北京時間12月10日消息，分眾傳媒宣布與賣場數字廣告網絡公司上海璽誠傳媒達成最終并購協議。此交易將擴大分眾傳媒在中國大型連鎖店數字廣告聯播網的覆蓋范圍。

　　按照協議，分眾傳媒將以1.684億美元現金收購璽誠傳媒所有股權，在協議完成后的24個月里，如果璽誠傳媒實現了既定利潤目標，分眾傳媒還將追加支付最高1.816億美元的現金和自己的股票。協議金額是璽誠傳媒2008年調整后的預期利潤（按照美國GAAP會計準則計算）的17.5倍。

　　交易中提到的追加支付股票將全部是增發股票。預計協議將于2008年第一季度完成。除去潛在的無形資產攤銷費用，預計并購協議將提高分眾傳媒的每股收益。
　　（網易 木秀林）

　　分析師：分眾收購璽誠傳媒徹底改變市場格局

　　針對分眾傳媒(Nasdaq: FMCN)將收購璽誠傳媒一事，長期關注賣場數字廣告的易觀國際分析師高曉虎向新浪科技表示，對璽誠傳媒在上市前的“急剎車”感到突然，這或是其為規避上市風險所做出的選擇。他也指出，此次收購將徹底改變賣場液晶廣告市場的格局。

　　分眾傳媒(以下簡稱“分眾”)今晚宣布，已與賣場數字廣告網絡運營商璽誠傳媒(以下簡稱“璽誠”)達成最終協議，分眾將以1.684億美元現金收購璽誠100%的股份。如果在交易完成后24個月之內璽誠達到特定收益目標，分眾還將再支付最高1.816億美元的現金加股票。

　　同樣是在上市前被“拿下”，璽誠的案子讓高曉虎想起了數年前分眾對聚眾的收購。他認為，兩次收購在原因及結果方面很類似，但過程有顯著的不同。之前璽誠已經提出IPO上市的融資計劃，并付諸實施，這次被分眾收購可能是出于資本方的壓力。

　　“聚眾與分眾，上市前并沒有較長時間沖突就情投意合了，而璽誠與分眾有較長時間的各種糾纏，因此我對這收購感覺很突然。”

　　高曉虎認為，璽誠此前向納市提出上市，有兩位大股東要求套現。如今情況忽然發生變化，可能跟納市目前中國概念股的低迷有一定關系，璽誠方面或是為了避免風險。

　　他進而指出，或是因為璽誠IPO需求比較迫切，而近期納市不能給予璽誠滿意的價格，而且上市后華爾街的巨大壓力讓璽誠覺得太大，故而被分眾收購也是一種選擇。

　　高曉虎預測，分眾此次收購將徹底改變賣場液晶廣告市場的格局。在戶外液晶廣告市場里，一家壟斷與兩家割據競爭的格局有質的不同。該市場可能因為這一變化獲得一個極好的預期，原因是賣場液晶廣告市場有2個重要的限制因素。

　　其中一個原因是市場競爭過于激烈，一個原因是賣場過于強勢。市場被分眾統一以后，分眾基本可以占領除了沃爾瑪以外的所有市場份額，這樣就避免了給予廣告主的巨大折扣。此外，分眾自身可以與家樂福、易初蓮花等賣場有更好的談判能力，這樣資源價格降下來，而廣告價格提高，這一市場基本就被盤活。

　　高曉虎未評論此次分眾給出的收購價格，但有業內人士認為，總體來講此次交易的價格基本反應了璽誠的盈利能力。
　　（新浪  作者：馬全智）

　　璽誠傳媒上市未成被收購 凸顯賣場廣告競爭激烈

　　北京時間12月10日晚上消息，分眾傳媒宣布以1.684億美元現金收購璽誠傳媒100%股份，除此之外，如果在交易完成后24個月之內璽誠傳媒達到特定收益目標，分眾傳媒還將再支付最高1.816億美元的現金加股票(每股分眾傳媒美國存托憑證定價為53.42美元，相當于5股分眾傳媒普通股)。
 
　　由此，璽誠傳媒赴納斯達克上市路終止，成為分眾傳媒囊中之物。

　　上個月的14日，璽誠傳媒宣布向美國證券交易委員會提交文件，申請在納斯達克上市，預計融資1億美元，股票代碼為"ADTV"，主承銷商為Piper Jaffray，副承銷商包括Jefferies和Needham。根據該文件，璽誠傳媒有意通過IPO發售9166667股美國存托憑證，其中7333334股為璽誠傳媒本身所有，剩余1833333股則屬于限售股東，每股美國存托憑證的發行價在13美元到15美元之間，每股美國存托憑證相當于20股普通股。如果按照14美元每股計算，預計融資接近1億美元。

