美國時(shí)間8月18日，特殊目的收購公司Silver Crest召開股東大會(huì)，超過三分之二的股東對(duì)Tims中國的合并提案投出贊成票。加拿大咖啡連鎖品牌Tim Hortons的中國業(yè)務(wù)（“Tims中國”）將以SPAC(由已經(jīng)上市的現(xiàn)金流空殼公司合并具有發(fā)展?jié)摿Φ臉I(yè)務(wù))的形式在納斯達(dá)克上市交易。

股東會(huì)投票結(jié)果 | 美國證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站

截至發(fā)稿，根據(jù)美國證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站文件顯示，特殊目的收購公司Silver Crest的全體股東中約有93.6%投出了贊成票支持對(duì)Tims中國的合并。也就是說，如若此次完成合并，成功上市的Tims中國可以說是咖啡賽道近幾年跑出的又一個(gè)頭部公司無疑。

01

Tims咖啡體內(nèi)的資本基因

1964年，多倫多楓葉冰球隊(duì)傳奇后衛(wèi)Tim Hortons，在加拿大多倫多旁的小鎮(zhèn)漢密爾頓，創(chuàng)立了第一家Tims咖啡。之后憑借創(chuàng)始人的勵(lì)志故事，Tims咖啡一躍成為加拿大國民咖啡品牌。Tims咖啡在加拿大甚至擊敗了全球咖啡霸主星巴克，其市場占有率是星巴克的9倍之多。

標(biāo)志性的“小紅杯”咖啡配上現(xiàn)做的暖食，構(gòu)成了無數(shù)加拿大人對(duì)Tims咖啡的品牌印象。在英國權(quán)威品牌評(píng)估機(jī)構(gòu) Brand Finance 發(fā)布的“ 全球最有價(jià)值的 25 個(gè)餐廳品牌” 排行榜中，Tim Hortons 也連續(xù)多年入圍。

在之后的全球擴(kuò)張階段，Tims母公司RBI集團(tuán)在2018年和笛卡爾資本集團(tuán)合資成立了Tims中國，打算將Tims咖啡品牌帶入中國市場。2019年，Tim Hortons正式進(jìn)入中國，在上海開出了首家門店，同時(shí)也是全球范圍內(nèi)的第4850家門店。

Tims咖啡進(jìn)入中國市場以來，延續(xù)了其經(jīng)典產(chǎn)品策略，即通過性價(jià)比、高品質(zhì)的“咖啡+暖食”組合，為消費(fèi)者提供暖心服務(wù)并實(shí)行差異化路線。Tims咖啡的產(chǎn)品價(jià)格帶在15-30元區(qū)間，低于星巴克和精品咖啡，略高于瑞幸咖啡。

相比于Tims咖啡品牌上世紀(jì)在加拿大的艱苦創(chuàng)業(yè)史，Tims中國可謂是含著金鑰匙出生的品牌。不僅背靠家大業(yè)大的母公司RBI集團(tuán)（快餐連鎖品牌漢堡王同屬于此集團(tuán)），Tims咖啡進(jìn)入中國市場后的三輪融資也是尤其順利。

在進(jìn)入中國市場一年后，Tims中國的首輪融資來自騰訊，雖然融資金額當(dāng)時(shí)并未披露，但據(jù)傳也是上億元的投資。在此輪融資后的9個(gè)月后，Tims咖啡在2021年2月宣布完成第二輪輪融資，該次的融資由紅杉資本領(lǐng)投，騰訊以及鐘鼎資本跟投。

唯一披露金額的第三輪融資就發(fā)生在今年3月份，Tims中國獲得了1.945億美元融資，其投資方包括笛卡爾資本、QSR、Shaolin Capital Management等。同時(shí)也是在這次融資后，Tims中國的估值從之前的16.88億美元調(diào)整到了14億美元。

進(jìn)入中國市場三年內(nèi)便獲得三輪大額融資，足見資本市場對(duì)Tims中國的青睞，但即便是受到騰訊、紅杉等巨頭的加持，Tims在上市方面依然采取了快速且穩(wěn)妥的態(tài)勢(shì)。據(jù)新消費(fèi)daily了解，Tims中國此次采取的是和SPAC（特殊目的收購公司）Silver Crest合并上市的形式。相比于直接IPO的形式，通過SPAC上市的流程更加簡單，其最大的特點(diǎn)就是可以實(shí)現(xiàn)快速上市。

所謂SPAC（特殊目的收購公司）指的是一個(gè)只有現(xiàn)金而沒有業(yè)務(wù)的“空殼公司”，這種公司本身已經(jīng)在交易所上市。當(dāng)找到合適的優(yōu)質(zhì)企業(yè)并決定與之合并后，被合并的公司將自動(dòng)成為上市公司。這次和Tims中國合并的特殊目的收購公司Silver Crest亦屬此列。

