上市不足3個月，野心勃勃的金徽酒便推動了首次并購動作，業內猜測并購對象為陜西白水杜康，然而首秀終以失敗告吹。昨日晚間，金徽酒對外宣布終止重大資產重組事項。但此次并購也暴露金徽酒的戰略意圖，未來不排除將再啟并購項目，以提高企業規模和市場占有率。

終止資產重組

昨日晚間，金徽酒發布《關于終止重大資產重組暨復牌》公告稱，經過多次協商、溝通，交易雙方就標的資產的估值及成交價格難以達成一致意見。在綜合考慮公司實際情況、標的資產經營情況和投資風險等因素后，經審慎研究決定終止本次重大資產重組事項，并及時申請股票復牌。公告披露，此次標的資產的行業類型為制造業中的“C14、飲料和精制茶制造業”。交易方式為通過向標的資產股東發行股份或支付現金的方式購買標的資產股權。

這也證實了業內的猜測，此前，上市不足3個月的金徽酒宣布公司籌劃重大事項，可能構成重大資產重組。業內普遍認為，鑒于金徽酒剛剛上市不足3個月，自身資金充裕，正是大展拳腳的時機，所以極有可能進行酒業并購。白酒行業分析師蔡學飛表示，從并購本身來看，對于金徽酒并無太大影響，不過由于其剛剛上市4個月，有可能使資本市場信心有所波動。

借并購整合市場

據了解，目前金徽酒對于甘肅單一市場形成了高度依賴。數據顯示，甘肅是金徽酒最重要的市場，2011-2013年度報告期間，公司在甘肅市場實現的主營業務收入分別占同期主營業務收入的98.26%、96.72%和96.74%。不僅如此，金徽作為區域酒企，品牌影響力方面較為弱勢，擴張西北以外的市場存在難度。蔡學飛指出，陜西、青海市場擁有西鳳酒、青青稞酒等品牌，金徽酒并不具備地緣優勢，而新疆市場則屬于移民類型，以傳統的營銷手法很難快速拓展。

因此業內普遍猜測，此次標的為老牌酒企陜西白水杜康，借此“東進”陜西市場，但始終未得到金徽酒方面證實。有業內人士認為，金徽酒希望通過并購的方式，借力陜西優秀品牌的渠道切入西北市場，這也符合金徽酒的戰略布局。但據媒體報道，近年來，洛陽杜康認為白水杜康對其構成了商標侵權行為，并因此多次進行維權打假。有業內人士認為，由于白水杜康品牌負面纏身，金徽與其高價收購爭議品牌，不如重金投入到市場銷售，這也促使金徽方面終止并購案。

并購或將持續

據上述公告披露，隨著白酒行業進入深度調整期，國內部分非上市白酒生產企業并購價值顯現，公司擬通過實施本次重大資產重組，在現有白酒生產銷售業務基礎上，合理布局甘肅省外市場，為實現建成“中國大型白酒釀造基地，躋身中國白酒10強”的目標進一步奠定堅實基礎。

蔡學飛認為，經此一役，金徽酒意欲成為“西北一哥”的戰略意圖已完全暴露。金徽酒作為白酒企業的后起之秀，擁有廣闊的成長空間。但目前來看，其品牌價值和市場空間，與其他成熟酒企相比還有著較大的差距。因此，金徽酒若想實現戰略意圖，必然會通過并購的方式整合中小酒企，以快速做大做強，這也是擴展市場最為直接有效的辦法。因此未來不排除金徽酒將繼續啟動并購項目，盡快提高企業規模和市場占有率，實現戰略目標。

（北京商報記者 劉一博 朱欣悅）