出品/聯(lián)商網(wǎng)

撰文/小酒

新茶飲通往上市的路，正在變得越發(fā)艱難。

近日，據(jù)港交所官網(wǎng)顯示，古茗和蜜雪冰城的上市招股書(shū)均顯示失效。六個(gè)月前，古茗和蜜雪冰城在同一天一前一后遞交招股書(shū)。彼時(shí)行業(yè)內(nèi)對(duì)于“新茶飲第三股”花落誰(shuí)家充滿(mǎn)猜想。六個(gè)月后，無(wú)論是首次遞交招股書(shū)的古茗，還是A股IPO失敗轉(zhuǎn)戰(zhàn)港股的蜜雪冰城，都沒(méi)有成功摘得果實(shí)。

截至目前，雙方都沒(méi)有重新遞表，二者的上市計(jì)劃或?qū)⒈煌七t。

01

資本市場(chǎng)降溫

實(shí)際上，新茶飲在資本市場(chǎng)的熱度正在逐漸降低。

據(jù)新浪財(cái)經(jīng)上市公司研究院數(shù)據(jù)，2023年國(guó)內(nèi)新式茶飲賽道共完成16筆融資，披露金額約14.44億元，而在2021年為30筆、140億元。與2021年相比，2023年披露的融資金額大幅下滑。

在聯(lián)商高級(jí)顧問(wèn)團(tuán)成員老刀看來(lái)，當(dāng)前新茶飲行業(yè)整體景氣度降低，各個(gè)品牌的真實(shí)盈利能力存疑，是資本市場(chǎng)對(duì)新茶飲愈發(fā)謹(jǐn)慎的原因之一。

盡管近幾年新茶飲市場(chǎng)飛速發(fā)展，但其中不少品牌的發(fā)展主要依賴(lài)于加盟制度，在實(shí)現(xiàn)跑馬圈地的同時(shí)，從加盟商身上賺取利益，甚至已經(jīng)成為主要的收入來(lái)源。

蜜雪冰城和古茗就是最明顯的例子。在門(mén)店數(shù)量上，二者占據(jù)前兩位，但其連鎖門(mén)店均以加盟門(mén)店為主。此外，從二者提交的招股書(shū)來(lái)看，蜜雪冰城和古茗兩家的收入幾乎全部來(lái)自于加盟商，包括向加盟商銷(xiāo)售商品及設(shè)備、收取加盟管理費(fèi)用等。其中，銷(xiāo)售商品及設(shè)備在蜜雪冰城的收入來(lái)源構(gòu)成占比高達(dá)98%，而古茗也在80%以上。

這也導(dǎo)致他們極度依賴(lài)于加盟門(mén)店的業(yè)績(jī)。蜜雪冰城更是在招股書(shū)中直言，“由于我們的收入主要來(lái)自向加盟門(mén)店銷(xiāo)售商品及設(shè)備，我們的財(cái)務(wù)表現(xiàn)高度依賴(lài)加盟門(mén)店的業(yè)務(wù)表現(xiàn)�！�

圖源/微博@蜜雪冰城

聯(lián)商高級(jí)顧問(wèn)團(tuán)成員王國(guó)平表示，“資本市場(chǎng)更歡迎規(guī)范化、前景好、盈利能力強(qiáng)、能夠持續(xù)分紅的企業(yè)上市�！倍�依��(lài)于加盟制度的新茶飲品牌的盈利能力并不穩(wěn)定，為上市增加了難度。

02

“上岸者”處境同樣艱難

讓資本更加慎重考慮的原因，還有成功上市的奈雪的茶和茶百道的表現(xiàn)。

2021年6月30日，奈雪的茶正式在港交所掛牌上市，成為“新茶飲第一股”，但上市即破發(fā)，股價(jià)已經(jīng)從發(fā)行價(jià)19.8港元/股跌至2.07港元/股(截至7月12日收盤(pán))。上市三年以來(lái)，公司股價(jià)從未超過(guò)發(fā)行價(jià)，公司市值從最高峰的293億港元下跌至如今的35.5億港元，市值縮水超過(guò)257億港元。