在8月18日股東大會(huì)批準(zhǔn)后，Silver Crest和Tims中國將進(jìn)行合并上市，合并后的實(shí)體會(huì)以新的股票代碼"THCH"和"THCHW"在納斯達(dá)克股票市場開始交易。

02

燒錢加聯(lián)手，

Tims咖啡加速門店擴(kuò)張

自降估值加上SPAC合并上市，Tims中國沖刺上市尋求資金的樣子讓人不得不關(guān)注起其近幾年的業(yè)績。

進(jìn)入中國市場三年來，Tims中國的營收不斷增長。根據(jù)披露數(shù)據(jù)，Tims中國在2019年、2020年和2021年的營收分別為5725.7萬元、2.1億元和6.4億元，2021年的營收是2020年的3倍，從增速上來看非�？�。但是其整體凈虧損也是在不斷擴(kuò)大的，2019年、2020年和2021年的凈虧損分別為8782.8萬元、1.4億元和3.8億元。

翻倍增長的凈虧損背后和Tims中國迅猛的開店策略有著千絲萬縷的聯(lián)系。在大量融資的刺激下，Tims中國迅速進(jìn)入了跑馬圈地的的模式，其內(nèi)地的門店數(shù)量快速膨脹。據(jù)官網(wǎng)介紹，Tims中國在2020年10月開出了第100家門店，在2021年6月開出了第200家門店。據(jù)窄門餐眼數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至今年7月4日，Tims 中國咖啡門店為450家。

不過和許多因急速擴(kuò)張開店而導(dǎo)致衰敗的連鎖品牌不同，從披露的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來看，Tims咖啡近兩年做到了比較好的單店虧損控制。對(duì)過去三年內(nèi)的凈虧損和門店數(shù)量進(jìn)行簡單的除法之后發(fā)現(xiàn)，除了2019年度的門店平均虧損達(dá)到了183萬元，2020年和2021年的門店平均虧損都基本上穩(wěn)定在97萬元左右。

穩(wěn)定的門店平均虧損意味著Tims中國已經(jīng)初步掌握控制成本的方式，若未來這個(gè)數(shù)字能夠進(jìn)一步減少，可能會(huì)讓Tims咖啡進(jìn)入連鎖門店擴(kuò)張的新階段，從而走上通過門店數(shù)量增加壓低平均成本的發(fā)展道路。

其實(shí)作為初次進(jìn)入中國的國外咖啡品牌，Tims咖啡一開始對(duì)中國市場是比較謹(jǐn)慎的。在2018年宣布進(jìn)入中國市場時(shí)，Tims中國的目標(biāo)是在10年的時(shí)間內(nèi)開出1500家門店。但經(jīng)過這兩年的發(fā)展，Tims咖啡將開店計(jì)劃調(diào)整為2026年增加到2750家門店。

開店策略的明顯變化離不開Tims咖啡中國首席執(zhí)行官盧永臣對(duì)中國市場的樂觀態(tài)度。在接受媒體采訪時(shí)，盧永臣曾提到，中國咖啡市場增長的趨勢(shì)是不會(huì)扭轉(zhuǎn)的，只是時(shí)間長度的問題。這一規(guī)律已被很多國家的市場所驗(yàn)證，在中國也不會(huì)成為例外�，F(xiàn)在人均杯量低的狀況不會(huì)成為市場例外，而且上海的人均杯量已接近成熟咖啡市場水平，其他城市也會(huì)逐步跟上的。

“一定要開上千家店，這個(gè)品牌才能真正樹立起來”，盧永臣的觀點(diǎn)成為Tims咖啡迅速擴(kuò)張的重要因素。據(jù)新消費(fèi)daily了解，Tims中國的主要門店形式有三種：旗艦店（金楓店）、標(biāo)準(zhǔn)店（紅楓店）和Tims Go小店。截至2021年年末，Tims中國已經(jīng)擁有30家旗艦店，275家標(biāo)準(zhǔn)店和85家Tims Go小店。

但是Tims咖啡似乎還嫌門店數(shù)量增長的不夠快，不僅表示未來或許會(huì)主推店面小、成本低的Tims Go小店，還找了一些合作伙伴共同開店。2021年11月，Tims中國宣布與麥德龍中國達(dá)成戰(zhàn)略合作，Tims中國將持續(xù)在全國各地的麥德龍中國門店開設(shè)Tims Go捷楓店。

