來源/青眼

撰文/北斗

日前，據多家媒體報道，巴西反壟斷監管機構已于5月17日批準將Natura&Co集團旗下的Aesop伊索品牌以25億美元（約人民幣175億元）價格出售給歐萊雅集團。

而這意味著，歐萊雅集團史上最大的收購案終于塵埃落定，伊索品牌正式并入歐萊雅集團也指日可待。

01

 積極推動交易完成

眾所周知，反壟斷法一直都是國內外企業在投資擴張、收購并購過程中必須經歷的關卡。不少巨頭曾經歷過在反壟斷調查中受阻，導致投資收購告吹的事情。

在美妝行業中，最為典型的就是寶潔集團曾在試圖收購互聯網女性個護品牌Billie時，被美國聯邦貿易委員會提起訴訟阻止，理由便是涉嫌市場壟斷，不利于塑造公平的競爭環境。

而日前，有多家媒體報道，巴西反壟斷監管機構Cade已于5月17日批準將 Natura&Co集團旗下Aesop伊索品牌出售給歐萊雅集團。另根據監管機構的規定，如果沒有人提出上訴，批準將在其發布后15個自然日內被視為最終批準。

▍截自BOF時裝商業評論官網

回顧收購伊索品牌的歷程，2022年10月，Natura&Co公開表示計劃將伊索品牌進行拆分后，包括歐萊雅在內，還有資生堂集團、歐舒丹集團、LVMH集團等都曾透露出收購伊索品牌的意圖。

今年4月4日，歐萊雅集團正式發布公告，表示其已與Natura&Co敲定收購協議，將以約174億元的企業價值收購伊索品牌（詳見青眼號外文章《歐萊雅為什么要花174億買它？》），這也是歐萊雅集團有史以來最大手筆的收購案。

自收購協議敲定后，歐萊雅集團一直在積極推動著這項交易的最終落地。

如就在近日，歐萊雅集團還宣布其已為公開發行的債券定價，總面值為20億歐元（約合為人民幣151.88億元），具體包括10億歐元（約合為人民幣75.94億元）的兩年期固定利率債券，年息率為3.125%；10億歐元的五年期固定利率債券，年息率為2.875%。 

歐萊雅集團在一份聲明中表示，本次債券發行籌集的金額將用于一般企業用途，其中就包括收購伊索品牌。

02

補充高端矩陣，強化香水品類影響力

針對歐萊雅集團收購伊索品牌的動作，有新銳品牌創始人曾直言，“繼護膚、護發、香水香氛、彩妝都布局完備后，歐萊雅這筆交易直接填補了歐萊雅高端個護品類/生活方式品牌（的空缺），這個交易是戰略補位。” 

據本月初Natura&Co集團發布的2023年第一季度財報顯示，伊索品牌在今年一季度錄得凈收入約人民幣9.69億元，同比上漲了9.2%。財報表示，盡管宏觀環境不景氣，但該品牌在主要地區都實現了兩位數增長。

再看歐萊雅集團高檔化妝品一季度財務表現。據歐萊雅集團財報顯示，2023年前3個月，其高檔化妝品部實現銷售額約為281.4億元，相比2022年同期增長約6.5%。

▍截自歐萊雅集團官網

對比二者不難發現，伊索品牌凈收入增長幅度要高于歐萊雅集團高檔化妝品部門。

值得一提的是，伊索品牌在近年來的發展中，大幅擴充了品牌的香氛品類。而在去年10月，歐萊雅集團在其高檔化妝品部內設立了一個新的豪華香水分支部門，YSL美妝香水、普拉達香水、華倫天奴香水等一并被列入該分部。今年一季度，上述高檔美妝品牌香水業務同樣為歐萊雅高檔化妝品部貢獻了“最具活力”的增長。 

顯然，通過此番收購，歐萊雅集團將得以進一步提升其在高端美妝領域的競爭力，同時也有利于進一步強化歐萊雅集團在香水領域的重要地位。

03

平均每1.2年收購一個品牌

投資、收購一直是歐萊雅集團完善品牌矩陣、促進其營收增長、規模擴張的重要手段。據青眼不完全統計發現，自1967年起，歐萊雅集團至少已將44個品牌收歸麾下，平均每1.2年收購一個品牌。

