來源/觀點網 

撰文/劉子棟 

如今，人們比自己想象中更愛喝奶茶。截至2023年末，這種普遍的愛好已經催生出將近2500億元規模的現制茶飲市場。

近三年來，無論采用直營或者加盟的模式，各大頭部品牌都經歷了一段快速增長的時期，也更愿意將自己推介給資本市場的投資人。

盡管“新茶飲第一股”奈雪的茶的流血上市，貢獻了一次不太好的先例。但事實上，自2022年年初“降價潮”以來，曾被喜茶、奈雪的茶和樂樂茶把持的高端茶飲市場已不復存在。

目前，新茶飲行業的主要戰場是古茗、茶百道、滬上阿姨等品牌占據的中端市場，以及蜜雪冰城作為絕對主角的低端市場。

但這條界限正變得越來越模糊。過去一段時間，這些新茶飲頭部都在卷供應鏈、卷價格、卷營銷、卷爆款產品。規模上則三管齊下，它們一方面在成熟區域提升店鋪密度，另一方面加強覆蓋下沉市場空白區域，同時希望走向海外。

這些動作都需要更多資金支持。因此，也不難理解新茶飲品牌們的上市計劃接踵而至。

除2021年中旬成功上市的奈雪的茶之外，第二家宣布上市計劃的為蜜雪冰城，其于2022年9月向深交所遞交了招股書。隨后，其他品牌迅速跟進。

截至目前，已披露IPO招股書的企業包括蜜雪冰城（轉向港股主板）、古茗、滬上阿姨和茶百道。被曝光存在上市計劃的品牌則有霸王茶姬、新時沏、甜啦啦等。

其中，四川百茶百道實業股份有限公司（茶百道）是在2023年8月宣布沖擊港交所主板，并于同年12月21日獲得證監會備案。2月23日，茶百道則披露了最新版本招股書，更新了該公司2023年全年的表現。

茶百道2008年起步于四川成都，最初幾年擴張速度十分緩慢，直至8年后門店數量才突破100家。

隨后，茶百道開始改變過往的經營策略，在2018年徹底開放加盟管道，2020年疫情期間押注發力外賣業務，幾年內便讓門店規模沖上行業前列。

統計顯示，截至2月18日，茶百道在國內共開設7927家門店，實現所有省份、各線級城市全覆蓋。其中僅6家加盟店。

2023年6月，茶百道完成了創立以來第一筆公開融資，吸引了蘭馨亞洲領頭，正心谷、草根知本、中金、西紅柿資本跟投的財團投下的10億元資金。當時，據悉茶百道的估值已達到180億元。

與其他主要依賴加盟模式成長的企業一樣，茶百道主要營業收入來自“向加盟店銷售乳制品、茶葉及水果等制作茶飲的材料及配料，以及包材及門店設備”的銷售貨品及設備業務。過去三年，其占總營收比例達到94.6%、95%、95%。

其次是特許權使用費及加盟費收入；以及茶百道門店設計服務、外賣平臺的在線運營及管理服務、直營店收入組成的其他收入。

綜合而言，2021年至2023年，茶百道收入表現為36.44億元、42.32億元和57.04億元，去年增長率達到34.8%。年內利潤就由2021年的7.79億元增加23.9%至2022年的9.65億元，2023年則錄得11.5億元，增長幅度為19.3%。

按2023年零售額計，茶百道則在中國現制茶飲店市場中排名第三，市場份額達到6.8%。

按照產品價和客單價觀察，茶百道處于目前茶飲市場內最擁擠的中間價格帶賽道，主要對手包括古茗、霸王茶姬和滬上阿姨等，這些品牌的價格區間集中在10-22元之間，但在某些產品會下探到6元左右，總體均價在13元以上。

但在招股書上，茶百道仍將現時價格區間4-12元的蜜雪冰城視為對手。

在名為《2023年按零售額計的中國現制茶飲店市場前五大參與者的排名及市場份額》的統計表上，蜜雪冰城是國內連鎖規模最大的茶飲品牌，擁有超過3萬家門店。

其次是古茗，該公司擁有9000家門店；第三名為茶百道，截至2023年末有7801家門店；第四為滬上阿姨，其規模與茶百道咬的很緊，約7800家；第五名為書亦燒仙草，門店數量在7000家。

營收方面，按統計情況最完整的2021、2022年和2023年前9個月。滬上阿姨營業收入分別為16.4億元、22.0億元、25.4億元；毛利率為21.8%、26.7%和31.2%。

同期，古茗收入43.8億元、55.6億元及55.7億元，毛利率為30.0%、28.1%、31.0%。

與之對比，茶百道營收為36.44億元、42.32億元和57.04億元（茶百道數據為2023年全年），毛利率為35.7%、34.4%和34.4%。

以此觀察，茶百道營收表現暫時領先。

根據招股書，茶百道一直專注于高效的小店模式（建筑面積介乎30至100平方米），在最大程度節省門店成本的同時，藉助外賣渠道進一步提升單店效益。資料顯示，2023年12月茶百道外賣門店覆蓋率達到95.9%。

據了解，茶百道目前與兩大外賣平臺美團及餓了幺都展開了合作。2023年茶百道通過外賣平臺產生的總零售額達到100億元，總銷量5.69億杯。而該品牌去年總零售額為169億元，總零售量7.94億杯，平均每杯價格上升至16.78元。

茶百道披露，其旗下產品所使用的主要原材料包括乳制品、茶葉、糖、鮮果、果汁、包裝材料等。

2021年、2022年及2023年，茶百道貨品（主要包括制作茶飲的材料及配料以及包裝材料）成本分別為20.32億元、26.04億元及35.27億元，分別約占同期總收入的55.8%、61.5%及61.8%。

茶百道的成本高低取決于其能以怎樣具競爭力的價格采購主要原材料，以及如何更快速便捷地運送它們。

據了解，隨著規模擴張，茶百道一直在優化智慧倉儲物流系統、供應鏈中臺系統、食品安全溯源系統等關鍵數字化系統，提升整體供應鏈運營效率并降低綜合運營成本。

目前，其建立了包括21個高標準倉庫，總建筑面積約8萬平方米的倉儲設施。在物流環節，則已建立了對全國絕大部分門店進行一周二配及以上配送頻次的物流存儲及配送能力。

針對此次IPO，茶百道亦提出要將所募集資金，繼續用于提高整體運營能力及強化供應鏈；用于產品開發及創新，包括招募、培訓及保留內部研發人員以，及在總部建立研發中心并配備先進的軟件及硬件以精簡及優化產品開發工作；用于品牌打造及推廣活動等。

另外，還將用于推廣自營咖啡品牌及在中國各地鋪設咖啡店網絡。

茶百道在今年1月在成都開設首家直營咖啡店品牌“咖灰”，主要銷售咖啡和烘焙產品。

咖啡是新茶飲品牌目前試圖跳出競爭怪圈，尋找新增長線的賽道。目前，開有子品牌咖啡門店的茶飲品牌有蜜雪冰城、茶顏悅色、7分甜、滬上阿姨和喜茶等。