來(lái)源/東四十條資本 

撰文/李彤煒

12月11日，蘭州拉面品牌陳香貴發(fā)生工商信息變更，新增西式連鎖品牌豪客來(lái)。豪客來(lái)是做牛排的，陳香貴是蘭州拉面新貴，一個(gè)傳統(tǒng)連鎖品牌怎么就選擇在這個(gè)時(shí)間節(jié)點(diǎn)投資拉面新貴了呢？

陳香貴的故事

陳香貴疫情期間誕生，首家門(mén)店2020年3月開(kāi)業(yè)，短短兩年吸引源碼資本、正心谷資本、云九資本、華興資本等入局不說(shuō)，融資超3億元，投后估值超過(guò)了10億人民幣。據(jù)悉，2021年10月，陳香貴在以35-50億元的估值尋求融資，再創(chuàng)新高。

2021年7月，陳香貴A輪融資過(guò)億元，正心谷資本領(lǐng)投，老股東源碼資本和天使投資人宋歡平加持；僅僅4個(gè)月后，11月底又完成2億人民幣的A+輪融資，水滴資產(chǎn)、華興新經(jīng)濟(jì)基金、巧廚商貿(mào)等進(jìn)入。

以往不性感的拉面生意在2021年接連受到資本追捧，蘭州拉面、和府撈面、遇見(jiàn)小面、五爺拌面過(guò)億元融資身后，跟著紅杉中國(guó)、高瓴創(chuàng)投、源碼資本、凱輝基金、險(xiǎn)峰長(zhǎng)青等機(jī)構(gòu)。

到了2022年，故事就不一樣了。鮮有餐飲品牌再曝出大額融資，加之疫情影響，也讓陳香貴創(chuàng)始人姜軍高呼，“大風(fēng)大浪經(jīng)歷過(guò)，但這次是最大的風(fēng)浪了”。2022年起，陳香貴的門(mén)店不停地關(guān)，關(guān)之后開(kāi)，再關(guān)。4月份，姜軍臨時(shí)決定做社區(qū)團(tuán)購(gòu)，第一周賣(mài)蔬菜包，第二周改賣(mài)速凍餃子和餛飩，之后餓了么、叮咚買(mǎi)菜運(yùn)力逐漸恢復(fù)，他們又開(kāi)始做鹵味、蛋糕、水果，甚至還有啤酒和燒烤。

陳香貴創(chuàng)始人姜軍，有近10年的西餐連鎖行業(yè)經(jīng)驗(yàn)。

姜軍不到20歲就進(jìn)入餐飲業(yè)打拼，最開(kāi)始干的是西餐。1999年進(jìn)入德克士，此后8年時(shí)間，他在德克士幾乎每個(gè)部門(mén)都做過(guò)一遍，從前端運(yùn)營(yíng)到后端管理，還有上游供應(yīng)鏈。

離開(kāi)德克士后，姜軍去上海一家連鎖火鍋店里負(fù)責(zé)運(yùn)營(yíng)端。2010年他30歲了，開(kāi)始自己創(chuàng)業(yè)，首先做了一家川菜品牌，單店面積500-800平米，3年開(kāi)了3家店。之后姜軍做海鮮自助品牌、酸菜魚(yú)快餐品牌。

決定做拉面連鎖品牌還與疫情有關(guān)。2020年初，姜軍發(fā)現(xiàn)，疫情下他的酸菜魚(yú)門(mén)店比以往冷清許多，但旁邊面館卻人來(lái)人往。調(diào)研過(guò)程也是姜軍不斷確認(rèn)要做關(guān)掉酸菜魚(yú)店的過(guò)程，顯然中式快餐比酸菜魚(yú)更為剛需，高頻、產(chǎn)品豐富，滿(mǎn)足大多數(shù)人需求。最重要的是，門(mén)店面積、租金一致的情況下，每月有30-40萬(wàn)營(yíng)業(yè)額。

姜軍再分析拉面市場(chǎng)，蘭州拉面這一中式快餐尚未誕生出一如肯德基、麥當(dāng)勞這樣的大型連鎖品牌，家庭式作坊管理缺乏現(xiàn)代的連鎖管理體系，這么看來(lái)，成為頭部的機(jī)會(huì)很大。

就這樣，2020年3月，陳香貴誕生于自家酸菜魚(yú)門(mén)店翻修之后，姜軍將兩家酸菜魚(yú)店搞成了蘭州拉面店，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，7月份，陳香貴品牌出現(xiàn)。

