26日在港交所掛牌上市 股價表現不俗

　　40多年前起源于香港旺角一間不起眼的小小冰室，如今已成為旗下擁有20多家分店的集團式連鎖茶餐廳，并成為香港首家上市的茶餐廳集團。被喻為香港“最貴”茶餐廳的翠華控股(1314.HK)26日在港交所正式掛牌上市。據了解，未來3年翠華計劃在內地開設20多家分店，并將于2014年在上海設立首個中央廚房。

　　香港市場居領導地位

　　翠華集團26日正式在港交所掛牌，集資約7.8億港元，由德意志銀行出任保薦人。保薦人在報告中指出，翠華今年的毛利率高達69%，是香港飲食股中第二高，甚至高于大家樂的66.6%。其保薦人預測，該公司合理估值約34.11億至43.21億港元，相當于2013年預測市盈率17.1倍至21.7倍。截至昨日收盤，翠華控股報收2.7港元，漲幅達5.47%，較招股價2.27港元高15.9%。

　　據悉，翠華是在香港占據領導地位的連鎖茶餐廳，主攻中高端茶餐廳市場。旗下“翠華”品牌餐廳共26家，包括香港21家、內地4家及澳門一家。另外還開設有“翠華EATery”及“翠華Concept”餐廳各一家。

　　其中“翠華EATery”是集團2010年在香港國際機場離境大堂開設的副線品牌，餐廳以自助形式服務離境旅客。“翠華Concept”供應的菜式均選自其主菜單，面積比一般翠華餐廳小。目標顧客是年輕顧客。

　　資料顯示，翠華的收益絕大部分來自旗下餐廳銷售食品及飲品所得。此外，亦來自旗下中央廚房向兩家由共同控制實體經營的餐廳銷售加工或半加工食材。香港業務收益占總收益的八成左右，其余來自內地業務收益。過去3年為公司的迅速擴張期，共新開12家分店，盈利也由5400萬港元急升至1億港元。值得留意的是，翠華過去3年新開的12家分店中，有9家開業兩個月內已收支平衡，12個月內已收回開店成本，營業效率較同業高。

　　未來3年擬在內地開設20家分店

　　以奶茶、魚蛋、咖喱牛腩和奶油豬仔包為招牌的香港翠華茶餐廳肇始于旺角，首家門店于1967年開業，其最著名的中環店設立于1998年，內地第一家分店則于2009年在上海開業。目前翠華在上海的3家門店分別位于西藏南路、富民路及打浦橋的日月光中心。

　　記者發現，翠華餐廳在上海的門店定價較普通茶餐廳普遍高一些，某些單品價格高出近三分之一。一位網友表示，“在這么低迷的市場氛圍下，翠華首日上市的表現算是出色的了，看來市場還是憧憬內地餐飲市場的潛力，只是不知上市后，翠華的魚蛋粉是不是要漲到50元一碗了，茶餐廳越來越吃不起了。”

　　也有網友表示，“價格高還是會光顧，翠華是香港餐飲文化的代表。”

　　業內人士表示，翠華在香港走中高端路線，其著名的中環店亦營造了一種高級形象，所以定價較其他茶餐廳貴。自從擴張到香港以外地區后，翠華都會在菜單中加入當地菜式，檔次也比已經上市的大家樂等茶餐廳高一些。

　　據了解，高定價、高翻臺率和高利潤率，是翠華的三大賣點。招股資料顯示，翠華的香港分店平均每張賬單為74港元，內地4家分店的平均每張賬單消費更達190港元(折合152元人民幣)。翻臺率方面，香港每日每桌平均賬單數為25張，內地僅為8張。定價較同業高，但食客仍蜂擁而至，翠華的稅前盈利為19.3%，比同業高出7個百分點。

　　樓價飛漲，市場關心未來租金成本壓力，但翠華主要的鋪面都由大股東持有，以較優惠價錢租給翠華。如中環旗艦店的鋪租每月為80萬，以每張賬單平均74元計，相當于每日有360位客人光顧即可覆蓋租金成本。

　　翠華集團主席李遠康表示，翠華未來會按部就班地發展本港市場及拓展分店網絡，公司計劃未來每年將在香港開設數家分店。他認為，隨著內地對茶餐廳接受程度的提高，今后有較大的發展潛力，因此未來3年計劃將在內地開設20多家分店。并計劃在2014年在上海設立首個中央廚房，2015年在華南地區設立另一個面積1.5萬平方英尺的中央廚房。關于大眾關心的餐廳上市后食品加價的問題，李遠康表示公司目前暫無定論。
　　（上海商報 記者 葉堯）