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撰文/潘玲宣 

拼多多似乎已經(jīng)“正式告別”三位數(shù)增長(zhǎng)的時(shí)代。

3月20日晚間，拼多多公布了2024年第四季度和全年未經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)。全年總收入為3938.36億元，較2023全年增長(zhǎng)59%。主要是由于在線營(yíng)銷服務(wù)和交易服務(wù)的收入增加。

數(shù)據(jù)顯示，在線營(yíng)銷服務(wù)和其他收入為1979.342億元，同比增幅為29%；交易服務(wù)收入1959.019億元，同比增幅為108%。

全年?duì)I業(yè)利潤(rùn)為1084.229億元，比2023年增長(zhǎng)85%；Non-GAAP營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為1183.064億元，比2023年增長(zhǎng)80%。歸屬于普通股股東的凈利潤(rùn)為1124.345億元，較2023年增長(zhǎng)87%；歸屬于普通股股東的Non-GAAP凈利潤(rùn)為1223.436億元，比2023年增長(zhǎng)80%。

毫無(wú)爭(zhēng)議的是，這仍然是一份亮眼的成績(jī)單。但增長(zhǎng)的背后，是在去年二季度的“巔峰”之后，單季度增幅的明顯回落。

長(zhǎng)期脈絡(luò)

拼多多的高速增長(zhǎng)時(shí)代“宣告”結(jié)束。將2024全年分季度來(lái)看，同比增速已有明顯下滑。

2024年第一季度，拼多多實(shí)現(xiàn)營(yíng)收868.121億元，同比增長(zhǎng)131%，超出市場(chǎng)預(yù)期的768.6億元。營(yíng)業(yè)利潤(rùn)259.737億元，同比增長(zhǎng)275%；Non-GAAP營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為285.522億元，同比增長(zhǎng)237%。歸屬于普通股股東的凈利潤(rùn)為279.978億元，同比增長(zhǎng)246%；歸屬于普通股股東的Non-GAAP凈利潤(rùn)為306.018億元，同比增長(zhǎng)202%。

第二季度，總營(yíng)收970.59億元，同比增長(zhǎng)86%，市場(chǎng)預(yù)測(cè)值為999.85億元。營(yíng)業(yè)利潤(rùn)325.645億元，同比增長(zhǎng)156%；Non-GAAP營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為349.873億元，同比增長(zhǎng)139%。歸屬于普通股股東的凈利潤(rùn)為320.094億元，同比增長(zhǎng)144%；歸屬于普通股股東的Non-GAAP凈利潤(rùn)為344.321億元，同比增長(zhǎng)125%。

第三季度，總營(yíng)收993.54億元，同比增長(zhǎng)44%，市場(chǎng)預(yù)測(cè)為1028.3億元。營(yíng)業(yè)利潤(rùn)242.93億元，同比增長(zhǎng)46%；Non-GAAP營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為267.71億元，同比增長(zhǎng)48%。歸屬于普通股股東的凈利潤(rùn)為249.81億元，同比增長(zhǎng)61%；歸屬于普通股股東的Non-GAAP凈利潤(rùn)為274.59億元，同比增長(zhǎng)61%。

最新公布的第四季度數(shù)據(jù)顯示，期內(nèi)總營(yíng)收1106.101億元，同比增長(zhǎng)24%，市場(chǎng)預(yù)測(cè)為1160.3億元億元。營(yíng)業(yè)利潤(rùn)255.922億元，同比增長(zhǎng)14%；Non-GAAP營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為279.965億元，同比增長(zhǎng)14%。歸屬于普通股東的凈利潤(rùn)為274.466億元，同比增長(zhǎng)18%；歸屬于普通股股東的Non-GAAP凈利潤(rùn)298.509億元，同比增17%。

盡管拼多多財(cái)務(wù)副總裁劉珺表示，“本季度，在堅(jiān)決執(zhí)行高質(zhì)量發(fā)展戰(zhàn)略的支持下，我們實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)定的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)，”但距離“跌破”增長(zhǎng)已經(jīng)越來(lái)越近。

早在此前第二季度的電話會(huì)上，管理層就曾對(duì)投資者們的增長(zhǎng)預(yù)期進(jìn)行管理。拼多多集團(tuán)董事長(zhǎng)，聯(lián)席CEO陳磊當(dāng)時(shí)在會(huì)上表示，“短短幾個(gè)季度內(nèi)的增長(zhǎng)不應(yīng)該用作長(zhǎng)期指引。可能在幾個(gè)季度內(nèi)，利潤(rùn)增長(zhǎng)非常快，但是長(zhǎng)期看來(lái)這樣的高速增長(zhǎng)不一定能夠持續(xù)。”

事實(shí)證明，自第三季度開始，無(wú)論是營(yíng)收、利潤(rùn)，拼多多都已進(jìn)入雙位數(shù)增長(zhǎng)時(shí)代。

在業(yè)績(jī)公告發(fā)布后當(dāng)日晚間的電話會(huì)上，管理層明確，“簡(jiǎn)單以短期的回報(bào)來(lái)評(píng)價(jià)公司的表現(xiàn)，已經(jīng)不太適合公司目前的發(fā)展階段了。”