這家始于上海的拉面品牌在華東市場(chǎng)擴(kuò)張迅速，2020年保持著平均一月開(kāi)一家店的節(jié)奏，進(jìn)入2021年一月開(kāi)12-15家。菜品上，陳香貴的SKU是25-28種，2-3個(gè)月上一次新。2020年下半年到2021年底，姜軍不斷接受投資人來(lái)訪。

不止陳香貴，拉面這個(gè)曾經(jīng)并未被整個(gè)餐飲行業(yè)、VC、PE們給予多少關(guān)注的品類(lèi)，成為2021年最火爆的消費(fèi)投資熱點(diǎn)。和府撈面E輪融資近8億元，兩次連續(xù)已融13億元；遇見(jiàn)小面投后估值超30億元；五爺拌面A輪融資3億元后，又在1個(gè)月后獲得高瓴創(chuàng)投等投資的A+輪。

只不過(guò)，大部分蘭州拉面的融資也止步于2021年下半年，隨著消費(fèi)品牌遇冷，他們也很少再公布有下一輪融資。其中原因當(dāng)然不止關(guān)于消費(fèi)，也未可全部歸因于疫情，越來(lái)越多人意識(shí)到，餐飲業(yè)也有一套屬于自身行業(yè)的、循序漸進(jìn)式的理性法則，高估值、快爆發(fā)這些互聯(lián)網(wǎng)法則未必適用。

高估值讓不少投資人高呼“看不懂了”，也讓餐飲業(yè)中人觀察到投資的多重價(jià)值，他們也要進(jìn)軍餐飲。只不過(guò)，邏輯并不相同。

投同行成風(fēng)

看看豪客來(lái)近來(lái)的消息，雖然公開(kāi)信息并不多，但有幾個(gè)值得注意。

除了投資陳香貴，豪客來(lái)還在2021年6月出手了霸蠻米粉；第二，正心谷資本和富坤創(chuàng)投背后的LP，有豪客來(lái)；第三，廈門(mén)愿景資本由豪客來(lái)100%控股，從2017年2月開(kāi)始投資，投過(guò)移動(dòng)培訓(xùn)平臺(tái)職行力、動(dòng)漫IPTNK GROUP、K12教育平臺(tái)文啟優(yōu)思等。

豪客來(lái)一早就進(jìn)軍投資了，只不過(guò)近年來(lái)開(kāi)始關(guān)注同行。

觀察一下，投資餐飲在近幾十年來(lái)有幾次變化。從20世紀(jì)80年代到2010年，餐飲業(yè)投資大多是自有資本或熟人資本。2013年前后，第一波互聯(lián)網(wǎng)餐飲興起，2020年后，消費(fèi)品牌再次成為VC的座上賓，大步向前邁進(jìn)餐飲業(yè)變成新風(fēng)向，只不過(guò)從上一波注重0-1的品牌擴(kuò)大衍變?yōu)橄蚰軌?-10、10-100發(fā)展的成熟品牌猛砸錢(qián)。

與此同時(shí)，戰(zhàn)略投資蔚然成風(fēng)。前幾天，12月5日，奈雪的茶5.25億入股樂(lè)樂(lè)茶成為后者最大的機(jī)構(gòu)股東。之前還有喜茶投資SeeSaw(咖啡)、檸王（檸檬茶品牌），西貝投資小女當(dāng)家，喜家德、九毛九投資遇見(jiàn)小面，九毛九投資不怕虎牛腩、獅頭牌鹵味研究所等。

不少人認(rèn)為，大環(huán)境越差，經(jīng)濟(jì)越下行，蘭州拉面的品類(lèi)就越有機(jī)會(huì)，事實(shí)上這一點(diǎn)已經(jīng)經(jīng)過(guò)日本市場(chǎng)的認(rèn)證，上述也分析了，單價(jià)低，頻次高，時(shí)間短，剛需，當(dāng)然還有覆蓋人群高，符合大多數(shù)人口味。

此前姜軍在接受采訪中提到出海，2022年他陸續(xù)接觸到來(lái)自日本、韓國(guó)、加拿大、澳大利亞還有美國(guó)的不少資本，還有海外餐飲連鎖品牌意欲后續(xù)投資，陳香貴準(zhǔn)備開(kāi)始探索出海。

中餐出海將逐漸變?yōu)橼厔?shì)，反回頭去看90年代初，為了開(kāi)出連鎖餐飲、收獲大批顧客，不少創(chuàng)業(yè)者仿照國(guó)外起名、做西餐品牌，德克士、豪客來(lái)、華萊士等都在此后相繼跑出。