同樣的狀況在“新茶飲第二股”茶百道身上重現(xiàn)。2024年4月23日，茶百道上市首日即破發(fā)，股票發(fā)行價(jià)為17.5港元/股，開(kāi)盤(pán)為15.74港元，低開(kāi)10.06%，首日最大跌幅38.29%，收盤(pán)12.8港元，收跌26.86%，上市首日茶百道市值蒸發(fā)約70億港元。截至7月12日，茶百道收盤(pán)價(jià)為10.12港元，最新市值為149.54億港元。

盡管可能面臨估值倒掛的尷尬處境，但還未上市的新茶飲品牌依舊扎堆沖擊IPO。今年2月14日，滬上阿姨正式向港交所遞交招股書(shū)。另外，霸王茶姬、茶顏悅色、甜啦啦、新時(shí)沏也傳出上市消息。

圖源/微博@霸王茶姬

王國(guó)平認(rèn)為，獲得資金支持是眾多新茶飲品牌選擇上市的主要原因。他表示，新茶飲市場(chǎng)的價(jià)格戰(zhàn)已經(jīng)到來(lái)，“別人降價(jià)時(shí)，自己沒(méi)錢(qián)補(bǔ)貼不降價(jià)，市場(chǎng)份額就會(huì)減少，加盟商就會(huì)加速關(guān)店”，哪怕是對(duì)于自身造血能力強(qiáng)的茶顏悅色來(lái)說(shuō)，面對(duì)價(jià)格戰(zhàn)也會(huì)力不從心，因?yàn)椤霸煅�的基礎(chǔ)在價(jià)格戰(zhàn)中會(huì)被打破”。

03

上市之外的出路

在排隊(duì)上市的同時(shí)，新茶飲品牌們還在不斷尋找新的出路。

今年以來(lái)，降價(jià)正在成為新茶飲市場(chǎng)的主旋律。3月，滬上阿姨推出全新子品牌“茶瀑布”，產(chǎn)品定價(jià)區(qū)間為2-12元；4月，書(shū)亦燒仙草推出多款售價(jià)在10元左右的新品，與往常相比價(jià)格下調(diào)3到6元；5月，喜茶在12周年慶推出買(mǎi)一送一活動(dòng)，其中一款奶茶的價(jià)格更是低至4元一杯；6月，古茗在廣東地區(qū)推出為期三個(gè)月的4元檸檬水。

新一輪價(jià)格戰(zhàn)已經(jīng)打響，品牌們正視圖通過(guò)降價(jià)來(lái)?yè)屨际袌?chǎng)份額。

除了搶奪消費(fèi)者，品牌之間的加盟商爭(zhēng)奪戰(zhàn)也變得更加激烈。今年2月底，奈雪的茶公布了2024年的新加盟政策，下調(diào)單店投資預(yù)算，從98萬(wàn)元降到58萬(wàn)元；喜茶推出2024年最新優(yōu)惠政策，Q1簽約的新店合作費(fèi)全免；茶百道實(shí)施簽約減免措施，新加盟伙伴開(kāi)店總計(jì)最高減免可達(dá)27萬(wàn)元；書(shū)亦燒仙草直接推出“0加盟費(fèi)、0服務(wù)費(fèi)、0合作費(fèi)”的加盟政策。

此外，新茶飲還將目光瞄準(zhǔn)了國(guó)外市場(chǎng)，紛紛加速“出海”。當(dāng)?shù)貢r(shí)間7月5日，喜茶于法國(guó)巴黎的快閃門(mén)店“喜茶巴黎觀(guān)賽茶室”正式開(kāi)業(yè)，成為首個(gè)進(jìn)入法國(guó)的新茶飲品牌；目前霸王茶姬海外門(mén)店數(shù)量已經(jīng)突破100家，主要布局新加坡、馬來(lái)西亞和泰國(guó)；截至6月13日，茶百道已在海外落地4座城市8個(gè)門(mén)店；截至2023年9月30日，蜜雪冰城已在海外11個(gè)國(guó)家和地區(qū)開(kāi)設(shè)約4000家蜜雪冰城門(mén)店。

新茶飲行業(yè)正面臨著全方位的激烈競(jìng)爭(zhēng)，“活下來(lái)”成為擺在面前的全新難題。