如果說(shuō)2023年是拼多多積極擁抱高質(zhì)量發(fā)展的開局之年，2024年是拼多多深化高質(zhì)量發(fā)展戰(zhàn)略的重要一年。如何定義現(xiàn)下的2025？高質(zhì)量與高速度是否必然相悖？

拼多多集團(tuán)董事長(zhǎng)、聯(lián)席CEO陳磊表示，“未來(lái)一年，高質(zhì)量發(fā)展仍然是平臺(tái)一以貫之的戰(zhàn)略重點(diǎn)，我們將圍繞著商家及產(chǎn)業(yè)的健康發(fā)展，繼續(xù)進(jìn)行長(zhǎng)期投入，不斷加強(qiáng)商家權(quán)益保護(hù)，全力構(gòu)建多方共贏的電商生態(tài)，持續(xù)推動(dòng)平臺(tái)及產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。”

他表示，2025年，將以“釘釘子精神”繼續(xù)踐行高質(zhì)量發(fā)展戰(zhàn)略，發(fā)揮平臺(tái)的數(shù)字化優(yōu)勢(shì)，擴(kuò)大“新質(zhì)供給”的上行規(guī)模，持續(xù)普惠廣大消費(fèi)者的美好生活，全力構(gòu)建用戶、商家及平臺(tái)的共贏生態(tài)。

劉珺則提到，“展望未來(lái)，將繼續(xù)優(yōu)先考慮對(duì)平臺(tái)生態(tài)系統(tǒng)的投資，作為我們長(zhǎng)期價(jià)值創(chuàng)造戰(zhàn)略的基石。”

從行業(yè)整體上來(lái)說(shuō)，電商行業(yè)正在逐步的向注重品質(zhì)、服務(wù)體驗(yàn)以及創(chuàng)新的方向轉(zhuǎn)變。這也對(duì)這個(gè)電商的平臺(tái)提出了更高的標(biāo)準(zhǔn)。

與此同時(shí)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)仍在繼續(xù)。去年8月8日，修訂后的《京東開放平臺(tái)買貴雙倍賠服務(wù)規(guī)則》正式生效，“買貴雙倍賠”比價(jià)范圍進(jìn)一步擴(kuò)大。

其中一大變化是，此前比價(jià)平臺(tái)中的“拼多多百億補(bǔ)貼、淘寶百億補(bǔ)貼、天貓”，更改為“拼多多、淘寶&天貓（不含阿里拍賣、淘工廠、淘寶買菜）”

在當(dāng)日晚間的業(yè)績(jī)電話會(huì)上，關(guān)于電商行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題，拼多多執(zhí)行董事、聯(lián)席CEO趙佳臻再次強(qiáng)調(diào)，競(jìng)爭(zhēng)是電商行業(yè)的常態(tài)，也是推動(dòng)行業(yè)不斷進(jìn)步的重要?jiǎng)恿Α?/p>

“各大品牌也都在積極調(diào)整自身的戰(zhàn)略和服務(wù)，從而能夠更精準(zhǔn)地捕捉消費(fèi)者需求的變化。我認(rèn)為這種趨勢(shì)是行業(yè)健康發(fā)展的體現(xiàn)。”

隨著行業(yè)和技術(shù)的不斷演進(jìn)，各平臺(tái)也都在探索新業(yè)務(wù)模式和技術(shù)應(yīng)用，以提升用戶體驗(yàn)和運(yùn)營(yíng)效率。趙佳臻表示，拼多多也在密切關(guān)注這些變化。

“從戰(zhàn)略重心上來(lái)說(shuō)，我們?cè)谙�費(fèi)側(cè)、供給側(cè)和平臺(tái)生態(tài)上，多方面的投入已經(jīng)收獲了不錯(cuò)的成效。這也說(shuō)明通過(guò)實(shí)際的成果，明確了高質(zhì)量發(fā)展是切實(shí)可行的發(fā)展方向。多年以來(lái)我們?cè)谙�費(fèi)者心中樹立良好的品牌認(rèn)知和口碑，這是我們的核心優(yōu)勢(shì)。”

戰(zhàn)場(chǎng)“轉(zhuǎn)移”

正如各大電商平臺(tái)所表現(xiàn)出來(lái)的，對(duì)供給側(cè)（商家）的深入變革已經(jīng)到了迫切階段。

就在拼多多發(fā)布最新業(yè)績(jī)前，3月18日，京東召開了首屆“商家內(nèi)容大會(huì)”，并在會(huì)上宣布推出“京創(chuàng)雙百計(jì)劃”，從流量扶持、成本降低、效率提升三個(gè)關(guān)鍵維度發(fā)力，幫助自營(yíng)商家和第三方商家借助短視頻和直播，在京東以低成本獲取大轉(zhuǎn)化，實(shí)現(xiàn)生意高速增長(zhǎng)。

