來源/化妝品財經在線

作者/張釗

近期，最熱鬧的社會話題無疑是股市，隨著國慶前后股市的全線飄紅，有統計數據分析，在這波牛市中，中國股民人均賺了4.7萬元。

這一波股市的瘋狂，始于9月24日，在國家降息降準的政策利好下，股市開始狂飆，截至10月8日收盤的7個工作日，上證指數從2770.75點（9月24日開盤數據）上漲至3489.78點，并在一天之內創下多項紀錄，其中滬深兩市成交額史上首次突破3萬億元，達到3.45萬億。

然而在大盤一片叫好之際，10月9日，A股開盤，滬指、深成指、創業板指三大指數開盤均大幅低開，滬深京三市個股近5000只下跌。截止9日收盤，上證指數為3258.86點，下跌6.62%。

受大盤的影響，10月9日的頭部化妝品企業在A股股價悉數下跌，其中，珀萊雅下滑9.17%，以110元/股收盤；貝泰妮下滑17.03%，收盤價為58.33元/股。反倒是上美股份、巨子生物，在港股上市的企業，當日再次飄紅。

在股市如此反復的形勢下，化妝品上市公司也迎來了諸多變數，一是股價持續拉升，使得多個企業的市值突破歷史，二是在此起彼伏的漲跌中，也打亂了頭部上市公司的市值排名。

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股市狂飆

頭部化妝品公司一周漲了770億

隨著股市的狂飆，國內化妝品公司在資本市場的行情也水漲船高，貝泰妮、華熙生物的股價漲幅均超過40%，其中貝泰妮股價漲幅最高，達到46%。值得一提的是，在今天的大跌之前，貝泰妮市值一舉瘋漲77%，也是化妝品上市企業中增長最快的一個，股價從9月24日的39.7元/股，漲至10月8日的70.3元/股。

具體來看，頭部美妝公司市值增幅數據如下：貝泰妮增長46%、華熙生物增長46%、珀萊雅增長37%、巨子生物增長34%、丸美股份增長30%、水羊股份增長27%、上海家化增長23%、上美股份增長20%、敷爾佳增長16%、福瑞達增長16%。

梳理截至10月8日的漲跌數據，可以發現，化妝品頭部公司總市值一周漲了近770億，統計的前10家化妝品公司總市值接為2330億。一個交易日之后，今天收盤時前十公司的市值數據為2120億元，也就說，一天之內，頭部化妝品企業市值蒸發了210億元。

伴隨著股價的漲跌，市值排名的“頭把交椅”也不斷在珀萊雅和巨子生物之間交替。10月4日，巨子生物市值創下歷史新高，達到584.54億港元（約合人民幣530億元），高于同期的珀萊雅市值，但是在8日的下跌之后，巨子生物市值為520億港元（約合人民幣472億元），略低于珀萊雅當日的480億元。8日收盤時，珀萊雅股價拉升到121.10元/股，成為化妝品上市公司股價最高的一支。

到了10月9日，珀萊雅跌幅超過9.17%，市值下滑到436億元，而巨子生物憑借0.89%的上漲，以收盤價51元/股、市值524.9億港元（約合人民幣為472億元），再次超越珀萊雅，坐上第一的位置。

此番漲跌之下，頭部化妝品上市公司市值排名依次為：巨子生物524.9億港元（約合人民幣472億元）、珀萊雅436億元、華熙生物322億元、貝泰妮247億元，再往下則是上美股份165.18億港元（約合人民幣150億元）、敷爾佳138億元、上海家化118億元、丸美股份112億元、福瑞達74.92億元，水羊股份49億元。

從市值上看，第一梯隊的400億元隊伍，僅有珀萊雅和巨子生物，第二梯隊為300億元的企業，僅華熙生物以322億占據一個席位，貝泰妮（市值247億元）離此梯隊最近。往下則出現斷層，敷爾佳、上美股份等企業，市值均未超過200億元。市值100億元以下的企業為福瑞達和水羊股份。

02

大漲之下的減持

家家有本難念的經

股市如同潮起潮落，有漲就有跌，在股市瘋漲之際，也有業內人士表示出了擔憂：“這是一波很詭異而扯淡的‘人造牛市’，將會以什么樣的方式收場呢？”

另一業內人士則認為，在化妝品總零售額連續幾個月都出現下滑之下，資本市場大幅拉升的市值，對這些化妝品企業而言，到底算不算一件好事？是否會帶偏其發展方向，暫不得而知。

事實上，在資本市場飄紅的背后，多家企業也陷入了“家家有本難念的經”的境地。以數日前短暫登上市值第一的巨子生物來說，其業績狂飆的背后，銷售費用率逐年增加。其上半年財報數據顯示，2019至2022年，巨子生物的銷售費用率從9.8%增至29.9%，2023年更是高達33%。另一方面，巨子生物目前營收主要依靠大單品可復美，2023年，可復美的銷售收入在巨子生物主營收入中的占比為79.1%。

而貝泰妮雖已接近300億的市值，但是離2021年7月份超千億的市值，仍舊相差甚遠。其2023年凈利潤下降28.02%，而上一年的營收和凈利均雙位數增長，這也導致業界多次傳出貝泰妮從高處跌落的聲音。

值得注意的是，在市值大漲的背景下，股東“減持”同樣高漲，據wind數據，自2020年底以來，方玉友累計減持約2313萬股，按照減持均價計算，套現金額超過40億元。

此外，丸美的一紙公告顯示，8月26日至11月25日期間，孫懷慶將減持公司股份1203萬股，以當前收盤價29.76元每股來看，透過這份減持計劃，孫懷慶可套現超過3億元。

8日晚間，華熙生物發布股份減持公告，股東國壽成達（上海）健康產業股權投資中心（有限合伙）擬減持公司股份不超過1204.2萬股，減持比例不超過公司總股本的2.5%。據公開消息，國壽成達直接持有華熙生物股份數量為3443萬股，占公司總股本的7.15%。以華熙生物當前的股價80.5元算，透過這份減持計劃，國壽成達將套現9.7億元。

在二級市場，股東減持往往會削弱市場投資者信心，更容易導致投資者拋售股票，進而推低股價。當前化妝品市場企業的減持潮，也反映了股市的復雜性和多樣性。