不僅如此，到了今年7月，Tims中國又宣布與中石化旗下易捷達(dá)成戰(zhàn)略合作，雙方將在部分易捷咖啡門店開設(shè)小型Tims咖啡店，開發(fā)聯(lián)名即飲咖啡。中石化易捷作為擁有2.82萬家便利店的國內(nèi)最大連鎖便利店企業(yè)，雙方合作如果順利進(jìn)行，預(yù)計(jì)會(huì)對(duì)Tims咖啡的門店數(shù)量和營收起到不小的提升。

03

咖啡市場品牌混戰(zhàn)，

Tims中國要往哪走？

在談到Tims咖啡時(shí)，星巴克和瑞幸往往也是高頻詞匯，不過目前來看Tims咖啡品牌在中國的發(fā)展和上述兩個(gè)品牌依然存在著不小的差距。

首先從門店的角度看，星巴克在全球擁有34948家門店，其中在中國有5761家門店。瑞幸咖啡更是驚人，在今年6月份表示全國門店數(shù)已突破7000家，共覆蓋了北京、上海、廣東在內(nèi)的28個(gè)省級(jí)行政區(qū)。作為新晉品牌的的Manner咖啡在7月份也將門店數(shù)量拓展至418家，開店規(guī)模幾乎與Tims咖啡持平。

除此之外，主打“生活美學(xué)”的咖啡連鎖品牌M Stand全國門店在今年突破200家。以“一店一設(shè)計(jì)”的概念出圈的M Stand同樣是咖啡賽道中備受資本青睞的黑馬，M Stand從2021年初獲得首輪融資短短六個(gè)月后就獲得了B輪5億元融資。在完成B輪融資之后，M Stand的估值已達(dá)40億，在半年內(nèi)翻了近6倍。

在國內(nèi)咖啡賽道已經(jīng)逐漸擁擠的情況下，依然有許多玩家跨越賽道而來，這讓Tims咖啡更加感到到了壓力。像李寧、華為這種只是申請(qǐng)注冊(cè)咖啡商標(biāo)的企業(yè)自不必多說，實(shí)打?qū)嵰呀?jīng)開店的選手也有不少。比如網(wǎng)紅奶茶品牌茶顏悅色推出了新咖啡品牌“鴛央咖啡”，其首批5家門店已經(jīng)在長沙黃金商圈亮相；中國郵政旗下郵政咖啡也在最近進(jìn)入了北京市場，首店開在了商業(yè)街望京小街。

除了要和諸多咖啡品牌進(jìn)行激烈的同臺(tái)競爭，Tims咖啡還要面對(duì)來自品牌內(nèi)部的問題。對(duì)比星巴克的時(shí)尚、第三空間概念和瑞幸的即買即走、隨處可見的特點(diǎn)，Tims咖啡本身最大的問題就是沒有讓消費(fèi)者牢記的爆款產(chǎn)品和概念。

目前來看“咖啡+暖食”算是Tims咖啡相比競爭品牌最大的差異點(diǎn)，但這也只是Tims咖啡對(duì)加拿大市場產(chǎn)品策略的沿襲。從門店提供的產(chǎn)品來看，其咖啡品類包括現(xiàn)煮咖啡、拿鐵、卡布奇諾等常規(guī)品類和奶咖、果咖等產(chǎn)品，暖食品類則包括Tims后廚新鮮制作的暖食、貝果等。

新消費(fèi)daily從Tims咖啡在美團(tuán)的門店評(píng)論區(qū)看到，雖然有不少消費(fèi)者慕名或被種草前去購買咖啡進(jìn)行打卡，但是品牌主打的“咖啡+暖食”產(chǎn)品差異點(diǎn)并沒有在評(píng)論區(qū)得到明顯的體現(xiàn)。加拿大消費(fèi)者樂于接受的產(chǎn)品組合是否能繼續(xù)得到廣大中國消費(fèi)者的喜愛，是擺在Tims咖啡面前比開店規(guī)模更重要的問題。

另外據(jù)新消費(fèi)daily了解，Tims咖啡在中加兩國市場的定價(jià)方面存在較大差異。作為國民咖啡品牌的Tims在加拿大國內(nèi)屬于隨處可見、廉價(jià)親民的角色定位，咖啡加甜品的組合大概在2-4加元左右，低于國內(nèi)產(chǎn)品均價(jià)。從美團(tuán)、小紅書上關(guān)于Tims咖啡的評(píng)論區(qū)也多有人表示國內(nèi)價(jià)格反而比加拿大市場貴得多，Tims咖啡在中加兩個(gè)市場里的品牌定位發(fā)生了微妙的變化。

從廉價(jià)咖啡上升到中高端品牌，看似不大的品牌變化，卻讓Tims咖啡在中國走上了與加拿大市場的“國民咖啡”截然不同的品牌生長路線。