回首一年前的全球供應(yīng)鏈大混亂，當(dāng)時(shí)供給中斷需求爆棚，美國零售商庫存處于低位，并觸發(fā)恐慌性補(bǔ)倉。

然而一年后的現(xiàn)在卻正在上演當(dāng)年的“鏡像版”：供給恢復(fù)需求放緩，美國零售商庫存壓力巨大，他們擔(dān)心商品賣不出去，只好考慮降價(jià)清倉。

在美國民眾擔(dān)憂經(jīng)濟(jì)前景而紛紛轉(zhuǎn)變消費(fèi)觀念之時(shí)，一場超市版的“跑得快”競賽正在徐徐拉開帷幕。

打折降價(jià)清庫存

當(dāng)?shù)貢r(shí)間周二，美國連鎖零售巨頭塔吉特發(fā)布公告稱，為了給眼下消費(fèi)者需求最旺盛的產(chǎn)品騰出庫存，公司將通過取消訂單、打折促銷等方式處理掉一批疫情時(shí)期的熱賣商品。受此影響，第二財(cái)季的營運(yùn)利潤率可能只有2%左右。

降價(jià)打折的背后是去庫存的壓力。數(shù)據(jù)顯示，塔吉特一季度的商品庫存比去年同期多43%。在上個(gè)月18日發(fā)布第一財(cái)季報(bào)告時(shí)，塔吉特曾經(jīng)預(yù)期，第二財(cái)季的營運(yùn)利潤率大概與一季度的5.3%差不多，這也意味著利潤指引在短短三周就被砍掉一半。

值得注意的是，塔吉特不是唯一一個(gè)有庫存壓力的零售商，而是美國整個(gè)零售行業(yè)的縮影。據(jù)統(tǒng)計(jì)，沃爾瑪商店和配送中心的商品比去年同期多32%，科爾士百貨公司的庫存增加了40%，百思買的商品比去年同期多9%。此外，梅西百貨在其盈利電話會議上表示，其庫存比2021年同期增長17%。

而為了能夠清理過剩庫存，大規(guī)模的降價(jià)促銷活動難以避免。塔吉特表示，將盡可能地取消訂單，或者通過打折解決庫存問題。不過，取消訂單將會導(dǎo)致額外的罰金，而打折促銷也會削弱利潤率。

其中廚房用具、電視和戶外家具庫存較高的Target，在線家具銷售商Wayfair，電子產(chǎn)品零售商Best Buy，以及專注廚房電器的Bed Bath&Beyond 等零售商所遭受的利潤率沖擊，可能會比預(yù)期更為嚴(yán)重。

對于消費(fèi)者來說，這個(gè)夏天將被滿滿的打折促銷所包圍。但對于零售商來說，這個(gè)夏天將被高庫存造成的巨大壓力所環(huán)繞，憂心忡忡。金融服務(wù)提供商BMO Capital Markets分析師Simeon Siegel表示：“零售商正在重新面對過去幾十年所遭遇的問題，我們開始看到他們?yōu)樽非笤鲩L而犧牲利潤�！�

消費(fèi)觀念轉(zhuǎn)變

去年供應(yīng)鏈危機(jī)席卷全球時(shí)，大型零售商由于擔(dān)心無貨可賣，紛紛斥重金進(jìn)行采購，其中沃爾瑪、Costco和塔吉特等零售商都自行租船來保證運(yùn)輸，而這到了今年反倒成為他們受到高庫存沖擊的誘因。

塔吉特首席執(zhí)行官Brian Cornell在接受媒體采訪時(shí)表示，公司在2021年努力增加庫存來滿足消費(fèi)者需求，然而商品出現(xiàn)延遲發(fā)貨的情況，這就導(dǎo)致商品不能及時(shí)擺上貨架，在這個(gè)期間消費(fèi)者的偏好已經(jīng)發(fā)生了變化。

在過去兩年疫情反復(fù)沖刷美國的背景下，零售商大舉采購了筆記本電腦、家庭裝飾等“疫情熱銷”品類，手握救濟(jì)支票的消費(fèi)者照單全收。但隨著疫情影響減弱和通脹抬頭，美國消費(fèi)者減少了普通商品的花銷，把更多錢用在服務(wù)和購買食品、燃料等必需品上。

