出品/時代周報

撰文/孫藝格

報喜鳥（002154.SZ）8億元的再融資方案，引發關注，關注焦點在于“報喜鳥是否缺錢”？

10月25日，報喜鳥針對深交所問詢函所關注的問題進行了逐一回復。報喜鳥在回復函中表示，公司近年來發展速度較快，對流動資金需求高，可支配資金覆蓋付現成本月數小于同行業可比公司，測算得到目前的資金缺口約17.92億元。

因此，結合未來資金需求、資金缺口以及具體投資項目規劃，報喜鳥擬向公司控股股東、實控人吳志澤定向募資8億元。

實控人現金認購全部定增股票

9月27日，報喜鳥發布公告，擬向特定對象發行股票不超過2.86億股，發行價格2.80元/股，發行對象為公司控股股東、實際控制人之一吳志澤，其將以現金方式認購本次發行的全部股票，募集金額不超過8億元，用于補充流動資金及償還銀行借款。

若交易完成，吳志澤及其一致行動人所持上市公司股份，將從38.09%增至48.22%。

報喜鳥表示，通過本次定增，既可提高公司資金實力，保障未來發展所需資金，同時也可彰顯實控人對公司發展的信心，提升公司投資價值。

不過，此次定增方案一出，在二級市場上引起躁動。此外，此次定增募資計劃還引起了監管層的關注，深交所于10月15日對報喜鳥下發了問詢函。

10月25日，報喜鳥回復了問詢函，詳細解釋了“公司為什么會進行此次融資”。

報喜鳥表示，隨著服裝行業的復蘇，公司資金需求逐步增加，通過此次募資一方面可以提升公司發展過程中的流動性水平，解決公司運營需求，提高公司抗風險能力；另一方面也可以為公司未來業務的快速發展以及市場占有率的提高，提供堅實的資金保障，增強公司競爭能力。

此外，報喜鳥還表示，公司可支配資金覆蓋付現成本月數遠低于同行企業，其中以2024年1-6月數據測算，公司可支配資金覆蓋付現成本月數約為5.17個月，而七匹狼為9.68個月，雅戈爾為10.28個月，比音勒芬為14.72個月，九牧王為5.7個月，均高于報喜鳥。

資金和負債方面，截至今年6月末，報喜鳥資產負債率為32.22%。期末，報喜鳥擁有貨幣資金18.35億元，以及交易性金融資產1.6億元；同期，報喜鳥短期借款和一年內到期的非流動負債，合計不到6億元。而作為對比的是，2024年上半年七匹狼資產負債率為31.22%，九牧王為30.17%，比音勒芬為32.33%，紅豆股份為39.11%。

而針對定價低的質疑，報喜鳥表示，該定價是根據董事會決議前20個交易日均價的8折確定的，雖然低于市場價格，但是控股股東定增股份將鎖定至少36個月，其資金成本必定高于普通投資者，也存在一定的投資風險。

需要提及的是，自2017年以來，吳志澤及其一致行動人持續通過多種方式增持報喜鳥股份，且從未減持。

多品牌戰略保持業績增長趨勢

手握18億貨幣資金，報喜鳥積極再融資，與其后續的品牌戰略也有關。

在對深交所問詢函的回復中，報喜鳥表示未來公司將擇機適時推進與主業相關的品牌收購及國際化戰略，對營運資金的需求也將相應增加，公司將持續推進和深化多品牌戰略，可能擇機適時推進品牌收購或并購等，結合公司收購計劃，未來三年現金并購預留 4 億元資金。

報喜鳥是國內知名服裝企業，其前身是永嘉縣華僑西服廠。目前，報喜鳥已在溫州永嘉、上海松江、安徽合肥建立了三大生產基地，產品涵蓋西服、西褲、襯衫、羊毛衫、羽絨服等全品類服飾。

目前，報喜鳥自有或代理的品牌包括報喜鳥、哈吉斯、寶鳥、所羅，樂飛葉、愷米切、東博利尼、亨利格蘭等，其中報喜鳥、哈吉斯、寶鳥等3個品牌，已年收入破10億。

正是憑借多品牌戰略，報喜鳥在服飾行業普遍承壓的情況下，業績仍保持整體增長的趨勢。以近幾年為例，2020年-2023年，報喜鳥的營業收入從37.88億元增加至52.54億元，同期歸母凈利潤從3.66億元增加至6.98億元。2024年上半年，在不少同行公司收入出現下降的情況下，報喜鳥收入仍實現微增。

此外，報喜鳥堅持線上線下全渠道、公域私域相結合的渠道戰略。截至2023年年底，公司旗下品牌已在全國核心商圈、商場、購物中心及部分機場高鐵交通樞紐建立了1761家線下門店，其中直營店793家，加盟店968家。

截至2024年6月30日，公司各品牌新開店共93家，其中直營52家、加盟41家。

根據最新“雙11”“天貓男裝搶先購4小時銷售榜”，報喜鳥旗下哈吉斯品牌位列top6，較上年top8提升2個名次。截至2024年10月24日17時，在“天貓服飾成交競速榜單西服”品類中，報喜鳥官方旗艦店位列榜單第二、國產西服品牌第一。

商會執行副會長、報喜鳥董事長兼總經理吳志澤在2023年業績說明會上表示，“公司堅持線上線下全渠道、公域私域有機結合的渠道策略，線上結合多元化模式建立電商+新零售+直播多平臺矩陣，各品牌已在天貓、京東、唯品會等國內知名電商平臺均開設了品牌官方旗艦店，開拓微信小程序、小紅書、抖音、視頻號等新興渠道，積極探索線上新模式、新玩法。”