曾經5毛錢一包的辣條，如今被吃貨們“吃”出了一個上市公司。

5月13日，根據港交所文件，衛龍美味全球控股有限公司（以下簡稱“衛龍”）已提交上市申請，正式啟動IPO。

這意味著，“辣條第一股”或將誕生。盡管衛龍在辣條市場上位居第一，但銷售過度依賴經銷商、產品質量安全以及存貨周轉天數不斷升高，仍是衛龍亟待解決的問題。

在港遞交招股說明書

衛龍已正式向港交所遞交招股說明書，擬主板掛牌上市，摩根士丹利、中金公司和瑞銀擔任聯席保薦人。衛龍此次赴港上市籌資金額用于建設新工廠、擴大/升級生產設施、產品研發、投資/收購潛在企業、拓展銷售網絡和品牌建設等。

對于上市的原因等問題，北京商報記者聯系采訪了衛龍，但截至發稿，對方并未予以回復。

不久前，衛龍才完成了Pre-IPO輪融資。該輪投資方陣容豪華——由CPE源峰和高瓴聯合領投，紅杉中國、騰訊、云鋒基金等知名機構跟投。彼時，有消息稱，這是衛龍創立20余年以來首次引進外部資本，也是衛龍上市前最后一輪融資。

事實上，此前衛龍早已傳出上市消息。2020年11月，曾有消息稱衛龍食品正與中金公司、摩根士丹利和瑞銀合作，計劃2021年上半年在香港IPO，擬募資10億美元。

作為中國最大的辣味休閑食品企業，衛龍近幾年業績不斷攀高。招股說明書顯示，2018-2020年衛龍分別收入27.52億元、33.85億元和41.2億元，利潤分別為4.76億元、6.58億元和8.19億元。

目前，衛龍的產品主要使用大豆、面粉及海帶等食材，且產品已拓展至蔬菜制品、豆制品等品類，推出了包括“風吃”和“親嘴燒”等系列品牌。2020年，衛龍有2個品類的年度零售額超過10億元，其中4個單品的年度零售額超過5億元。

根據弗若斯特沙利文報告，中國辣味休閑食品市場相對分散，按零售額計，2020年前五大參與者的市場占有率為10.7%。2020年，衛龍在中國辣味休閑食品市場排名第一，市場份額為5.7%，按零售額計是第二大參與者的3.8倍，且在調味面制品及辣味休閑蔬菜制品細分品類的市場份額均排名第一。

多重風險因素纏身

盡管衛龍如今已在行業中位居榜首，但其仍面臨多重風險。

一直以來，辣條被貼上“垃圾食品”的標簽，其含有大量的防腐劑、色素、辣椒、糖分、食用油等，且每100克辣條含有的熱量高達357千卡。此前，衛龍曾被多省市的市場監督管理局、食藥監局查出在其產品中添加了山梨酸及其鉀鹽和脫氫乙酸及其鈉鹽防腐劑。

2018年8月30日，湖北省食品藥品監督管理局發布食品安全監督抽檢信息公告，將辣條推上了熱搜。在其所抽檢的11類食品643批次中，抽樣檢驗項目合格樣品622批次，不合格樣品21批次。其中，包括了衛龍（漯河市平平食品有限責任公司）在內的多款“辣條”產品。不過，衛龍食品隨后緊急發聲表示，其產品是按照生產地河南省的標準生產的，產品完全合格。

2019年，辣條有了“國家標準”， 首次統一了辣條類食品分類及添加劑使用標準。

在銷售方面，衛龍主要依賴第三方經銷商銷售產品，截至2020年底，衛龍在中國的經銷及銷售網絡包括1950名線下經銷商。經銷商采購額占其銷售額的絕大部分，2018-2020年，衛龍向線下經銷商的銷售分別占其收入的91.6%、92.6%及90.7%，向線上經銷商的銷售分別占收入的4.5%、4.2%及5.6%。

對此，衛龍方面稱，一名或多名經銷商減少、延誤或取消訂單等都可能導致收入波動或減少。在過往記錄中，在某些情況下，倘若經銷商無法直接覆蓋其指定區域內的偏遠或陌生市場，其部分經銷商還可進一步向次級經銷商銷售產品。這些都可能影響衛龍未來銷售。

此外，衛龍也將“面臨庫存過期風險”列為主要風險因素之一。數據顯示，2018-2020年，衛龍的存貨分別為3.062億元、3.999億元、5.41億元，存貨周轉天數分別為51天、60天及67天。

在中國食品產業分析師朱丹蓬看來，衛龍存貨周轉天數不斷升高與其庫存量升高掛鉤，而其線上銷售明顯不足。未來，衛龍應該提高電商發展的占比，從而在市場上擁有更強的話語權。