歐萊雅集團收購史一覽：

2023年：Aesop伊索

2022年：美國護膚品牌Skinbetter Science

2021年：日本護膚品牌TAKAMI、純素護膚品品牌Youth to the People

2020年：美國天然護膚品牌Thayers Natural Remedies 津爾氏、法國香水品牌Mugler和Azzaro、PRADA普拉達美妝線

2018年：3CE三熹玉、Valentino華倫天奴美妝線、續約阿瑪尼美妝線、專業染發品牌Pulp Riot

2017年：CeraVe適樂膚、 AcneFree、Ambi

2016年：IT Cosmetics、Saint-Gervais Mont-Blanc、Atelier Cologne

2015年：Niely Cosmeticose

2014年：Decléor思妍麗、Carita凱伊黛、MG美即、NYX

2012年：Urban Decay衰敗城市

2011年：Clarisonic科萊麗

2010年：美甲品牌essie

2008年：Yves Saint Laurent圣羅蘭美妝

2006年：THE BODY SHOP美體小鋪

2005年：Skin Ceuticals修麗可

2004年：YUE SAI羽西

2003年：Mininurse小護士

2002年：Shu Uemura（植村秀）

2000年：Matrix，Kiehl’s科顏氏，SoftSheen-Carson

1996年：Maybelline美寶蓮

1993年：Redken

1989年：La Roche-Posay理膚泉

1988年：HR赫蓮娜

1985年：Giorgio Armani和Ralph Lauren美妝產品線

1980年：Vichy薇姿

1971年：Biotherm碧歐泉

1967年：Lancome蘭蔻、Garnier卡尼爾

不難發現，從染發劑起家的歐萊雅集團，通過長達半個多世紀的收購，將集團品類擴展到護膚、彩妝、香水、男士護膚、美容儀器等多個領域，其收購品牌的地域也遍布全球。 

2019年，時任歐萊雅集團CEO的安鞏曾公開表示其收購的秘訣：“選擇那些有潛力在全球范圍獲得成功的品牌，并且在非常早的階段就買下它。”典型如赫蓮娜、理膚泉、修麗可等品牌，至今仍頻繁地在其財報中被提及，也始終是保證歐萊雅集團業績增長的強勁助力。 

另一方面，歐萊雅集團的收購不僅能豐富其產品矩陣，也進一步增強了其在渠道方面的優勢。比如歐萊雅集團在中國收購的第一個本土品牌——小護士。有公開資料顯示，彼時小護士在中國化妝品市場的占有率達到5%，是中國本土僅次于玉蘭油和大寶的第三大體量日化品牌。在2003年完成對小護士的收購后，歐萊雅集團也直接將其近28萬個線下網點收入囊中。 

借此，歐萊雅集團也成功打開了中國大眾化妝品市場的大門，其后歐萊雅集團引入中國市場的卡尼爾品牌，也憑借小護士完備的銷售渠道，得以在短時間內進入各大城市的商超開設專柜。

現如今，青眼發現，歐萊雅集團選擇品牌的邏輯也并未出現重大轉變，仍是以補充產品矩陣、進行渠道布局等為主。 

青眼梳理2020年以來歐萊雅集團收購的美妝品牌、企業，發現近年歐萊雅集團看重的護膚品牌多以天然、功效為關鍵詞，且集中在補充高檔化妝品部的產品矩陣。與此同時，小眾品牌也已成為歐萊雅集團的首要目標之一。

比如2022年9月，歐萊雅集團宣布收購的美國護膚品牌 Skinbetter Science就是在活性護膚領域有一定知名度的小眾品牌。據悉，該品牌以研發具有抗衰老、保濕、清潔、去角質、煥膚和防曬等活性成分的創新產品而聞名，目前是美國增長最快的醫用護膚品牌之一。 

在2020年底，歐萊雅集團宣布收購日本護膚品牌TAKAMI時，就有行業人士指出，從目標消費者層面來看，是對其皮膚學級護膚品牌矩陣的一個擴充完善。

而針對此次收購伊索品牌的決策，歐萊雅高檔化妝品部總裁Cyril Chapuy也表示：“伊索憑借以設計為主導的品牌精髓、高效和感官的產品，以及以客戶為中心的零售理念，在全球奢侈美容市場擁有非常獨特的定位。我們非常有信心伊索將加入歐萊雅奢侈品十億品牌俱樂部，從而在未來幾年為該部門的發展做出重大貢獻。” 

但青眼也發現，歐萊雅集團的收購邏輯同樣出現了一些新變化，并在有選擇地探索美妝品牌之外的新領域。 

比如2022年11月，歐萊雅集團宣布通過旗下風險投資基金BOLD收購了生物科技公司Microphyt的少數股權。據悉，Microphyt的主要業務是用專利的低碳工藝可持續地生產微藻（在顯微鏡下顯示形態的藻類），是一家集開發、生產和銷售源自微藻的天然成分生物技術公司。針對此次收購，有行業人士分析認為，歐萊雅與Microphyt合作，可以利用新成分、新技術等幫助其進一步開發可持續產品，并助力歐萊雅集團的綠色可持續美容計劃的達成。 

事實上，“可持續發展”一直是歐萊雅集團踐行長期主義的頭等大事。早在2013年，歐萊雅就提出以“美麗，與眾共享”為主題的可持續發展戰略，將可持續發展涵蓋到企業影響可及的方方面面。2020年，歐萊雅又進一步啟動全新的可持續性項目“歐萊雅，為明天”，關注作為生態圈一份子對環境產生的間接長遠影響以及賦能作用。 

總的來說，從半個多世紀歐萊雅集團的收購動作來看，其不僅是通過收購品牌擴充品類、渠道，更是在押注行業的未來。于中國美妝企業而言，或許也能從這個全球最大美妝公司的投資、收購方向中，找到更多生意增長的可能。