幾乎沒有哪個PE合伙人的2010年會比竺稼更為百感交集—在貝恩投資的第五個年頭，他終于在資本市場屢獲碩果：蟄伏多年的融創中國、紛美包裝及優酷網先后上市;但同時，卷入黃光裕與陳曉間的國美電器控制權爭奪戰，卻也將他推至輿論風暴的浪尖。

　　作為華爾街最為務實和審慎的私募股權投資基金公司之一，2010年8月至11月間，貝恩經歷了中國輿論近十年來最嚴苛的殺伐。期間，關于貝恩商業模式、商業道德的討論不絕于耳，貝恩被形容為以資本掠奪本土企業的野蠻人。”

　　竺稼選擇了沉默。

　　除了在國美電器中期業績發布會上短暫亮相外，他躲藏在公眾視線之外：“我相信時間會檢驗出事實真相，但當時問題是，我沒有經驗應對這個互聯網的時代，所有人都可以為自己的話不負責任。”在11月中旬國美雙方握手言和后，竺稼方先后兩次接受《環球企業家》專訪并坦承，他和黃光裕家族的溝通不暢，是造成其后慘烈爭端最重要的原因。

　　回顧這段歲月，性情平和的竺稼微微露出苦笑，他堅持自己沒有做錯任何事情。但以黃光裕家族為代表的一批本土企業家，內心里對于貝恩介入受資公司管理的投資模式異常警惕，在他們看來，貝恩實現股東價值最大化的過程中，公司控制權也可能隨之易手。

　　但另一方面，貝恩正是借此在20年間崛起為全球PE巨頭。換言之，貝恩的方式代表著西方資本的典型操盤思路。而貝恩與國美管理層之間的糾葛，也就因此蛻變為國際資本與本土企業的一次交鋒。

　　國美并非第一家，也不會是最后一家激起公眾民族情緒的中國公司，它的曲折故事同時也將給所有覬覦中國市場的PE以警醒。過去十年來，私募股權公司垂涎中國增長故事所呈現的機遇。但限制性的監管和不愿出手的賣家意味著，中國基本上對那些收購“大王”持抵制態度，迫使他們只能專注于投資少數股權，因而與民營企業家們就戰略、治理和影響力發生糾紛的案例屢見不鮮。而國美控制權之爭因演變為一場帶有濃重民族主義色彩的全民性辯論，足以成為外資PE與本土家族企業交鋒的經典案例。而其后的和解，則預示著這兩股力量在沖突過后所能產生的推助力。

　　鮮為人知的是，2009年6月投資國美并不是一單典型意義上的貝恩式投資。竺稼更愿意把國美電器及當時從雷曼手里接過的融創中國兩個項目，稱之為金融危機時期的“特殊項目”。他解釋說，他之所以投資國美，是因為國美因特殊原因產生的資本需求，公司基本面很好，價格也很合適。

　　竺稼更傾向做一些更為“復雜”的項目，即能夠充分發揮其長于分析研究、制定戰略的行業，同時管理難度偏大，需要在細節上精雕細琢的領域，比如零售連鎖行業和制造業。

　　依靠團隊力量創造出在中國甚至國際上都有競爭力的公司，始終是竺稼加盟貝恩的目標。今年48歲的竺稼早年就讀于美國康奈爾大學文學系，1988年參加了由中國政府特別為海外留學生組織的回國訪問團，參觀工廠農村，感受到改革開放的氣息。一回到美國，詩歌就對竺稼再無吸引力，他轉學到法學院，后來成為一名律師。1995年，竺稼完成第二次轉行，加入摩根士丹利成為一名投資銀行家，憑著出色工作表現，加上他的中國出生背景，獲大摩委以重任調派到香港，并迅速成為大摩開拓中國融資市場的靈魂人物。2005年底，竺稼離開大摩，成為貝恩資本亞洲業務負責人。

　　律師轉投行，是早年間相當流行的國際潮流，竺稼在這類“三級跳”轉型中頗為典型。而直接促使竺稼轉投貝恩的最大動因，是他想成為一名實業家而非金融家，“這兩次轉行初衷相似，就是想要更深地參與和更多的成就感。”

　　竺稼2010年唯一的投資決策，是9月30日整體收購亞新科集團，他將亞新科及最近上市的紛美包裝列為貝恩式投資的代表項目：發現具有潛在價值的企業，注資獲得較高比例股權，此后，通過幫助公司制定戰略計劃等方式，協助公司改善經營，從價值創造中獲取豐厚的投資回報。

　　亞新科是中國最大的、獨立的柴油發動機零部件制造商之一，但更多時候，它被當作外國企業在中國遭遇種種陷阱的經典案例，旗下11家獨資或合資公司存在著各種股權糾葛。而竺稼深信自己能解決這些難題。

　　國美的經歷顯然有助于這一點。復盤國美的全過程，竺稼認為當時所能想到的最激烈事情都發生了，但黃光裕最終未能如愿，是因為當初入資時，竺稼出于風險考慮，與管理層簽訂了系列合同，有著多重保險條款保證貝恩不受損失。

　　2010年5月11日，黃光裕夫婦委托律師在周年股東大會上投出反對票，導致貝恩資本的三名代表進入董事會議案被否，但國美董事會隨后聲明，一致同意重新委任貝恩的三名前任董事加入國美董事會、出任非執行董事。接近黃光裕的知情人士向本刊透露，事實上黃光裕也明白，在之前簽訂合約，并借助貝恩的融資度過生死危機后，他也無法趕走對方，只是想試試各方的反應。

　　竺稼則向本刊坦承，之前的激烈沖突也是因客觀條件所限，溝通不利所致。“我和黃光裕都是股東，在根本利益上來講是一致的，包括其后深度參與國美管理變革，也是希望能將國美變得更好。”

　　貝恩投資國美后，帶有其特色的“受資公司管理”專員隨即進入公司協助管理，竺稼同時將麥肯錫推薦給國美管理層，為其制定五年戰略規劃，建議放棄對規模的盲目追求，提高單店利潤率。

　　令竺稼意外的是，貝恩的種種參與，都被指責為與陳曉的“勾結”。“我跟陳曉是就事論事的關系，我們之間也有過不同的意見，尤其是把國美變為美國公司的說法，這不是一個大國應該有的心態。”

　　不過，隨著杜鵑的出獄，雙方重建有效的溝通渠道。去年11月上旬，鄒曉春和黃燕虹進入國美董事會，意味著戰爭暫告一段落。如今，竺稼每個月至少會和杜鵑及陳曉見兩次面，“最近在一起探討2011年的業務計劃，這不一定是個穩定的局勢，比如黃家私下里還會提讓陳曉離開的要求。但終究，我們往前走了一大步。”
　　（環球企業家 張育群）