(jù)財報，2020年三只松鼠的毛利率僅為23.90%，同比下降3.9個百分點，近五年更是從2016年的30.20%直線下滑了6.30%。

橫向來看，三只松鼠的營收傲視群雄，比同樣在行業(yè)內(nèi)占據(jù)不小優(yōu)勢的良品鋪子多了將近20億元，但其毛利率卻正好相反，處于行業(yè)的最底部區(qū)間。相較而言，鹽津鋪子、來伊份、甘源食品的毛利率分別為43.83%、42.37%、40.08%，遠高于三只松鼠；洽洽食品、良品鋪子的毛利率為31.89%、30.47%，與三只松鼠接近，但也高于其毛利率曾經(jīng)的最高水平。

行業(yè)人士分析認為，造成此現(xiàn)象的原因與三只松鼠一向靠品牌IP和銷售驅(qū)動的網(wǎng)紅戰(zhàn)略有關(guān)，時至今日，公司的主戰(zhàn)場仍是線上。年報顯示，2020年三只松鼠的線下業(yè)務(wù)占比為26%，新分銷期末累計實現(xiàn)營收11.65億元，占總營收的11.9%。

過度依賴線上，再加之前期三只松鼠追求規(guī)模優(yōu)勢和持續(xù)價格戰(zhàn)的打法，讓公司的營業(yè)成本居高不下。2020年，三只松鼠銷售費用為17.12億元，占總營收的17.48%。雖然比2019年的22.59%有所下降，但從財報分析來看，減幅較大核心原因是會計政策變更，運輸費、包裝費計入營業(yè)成本所致，實際上銷售費用占比并未減少，仍在拖累其盈利水平。

對此，朱丹蓬認為，就目前來看，三只松鼠想降低成本很難，因為現(xiàn)在線上的獲客成本越來越高，線下公司這兩年的布局也沒有明顯的整體效果，兩相結(jié)合下，整體的利潤反而是越來越低。所以公司還是需要從解決營收做起。

賣水能解決嗎？

“公司正在執(zhí)行五多戰(zhàn)略：多品牌、多品類、多場景、多渠道、多消費場景。”朱丹蓬稱。

據(jù)年報，三只松鼠已經(jīng)發(fā)展出了面向消費者提供以堅果為核心，含果干、烘焙、肉食等400款精選零食，還孵化了面向6個月到14周歲提供從營養(yǎng)輔食到嬰童零食一站式科學(xué)喂養(yǎng)的“小鹿藍藍”嬰童食品品牌，以及向不同品種寵物提供專寵專糧的“養(yǎng)了個毛孩”寵物食品品牌。

除此之外，公司還盯上了飲用水的生意。

6月21日，三只松鼠相關(guān)負責(zé)人在接受采訪時表示，“公司正在推進水飲產(chǎn)品的相關(guān)規(guī)劃，計劃推出的有山泉水和氣泡水，預(yù)計6月底上市”。

雷達財經(jīng)梳理發(fā)現(xiàn)，早在2018年9月的“中國堅果健康周”，章燎原就曾宣布要進軍飲料業(yè)，并推出混合堅果復(fù)合蛋白飲料“第二大腦”。包括一款混合堅果咖啡乳，一款混合堅果發(fā)酵乳，總計兩款產(chǎn)品。

章燎原稱，“第2大腦”從功能定位上更加健康，同時其產(chǎn)品命名與包裝設(shè)計更具有趣味性，如其包裝上表達的“腦子累了，來罐第2大腦”等。

彼時還有多位專家表示，作為連鎖新零售，三只松鼠就是要不斷擴充品類，這對公司來講是一個機會。

然而事與愿違，2019年1月，三只松鼠第二大腦在天貓旗艦店上線，首日賣出7萬瓶，隨后熱度驟減。如今，在主流電商平臺已經(jīng)搜不到這款產(chǎn)品。

時隔兩年，公司再次向飲用水市場發(fā)力，行業(yè)人士認為，三只松鼠主要是被水飲行業(yè)的高毛利所吸引。

2020年9月，農(nóng)夫山泉的一則招股書披露了公司的盈利情況，其中顯示，農(nóng)夫山泉綜合毛利率高達55.4%，占比最大的飲用水產(chǎn)品毛利率為60.2%，相當于礦泉水每賣1元約可以賺0.6元。

除此之外，美股的可口可樂毛利率常年穩(wěn)定在60%以上，A股中的東鵬飲料、養(yǎng)元飲品、承德露露2020年的毛利率分別為46.60%、51.11%、54.25%，皆是三只松鼠的兩倍以上。

不過，業(yè)內(nèi)對三只松鼠此次的跨界之舉多有異議。“水飲產(chǎn)品毛利較高，但其銷售渠道主要還是以線下為重，這與以線上為主的三只松鼠并不匹配。”朱丹蓬表示。

另有業(yè)內(nèi)人士分析稱，飲料大多數(shù)的消費依舊集中在線下實體店，尤其是街邊小店，因為飲料消費本身的特性就是如此。大多數(shù)人都是出去玩，口渴了才會選擇買飲料，大多就屬于即興消費。即便氣泡水品類優(yōu)勢強如元氣森林，主要成交額也來自于線下渠道。

此外，相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)過20多年的水飲行業(yè)競爭，農(nóng)夫山泉、怡寶、百歲山、康師傅、冰露、娃哈哈六大品牌已經(jīng)占據(jù)了八成左右的市場份額。泉陽泉、均瑤健康、元氣森林等新生水飲品牌也在不斷搶食市場。

有聲音推斷，考慮到瓶裝水及氣泡水都已經(jīng)成為了徹頭徹尾的紅海市場，三只松鼠新品的定位可能只是一個輔助單品，很難成為企業(yè)的戰(zhàn)略性品類。