按照計(jì)劃，京東將在2025年投入超百億流量、20億現(xiàn)金，通過(guò)短視頻和直播助力10萬(wàn)個(gè)商家成交量同比增長(zhǎng)超100%，1萬(wàn)個(gè)商家成交量同比增長(zhǎng)超500%。

這項(xiàng)計(jì)劃建立在兩個(gè)關(guān)鍵的增長(zhǎng)數(shù)據(jù)之上——2024年，通過(guò)京東直播下單的訂單量同比增長(zhǎng)近150%，通過(guò)短視頻下單的訂單量同比增長(zhǎng)160%。

一方面是京東為獲客和推動(dòng)訂單量、成交額使出的“心機(jī)和手段”，在另一角度，“京創(chuàng)雙百計(jì)劃”也切實(shí)為平臺(tái)自營(yíng)商家和第三方商家?guī)��?lái)實(shí)在好處。

事實(shí)上，進(jìn)入2025年，拼多多也做出針對(duì)商家的具體舉措。1月初，為了持續(xù)優(yōu)化商家經(jīng)營(yíng)環(huán)境，拼多多成立了商家權(quán)益保護(hù)委員會(huì)，由趙佳臻親自擔(dān)任委員會(huì)主任，統(tǒng)籌平臺(tái)各項(xiàng)團(tuán)隊(duì)，全面研究商家需求，收集商家反饋意見，優(yōu)化商家經(jīng)營(yíng)體驗(yàn)和服務(wù)機(jī)制，進(jìn)一步完善平臺(tái)的生態(tài)建設(shè)。

在委員會(huì)成立后，拼多多先后推出異常訂單預(yù)警、低價(jià)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警等多項(xiàng)新舉措，并在促進(jìn)商家凈成交方面推出了升級(jí)版服務(wù)，給予商家更精細(xì)化的數(shù)據(jù)支持，持續(xù)助力商家提高投產(chǎn)比。

近期，該商家權(quán)益保護(hù)委員會(huì)還與商家建立起常態(tài)化交流機(jī)制，并召開了首次座談會(huì)。經(jīng)過(guò)與各個(gè)行業(yè)商家的充分交流，委員會(huì)推出了違規(guī)經(jīng)營(yíng)預(yù)警功能等四大升級(jí)舉措，持續(xù)加碼商家權(quán)益的保護(hù)。

在管理層看來(lái)，長(zhǎng)期而言，對(duì)商家權(quán)益的保護(hù)，商家服務(wù)和滿意度的提升，新質(zhì)供給的豐富等為商家和行業(yè)的健康發(fā)展所做的投入，也會(huì)進(jìn)一步促進(jìn)消費(fèi)者購(gòu)物體驗(yàn)的優(yōu)化，從而推動(dòng)平臺(tái)生態(tài)的健康發(fā)展，形成良性循環(huán)。

據(jù)悉，對(duì)于商家的“扶持”也在國(guó)際層面持續(xù)。今年2月8日，Temu正式推出了預(yù)售功能，以幫助賣家適應(yīng)市場(chǎng)動(dòng)態(tài)、優(yōu)化庫(kù)存管理。

然而，外部環(huán)境仍在加速變化，需要企業(yè)持續(xù)關(guān)注并做出反應(yīng)。

據(jù)公開信息，去年12月5日，Temu越南站因未完成當(dāng)?shù)刈��?cè)手續(xù)而被暫停運(yùn)營(yíng)，這是Temu在全球80多個(gè)國(guó)家和地區(qū)開展業(yè)務(wù)后，首次遭遇全國(guó)性業(yè)務(wù)中斷的挫折。在“下架”之前，Temu在當(dāng)?shù)匾褜?shí)現(xiàn)日均包裹量數(shù)十萬(wàn)單，GMV破百萬(wàn)美元，遠(yuǎn)超預(yù)期。

最近的一次“折戟”是在烏茲別克斯坦。當(dāng)?shù)卣�府明確表態(tài)，Temu不符合相關(guān)法規(guī)，必須暫停運(yùn)營(yíng)，3月20日起，該平臺(tái)的訪問(wèn)將受到限制……

“競(jìng)爭(zhēng)依舊激烈。”陳磊在業(yè)績(jī)會(huì)上坦言，“一些與我們業(yè)務(wù)相關(guān)的宏觀政策也可能出現(xiàn)變動(dòng)。面臨這種情況，我們首先是會(huì)嚴(yán)格遵守法律和法規(guī)，做到合規(guī)經(jīng)營(yíng)。在這個(gè)基礎(chǔ)上，我們也在積極主動(dòng)地與各個(gè)市場(chǎng)的相關(guān)方進(jìn)行溝通，不斷優(yōu)化服務(wù)，并且提高合規(guī)水平。”

他補(bǔ)充道：“這些外部變化的疊加不可避免的會(huì)為我們的全球化業(yè)務(wù)帶來(lái)一些挑戰(zhàn)。”

除了保持對(duì)自身業(yè)務(wù)的專注，鞏固優(yōu)勢(shì)，似乎也并沒(méi)有找到更好的解決方案。而在新的國(guó)際環(huán)境下，未來(lái)走向仍舊未知。