　　截至6月30日的2007年上半年，璽誠傳媒的凈利潤為716萬美元，凈營收為1865萬美元，較之2006年同期均有大幅增長。

　　然而，不到一個月后的今天，璽誠傳媒已經與分眾傳媒達成協議，以1.684億美元現金出售給后者，結束自己的獨立上市之路。對此，易觀國際分析師高曉虎認為，這充分說明賣場液晶廣告市場已經由成長期向成熟期過度，市場增長速度放緩，再加上賣場廣告形式繁多，競爭相對激烈，市場新盈利能力尚未明朗。

　　璽誠傳媒與分眾同"賣場"競技 市場增速呈下降趨勢

　　高曉虎認為，此前，市場上主要是璽誠傳媒和分眾傳媒對現有賣場進行精耕細作，盡管雙方出于對原有資源的延續性以及對市場的不同理解而產生了競爭方向的差異性，但是，從整體情況來看，市場增長速度已經處于下降趨勢，單屏季度銷售額呈現穩定或略有下降狀態。

　　根據易觀國際研究，在2007年第三季度，若以液晶廣告實際營收為計算維度，璽誠傳媒已占據此市場55.7％的份額。季度市場規模近期內難以突破2000萬美元，營收及利潤增長空間將較為有限。而璽誠傳媒之前選擇上市，意在引入資本資源，通過擴充網絡、收購等方式增大市場份額，并為發掘新的利潤增長點提供資金前提。

　　然而，璽誠傳媒由于廣告替代品、大賣場議價能力、行業內競爭激烈等因素影響，且新市場開拓帶來的收益目前尚不明顯，因而面臨較大挑戰。

　　三大因素制約璽誠傳媒營收增長

　　易觀國際高曉虎指出，由于賣場廣告形式繁多，空間競爭強度較高，廣告主對液晶廣告的需求量下降，這些因素直接導致賣場電視廣告運營商資本收益率降低。盡管璽誠傳媒曾經對賣場廣告主的真實需要推出分時分區播放、智能化音場、資源整合等措施，但是產品替代方面的負面影響仍長期存在。

　　此外，像家樂福、易初蓮花、百安居等賣場的資源非常強勢，價格和標準要求對行業盈利構成不利影響。相對其它傳播媒質來說，家樂福、易初蓮花等賣場資源數量較少，而且處于強勢地位，資源使用價格較高，導致賣場廣告的成本增加。

　　第三，賣場液晶廣告的競爭已經非常激烈，盡管主要企業就是璽誠傳媒和分眾傳媒，但是國內賣場液晶廣告市場資本集中度和行業集中度非常高，而這兩家企業都有比較成熟的管理能力和客戶資源，競爭非常激烈，雙方已經依靠給予廣告主更低的折扣來贏得資源，這使雙方的盈利能力下降。其中，從分眾傳媒公布的財報可見，2006年Q3，分眾傳媒的賣場終端廣告的毛利率為36.4%，而2007年Q3已經只有17.7%，同比下降了51.4%。

　　（搜狐）

　　專訪江南春：收購璽誠傳媒談判艱苦 價格合理

　　北京時間12月10日23:00消息，分眾傳媒(Nasdaq: FMCN)CEO江南春在接受新浪科技電話連線時表示，分眾傳媒收購璽誠傳媒的談判非常艱苦，談判焦點集中在價格方面。他認為最終達成的收購價格比較合理，璽誠傳媒出售給分眾不僅可以規避風險，也能分享分眾未來的發展空間。

　　美國東部時間12月10日8:00(北京時間12月10日21:00)消息，分眾傳媒今天宣布，該公司已經同賣場數字廣告網絡運營商璽誠傳媒達成最終協議，將收購后者的全部股份。通過這一交易，分眾傳媒將進一步擴展其數字廣告網絡在中國大型連鎖超市的覆蓋范圍。

　　根據雙方達成的協議，分眾傳媒將以1.684億美元現金收購璽誠傳媒100%的股份。除此之外，如果在交易完成后24個月之內璽誠傳媒達到特定收益目標，分眾傳媒還將再支付最高1.816億美元的現金加股票(每股分眾傳媒美國存托憑證定價為53.42美元，每股分眾傳媒美國存托憑證相當于5股普通股)。
　　(新浪 馬全智）