沃爾瑪和塔吉特公司都曾在電話會上稱，由于通貨膨脹抬高了一系列商品的價(jià)格，一些低收入的消費(fèi)者抑制了自身消費(fèi)。

與華爾街“跑得快”的生存技能類似，Brian Cornell在采訪中也提到過，在觀察消費(fèi)者應(yīng)對高通脹行為變化的同時(shí)，零售商也需要非常決絕，在趨勢形成前就要做出決定，避免負(fù)面影響持續(xù)到下半年。

研究公司StyleSage的數(shù)據(jù)顯示，梅西百貨和Kohl's等中檔百貨公司在5月中旬加大了打折力度，對57%的商品實(shí)施了促銷活動。

同樣，沃爾瑪在5月9日這一周對最受歡迎的商品提供高達(dá)65%的折扣，對科技和家居用品提供高達(dá)25%的折扣。而在去年同一時(shí)期，科技產(chǎn)品的優(yōu)惠只有10%，家居產(chǎn)品的優(yōu)惠只針對特定商品。

不過羅斯福投資集團(tuán)高級投資組合經(jīng)理杰森·貝諾維茨也表示，盡管消費(fèi)者會看到比去年更多的折扣活動，但可以肯定的是，零售商仍在與采購貨物和雇傭工人的高成本作斗爭，這可能會限制他們提供的促銷的廣度和深度。

經(jīng)濟(jì)前景不明朗

塔吉特此前表示，消費(fèi)者已經(jīng)將重心從購買電器等大型商品轉(zhuǎn)為服務(wù)項(xiàng)目，比如餐廳禮品卡。這意味著，消費(fèi)者在疫情大流行期間已經(jīng)將電子產(chǎn)品、家居用品和家具購置完畢，而這些商品在多年內(nèi)都無需再次更換，相關(guān)消費(fèi)或?qū)⒊掷m(xù)低迷。

此外，消費(fèi)者對經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂也深深影響著購買力�！度A爾街日報(bào)》與全國民意研究中心聯(lián)合開展的最新民調(diào)顯示，美國人對美國經(jīng)濟(jì)深感悲觀，并認(rèn)為美國人在最重要的價(jià)值觀問題上存在嚴(yán)重分歧。

調(diào)查發(fā)現(xiàn)，美國人情緒很差，對經(jīng)濟(jì)的不滿程度達(dá)到近年來最高水平。約83%的受訪者認(rèn)為經(jīng)濟(jì)狀況很差或不太好。超過三分之一（35%）的受訪者對自己的財(cái)務(wù)狀況一點(diǎn)也不滿意。這是全國民意研究中心自1972年以來開展的民調(diào)中不滿意程度最高的一次。

此外，38%的受訪者稱自己的財(cái)務(wù)狀況在過去幾年變差了。根據(jù)半個(gè)世紀(jì)以來的民調(diào)數(shù)據(jù)，除了2007年至2009年經(jīng)濟(jì)衰退后的那次外，這是唯一一次有超過30%的受訪者表示自己的財(cái)務(wù)狀況變差。

全國民意研究中心負(fù)責(zé)公共事務(wù)和媒體研究的副總裁珍妮弗·本茲說，調(diào)查結(jié)果顯示，高通脹是造成經(jīng)濟(jì)前景悲觀的主要因素。

不過，也有人認(rèn)為零售商不必太過擔(dān)心。穆迪分析公司的高級主管霍伊特說，對一些零售商來說，這是一個(gè)困難的時(shí)刻。但商品需求的潛在疲軟不應(yīng)被定性為一種經(jīng)濟(jì)放緩的信號。商品價(jià)格通脹一直高于服務(wù)價(jià)格通脹，而且疫情期間消費(fèi)從服務(wù)大幅轉(zhuǎn)向商品，要想完全逆轉(zhuǎn)這種趨勢還有很長的路要走。

“就算你認(rèn)為這種趨勢永遠(yuǎn)不會完全逆轉(zhuǎn)，現(xiàn)在也還沒有逆轉(zhuǎn)到接近平衡的水平。特別是對零售商來說，這是一個(gè)非常棘手的問題�！被粢撂匾舱J(rèn)為，美國庫存與銷售比率數(shù)據(jù)沒有顯示出問題，甚至按照疫情前的標(biāo)準(zhǔn)，它仍然很低。