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五星電器上市疑云解密 上市動因和股權分配比例

來源: 聯商網 2004-11-23 10:01
  五星核心高層:五星電器海外上市,可以帶來管理、品牌和資本的最大化,但上市同時也是把雙刃劍,利弊共存。

  本報11月18日揭秘五星電器海外上市的新聞之后,昨日,五星電器核心高層約見本報記者。詳解五星電器海外上市的相關問題:海外上市動因、股權分配比例以及時間表。

  海外上市動因

  五星高層首先否認了五星電器上市只為圈錢的說法。“單靠供貨商的支持,五星就能解決資金鏈的問題。”其稱,五星電器上市是水到渠成的事,不是刻意去為了上市而上市。1998年,江蘇五交化改為五星電器時,內部就開始了股份制改造;同年,五星電器的管理和財務系統全部按照上市公司的標準來做。

  據介紹,幾年之內,有38家海外投資機構接觸過五星電器,其中有6家與五星電器達成意向書,欲為其通往海外資本市場提供橋梁。海外投資機構如此看好,源于五星電器良好的可成長性和優越的資本回報率。

  “傳統家電的優勢在于,越是傳統的,就越是長久的;而越是高科技的,就越是短暫的。”

  事實上,在國內連鎖排名前20強內的企業幾乎都已經實現了上市。五星電器的密謀很容易讓人想到為了應對12月11日對外資連鎖瘋狂進攻的策略之一。核心高層認為,這是兩回事,外資家電連鎖目前暫時不會對國內家電連鎖構成挑戰性。原因有三:一是家電制造中心在中國,外資家電連鎖短時間內形不成采購優勢;其次,家電銷售是微利銷售,存有很大風險,而類似于美國最大的家電連鎖巨頭bestbuy的毛利率在20%左右,這在國內是不可能的;家電銷售的機械性很強,很多都是半成品服務,需要后繼追加服務,這是國外家電連鎖非常不愿意做的。

  核心高層認為,國外家電航母短時間內只能停靠在深水灣,而在淺水灣,國內家電連鎖企業依然有很大的獲利空間。

  “五星電器海外上市的目的,在很大程度上是看中了海外資本市場的標準比國內高得多,包括公司透明化和資金募集量,國外投資機構只是起了個推波助瀾的作用。”

  股權分配比例

  

  五星電器的海外上市部分只選擇了主業家電連鎖部分,其在房地產等多元化涉足的相關行業并不在其內。

  從1998年開始的五星電器內部股份制改造,股權的分配比例就已經確立了,多年來,這個比例一直在不斷地變化。到目前,股權比例分配如下,董事長汪建國一股獨大,占了32%的股份,王健、徐秀賢等5位副總占了28%的股份,10位中層占了20%的股份,其他的自然人和相關機構占了剩下的20%股份。

  “上市以后,五星電器最多會出讓30%的股權,包括投資機構持有的和在市面上流通的;五星電器的管理層是要絕對控股的,管理層持有的股份比例變化不會太大。”核心高層稱。

  “我可以保證的是,五星電器一上市就會是高價股。”高層還強調,五星在房地產等領域的投資都不是以五星電器的名義投資的,而單獨成立公司運作的,不會計入五星電器上市資產的評估當中,最典型的就是新街口的溫州大廈并不在五星電器的總資產之內。

  地點和時間表

  目前江蘇在海外上市的企業并不多,但基本上以香港和新加坡為主,鮮見美國和歐洲資本市場。

  據五星核心高層介紹,五星電器目前所有的準備工作都已經就緒,整個資產審查已經結束,英文版的上市招募書也已經做完,核心內容已經制定。“目前已經沒有什么還有幾道坎要過的說法,因為在海外上市是不需要輔導期的,只要時機合適,五星電器就會進入資本市場。”

  海外上市的地點在哪兒?其以核心機密為由拒絕了記者進一步地詢問。但記者采訪相關人士得知,從監管角度上,美國主板上市的監管最嚴;而從門檻來說,香港H板和美國納斯達克板最為容易,如南大蘇富特。而新加坡最適合內地中小企業的進入,如南京的鴻國國際集團。

  至于上市的時間表?高層仍三緘其口。但他同時強調“會選擇最合適的時機,這個時間不會很長”。內部知情人士稱,要保證股市一上市就會有高股價,時機是最為重要的,在美國和香港上市的很多公司一上市就會跌破面值,在零售業全面放開之后,國內的家電連鎖企業會怎樣堅挺,尚需時間考驗,而五星電器上市的時間表應該會排在明年開春之際。

  高層坦言,上市是一把雙刃劍,很多企業做得很好但不一定要上市。五星電器上市的終極目的是把五星人的企業變成公眾企業,越來越透明化和規范化,帶來管理、品牌和資本的最優化配置。(《江南時報》 記者楊志輝 程杰)
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