高瓴又來新動作。

11月9日，A股上市公司人福醫(yī)藥集團股份公司（簡稱“人福醫(yī)藥”）發(fā)布公告稱，公司全資子公司RFSW InvestmentPte.Ltd（簡稱“人福新加坡”)擬轉(zhuǎn)讓其持有的LifeStylesHealthcare Pte. Ltd.（簡稱“樂福思集團”）40%股權(quán)，轉(zhuǎn)讓價格為2億美元。

交易對方分別為LFSY Holdings Limited、Autumn Appaloosa Limited及CareCapital Lifestyles Holdings Ltd。其中，LFSY Holdings Limited的控股股東是Hillhouse Capital Management V, L.P.，其資金來源于高瓴資本管理的美元基金Hillhouse Fund V, L.P；Autumn Appaloosa與CareCapital Lifestyles Holdings Ltd則分別為博裕資本與松柏資本。

根據(jù)交易公告，樂福思集團主要從事兩性健康業(yè)務(wù)，目前在中國、美國、日本、澳洲、巴西、泰國等60多個國家運營Lifestyles、Jissbon(杰士邦)、ZERO、Manix、Unimil、Blowtex、SKYN等知名安全套品牌，并設(shè)有研發(fā)中心，與生產(chǎn)基地配合，專注于研發(fā)生產(chǎn)兩性健康產(chǎn)品。

這同時意味著，高瓴進(jìn)一步拓展了其在醫(yī)療健康領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)布局，將觸角伸向了兩性健康賽道。

于人福醫(yī)藥而言，此番交易或?qū)⑹构靖泳劢购诵臉I(yè)務(wù)，優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，實現(xiàn)歸核聚焦戰(zhàn)略。公開資料顯示，人福醫(yī)藥成立于1993年，在國內(nèi)的麻醉鎮(zhèn)痛藥、生育調(diào)節(jié)藥、維吾爾藥等多個細(xì)分領(lǐng)域建立了領(lǐng)導(dǎo)地位。

此次資產(chǎn)出售消息一出，人福醫(yī)藥股價迅速拉升。截止發(fā)稿前，人福醫(yī)藥股價為36.59元，市值達(dá)564.96億元。

“杰士邦”又被賣了，高瓴、博裕等接盤

一切都要從“杰士邦”的輾轉(zhuǎn)命運路說起。

公開資料顯示，杰士邦成立于1998年，是人福醫(yī)藥集團旗下的安全套品牌。起初，杰士邦一直處于虧損狀態(tài)，在人福醫(yī)藥董事王學(xué)海的帶領(lǐng)下，杰士邦的發(fā)展蒸蒸日上。2005年底，杰士邦的凈利潤可達(dá)3000多萬元。

然而，彼時，人福醫(yī)藥正處于系統(tǒng)建設(shè)階段，公司產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)也在初步形成。在加大醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)投資力度的同時，為了緩解公司資金鏈，2006年，人福醫(yī)藥以1.37億元將杰士邦70%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給澳大利亞手套和醫(yī)用口罩制造商Ansell。

這是杰士邦第一次賣身，這次交易也使人福醫(yī)藥凈獲利8000萬元。

或許是放不下這曾經(jīng)最良好的資產(chǎn)，時隔11后，即2017年，人福醫(yī)藥與中信資本斥資6億美元收購包含杰士邦在內(nèi)的Ansell公司的全球兩性健康業(yè)務(wù)。

從此，杰士邦不但重回“親媽”懷抱，人福醫(yī)藥在收回杰士邦的同時，還收購了Ansell公司的部分資產(chǎn)。

“我們將Ansell旗下兩性健康業(yè)務(wù)的所有資產(chǎn)全部購買過來。”王學(xué)海曾在采訪中表示，“曾因資金緊張，公司將杰士邦這一過冬小棉襖出售了，當(dāng)初出售杰士邦時，就希望有一天能收回。”

而樂福思集團是為收購全球隔絕性衛(wèi)生防護(hù)用品企業(yè)Ansell Ltd.的全球兩性健康業(yè)務(wù)，由人福醫(yī)藥全資子公司人福新加坡與CITIC Capital Cupid 于2017年在新加坡共同注冊設(shè)立的公司。人福新加坡持有樂福思集團60%股權(quán)，CITIC Capital Cupid持有樂福思集團40%股權(quán)。

但僅僅過了3年時間，杰士邦就又要被人福醫(yī)藥出售了。

或許，對于人福醫(yī)藥而言，杰士邦是“親兒子”的同時，也始終被視為真正的“救命稻草”。第一次出售正因如此，此次亦是。

據(jù)悉，近年來，人福醫(yī)藥業(yè)績持續(xù)不振。根據(jù)公司最新發(fā)布的三季度，2020年前三季度，公司營收約148.46億元，同比下降7.81%；凈利潤約6.13億元，同比下降17.83%；基本每股收益0.45元，同比下降11.76%。

