自去年7月15日股價創出86.98元的高點后，良品鋪子股價震蕩下行，至11月25日收盤，股價已較高點下跌超五成。?

與此同時，高瓴年內多次減持，累計減持股份數量已超千萬。

雷達財經梳理發現，良品鋪子股價下跌、高瓴減持背后，今年前三季度多項核心指標，尚不及2019年同期水平。

此外，在第三方投訴平臺上，良品鋪子屢次被投訴食品安全問題，包括肉松餅吃到蟲子、核桃發霉、產品異味等。

今年前三季度扣非凈利潤尚不及2019年同期

根據良品鋪子10月21日發布的2021年三季報，良品鋪子今年前三季度實現凈利潤3.15億元，同比增長19.57%；實現扣非凈利潤2.44億元，同比增長13.5%。

雷達財經注意到，2019年同期，良品鋪子凈利潤3.14億元，略低于今年前三季度，而扣非凈利潤為2.68億元，高于今年前三季度。

從凈資產收益率來看，2019年前三季度為22.63%，高于今年前三季度的14.46%。

從銷售毛利率來看，公司整體呈現出走低的趨勢。2019年前三季度銷售毛利率為32.5%，2020年前三季度下降至31.5%，今年前三季度為29.51%。

近幾年，公司銷售費用持續攀升。近三年前三季度銷售費用增長率分別為24.15%、7.84%和7.6%。

公司銷售費用花在哪了？雷達財經梳理發現，公司主要布局了線下門店、線上營銷以及團購。

在線下渠道中，截至2020年年末，良品鋪子線下門店一共有2701家，其中直營門店750家，加盟門店1951家。從具體變動情況來看，直營店鋪2020年增加了156家，減少了124家，總計凈增加32家；加盟門店增加482家，減少229家，總計增加253家。

2021 年上半年，公司線下渠道出現疲態，公司門店總數為2726 家，相比2020年年末僅增長了25家。相比之下，2021年上半年，公司線上業務收入較同期增長19.34%，團購渠道營業收入較同期增長 263.58%。

股價走低、高瓴減持超千萬股

業績不亮眼的良品鋪子，在二級市場也遭遇投資者用腳投票。

自2020年7月15日，公司股價盤中創出86.98元的高點后，此后良品鋪子股價震蕩走低。

11月25日，公司股價報收于41.65元，跌幅為3.92%。至此，公司股價已較高點蒸發52.12%。

截至今年9月底，良品鋪子股東人數為30828人，相比去年同期的32682人，減少了一千多人。

除了中小股東套現走人，高瓴也選擇了減持。

天眼查資料顯示，2017年9月、12月，高瓴系參與了良品鋪子B輪、C輪融資，投資金額分別是5.05億元和3.16億元。

2021年2月24日，高瓴系持股解除禁售。

2月27日，高瓴系股東即拋出減持計劃，計劃自2021年3月22日至2021年8月26日期間通過集中競價方式、自2021年3月4日至2021年8月26日通過大宗交易或協議轉讓方式減持公司股份數量合計不超過2406萬股，合計不超過公司總股本的6%。

6月9日至8月28日，良品鋪子六次發布高瓴減持進展公告，合計減持股份達1077.65萬股。

屢屢曝出食品安全問題

雷達財經注意到，良品鋪子在2020年年報中稱自身“是一家開展高品質休閑食品業務的高端零食品牌運營企業”、“成為國內‘高端零食第一股’”。

然而，和高端定位不符的是，良品鋪子，屢屢曝出食品安全問題。

2016年底，四川省成都市食品藥品監督管理局抽檢結果顯示，四川良品鋪子在售的金針菇（香辣味）不合格。

2017年湖北省食品藥品監督管理局在食品抽檢中發現，湖北良品鋪子分裝的一款原生腰果霉菌超標。其中良品鋪子委托的兩家供應商因加工生產的產品不符合食品安全標準遭受行政處罰，罰款金額合計64.28萬元。

今年3月21日有網友反應在良品鋪子官方旗艦店網購的雞肉腸出現蛆蟲。該袋雞肉腸顯示仍在保質期內，但大袋內的小包裝已破損。

今年4月7日，有兩位消費者在社交平臺發起投訴，稱購買的良品鋪子食品中吃出了疑似睫毛與頭發的物體。

“在拼多多上的良品鋪子食品官方旗艦店買了一箱1000g的肉松餅，吃了兩口發現肉松里面的異物，是個黑蟲子。”黑貓投訴顯示，今年11月以來，良品鋪子因產品被指吃到豬毛、發霉、異味等屢遭投訴。