在經過一段引入“外資”的蜜月期后，大商股份（600694.SH）又重返大商集團懷抱。

　　日前，大連大商集團與百聯集團有限公司、上海物資（集團）總公司簽署《百聯集團暨上海物資退出大商國際協議》，大連大商國際有限公司（下稱“大商國際”）成為大商集團的全資子公司，大商集團成為大商股份實際控制人，間接持有其29.5％的股份。

　　記者同時從上海證券交易所獲悉，中國證監會已批準對大連市國資委將其持有的大商股份國家股2277.88萬股（占總股本的7.75％）無償劃轉給大商集團。劃轉完成后，大商集團通過大商國際合計控制了大商股份37.25％的股份，觸發了要約收購。目前，中國證監會同意豁免大商集團因控股大商股份而應履行的要約收購義務。

　　據公開資料顯示，大商股份此前排名前位的控股得益方為上海市與大連市國資委、大商集團和百聯集團等，此次國有股無償劃轉完成后，大商股份的第一大股東將變為大商集團，而大連市政府間接控股。

　　有大商集團內部人士透露，大商股份和大商集團基本上是兩個牌子一套人馬，股權關系理順后，上市公司的經營權將更加集中，決策權則將集中在固定的公司高層手中，此舉一方面減去與不同地方政府、不同企業集團之間的協調環節，另一方面則將上市公司的控制權利向高層傾斜，不僅有利于企業建立激勵機制，同時為長遠發展奠定基礎。

　　此前的9月1日，大商股份董事長牛鋼在鄭州2006年中國企業500強發布會上透露，大商集團目前已有130家大中型店鋪，年銷售額超過300億元，年利稅10億元，主要集中在東北三省。“已‘過百奔千’正在實現一次偉大追擊和飛躍”的大商集團正設想建成一個“東北店網”，這個店鋪網絡將遍布東北，使其長期穩固地雄踞東北。

　　隨后，大商集團還想再建一個“華北店網”。該集團目前已進入濟南、青島，青島10萬平方米的高檔百貨店今年將開業；而租賃經營鄭州金博大店的新瑪特目前已經掛牌，正在制定新的投資發展計劃；另外，大商集團還收購了北京天客隆集團92％的股份，并擁有超市發集團40％多的股權。

　　不過，國泰君安證券的研究報告認為，大商集團通過協議收購和無償劃轉成為大商股份第一大股東，雖然對上市公司長期發展是重大利好，但此次重組仍有不利因素。首先，大商股份一方面要加速擴張，另一方面則要按時歸還收購百聯集團所有股權的現金，資金明顯趨緊。其次，華北、華中網絡不斷擴大，但失去百聯集團對網點擴張的支持，將由協同作戰變身為單獨作戰，網點擴張難度加大。另外，與百聯集團分手后，戰略伙伴將變成大商股份強有力的競爭對手，而雙方有可能正面交鋒的戰場就集中在華北和華中。
　　(第一財經日報 田愛麗)