伴隨一次又一次的并購，人福醫(yī)藥于2018年更是首次出現(xiàn)商譽爆雷，導(dǎo)致扣非后凈利潤直接虧損26.62億元。

為拯救業(yè)績頹勢，近年來，公司嚴(yán)格落實“歸核聚焦”工作，積極推進(jìn)業(yè)務(wù)聚焦與資產(chǎn)優(yōu)化，并逐步退出競爭優(yōu)勢不明顯或協(xié)同效應(yīng)較弱的細(xì)分領(lǐng)域。根據(jù)交易公告，現(xiàn)階段，公司已明確圍繞麻醉藥品、精神藥品、激素藥品、天然藥物等產(chǎn)品線，發(fā)展公司核心業(yè)務(wù)，進(jìn)一步提升公司核心競爭能力。

本次交易完成后，人福新加坡仍持有樂福思集團20%股權(quán)，但樂福思集團不再納入公司合并報表范圍。這一次交易，也將為人福醫(yī)藥帶來人民幣約4億元的投資收益。

關(guān)于受讓方，具體來看，高瓴的交易金額為9000萬美元，受讓比例達(dá)18%；博裕資本的交易金額為8000萬美元，受讓比例為16%；松柏資本的交易金額為3000萬美元，受讓比例為6%，共計受讓比例達(dá)40%。

發(fā)力“第二啞鈴戰(zhàn)略”，以深度賦能實現(xiàn)價值創(chuàng)造

某種程度上，從投資者與被投資者角度，樂福思集團找到了不錯的買家。

尤其從投后賦能層面來看，除了資金實力之外，高瓴的資源網(wǎng)絡(luò)豐厚。無論是在一級市場還是二級市場，高瓴都可真正以創(chuàng)業(yè)者的姿態(tài)深入服務(wù)被投企業(yè)。

可以說，不管是高濟醫(yī)療還是高瓴布局的研究型醫(yī)院，都是高瓴在投后賦能上重度投入的象征。

用高瓴資本創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官張磊的話講，“長期、創(chuàng)新、ESG，都是高瓴最重要的基因，我們從盡職調(diào)查，到投資決策，到投后賦能，都將ESG基因納入到投資的全生命周期管理中。”

而在具體實踐中，高瓴也始終秉持“第二啞鈴戰(zhàn)略”，即以“深度賦能”（Deep Value Creation）為媒介，在幫助企業(yè)家在實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)價值的同時，也將創(chuàng)造巨大社會價值。

據(jù)悉，高瓴已建立了超過200人的專業(yè)投后賦能團隊，包括數(shù)字化、精益管理、組織人才等多個專業(yè)序列。

在對被投企業(yè)的精益管理上，以公牛為例。據(jù)介紹，高瓴的精益管理團隊開發(fā)出了多種提升效率的數(shù)字工具，通過這些秘密武器，使被投公司“大腦”全面升級。而賦能的結(jié)果就是讓公牛內(nèi)部降本增效提速，輕裝上陣。

與此同時，公牛的成長樣本也恰恰代表了傳統(tǒng)消費行業(yè)進(jìn)行數(shù)字化轉(zhuǎn)型和價值鏈重構(gòu)的機會。這樣的經(jīng)驗又似乎恰恰可運用到面向C端的樂福思集團。

據(jù)高瓴消費投資團隊研究發(fā)現(xiàn)，大消費行業(yè)的數(shù)字化進(jìn)程其實已經(jīng)開始了，但目前還處在一個“相對初級階段”。其中一個重要的升級方向，就是應(yīng)該要思考如何結(jié)合移動互聯(lián)網(wǎng)、人工智能、大數(shù)據(jù)、云計算等新技術(shù)，對消費行業(yè)的整個價值鏈進(jìn)行重構(gòu)和優(yōu)化，從而提企業(yè)的全鏈條效率。

“投后深度賦能正在創(chuàng)造社會價值。”在張磊眼中，“把蛋糕作大”一直是其重要原則。在這其中，發(fā)現(xiàn)價值是第一步，創(chuàng)造價值是第二步。

“在高瓴的多年實踐中，我們不斷積累豐富的價值投資工具箱，包括超長期資本、人才支持、技術(shù)賦能、精益運營、生態(tài)資源、醫(yī)療生態(tài)、學(xué)習(xí)平臺。這些積累工具箱的過程，既是把蛋糕做大的過程，也是高瓴涉足實業(yè)，幫助實體行業(yè)領(lǐng)先者進(jìn)行價值重估的歷程。”張磊在其《價值》一書中如此寫道。