6月23日晚間，波司登(3998.HK)披露21/22年度業(yè)績(jī)。截至2022年3月31日，波司登全年?duì)I收同比上漲20.0％至162.14億元；毛利率同比上升1.5個(gè)百分點(diǎn)至60.1％，歸母凈利潤(rùn)同比上升20.6％至約20.62億元，這是波司登歷史最好成績(jī)。

波司登品牌仍然是公司的主要收入來(lái)源，營(yíng)收從20/21年度的99.94億元飆升至21/22年度的116.18億元，占公司年度總營(yíng)收的71.7%。

從各個(gè)業(yè)務(wù)的表現(xiàn)來(lái)看，羽絨服業(yè)務(wù)收入同比上漲21%至132.23億元，占公司總營(yíng)收的81.6%；貼牌加工管理業(yè)務(wù)收入同比上升24%至19.01億元，占公司總營(yíng)收11.7%；而女裝業(yè)務(wù)和多元化業(yè)務(wù)分別收入9.04億元、1.86億元，營(yíng)收占比為5.6%和1.1%。

6月24日，波司登舉行線上業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)，管理層正面回應(yīng)了過(guò)去兩年，公司高端化戰(zhàn)略帶來(lái)的產(chǎn)品漲價(jià)等相關(guān)問(wèn)題。

2018年，波司登提出戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型：聚焦羽絨服，削減四季化業(yè)務(wù)。波司登財(cái)務(wù)總監(jiān)曾公開(kāi)表示，當(dāng)年波司登羽絨服售價(jià)平均提高了20%-30%，產(chǎn)品均價(jià)首次破千元，達(dá)到1200元-1300元左右。近四年過(guò)去，波司登羽絨服的零售定價(jià)仍在攀升。

去年舉行的中期業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上，波司登執(zhí)行董事、集團(tuán)高級(jí)副總裁兼品牌事業(yè)部總裁芮勁松也曾指出，未來(lái)波司登羽絨服主力價(jià)格將達(dá)2000元以上，和2017年1000元的產(chǎn)品均價(jià)相比翻番。

而在6月24日的線上業(yè)績(jī)會(huì)上，芮勁松承認(rèn)，這幾年，波司登產(chǎn)品價(jià)格在"拼命往上走"，這會(huì)給部分消費(fèi)者在購(gòu)買波司登羽絨服上帶來(lái)壓力。

同時(shí)，他也表示波司登的確在公司基本盤(pán)的中端市場(chǎng)缺乏研究。財(cái)報(bào)顯示，波司登品牌羽絨服業(yè)務(wù)零售網(wǎng)點(diǎn)30%位于一、二線城市，仍有70%的門店位于三線及以下城市。"跑得太快，新的生意抓不住，老的生意可能會(huì)丟掉。"芮勁松直言。

不過(guò)，他指出波司登3000元的風(fēng)衣羽絨服和6000元的高定羽絨服依然有人愿意買單，在持續(xù)提升品牌力的同時(shí)，產(chǎn)品價(jià)格還將繼續(xù)上探，尤其是類似于風(fēng)衣羽絨服等創(chuàng)新產(chǎn)品。

時(shí)代財(cái)經(jīng)了解到，千元羽絨服只是波司登高端化的起點(diǎn)，價(jià)格不斷上漲后，這家國(guó)產(chǎn)羽絨服品牌試圖將產(chǎn)品帶入萬(wàn)元的輕奢領(lǐng)域。過(guò)去一年，波司登就高調(diào)推出多款高端系列產(chǎn)品，包括售價(jià)在2699元-5990元不等的風(fēng)衣羽絨服系列產(chǎn)品，以及售價(jià)在11900元-14900元的登峰2.0系列產(chǎn)品，跨入羽絨服行業(yè)的"萬(wàn)元俱樂(lè)部"。

為解決品牌高端化與市場(chǎng)承接的問(wèn)題，芮勁松透露，波司登在2022年將增加900元-1500元價(jià)位（中端）的產(chǎn)品商品營(yíng)銷規(guī)劃資源的配置。財(cái)報(bào)顯示，截至3月31日，波司登品牌羽絨服的線上銷售中，單價(jià)超過(guò)1800元的羽絨服占比由此前一年同期的31.8%大幅提升至46.9%。

"拿波司登和盟可睞去比較，盟可睞同樣一件羽絨服它能賣到1萬(wàn)多（元）。"在業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上，芮勁松如是說(shuō)。時(shí)代財(cái)經(jīng)發(fā)現(xiàn)，隨著波司登的高端化，其毛利率在近年來(lái)也大幅提升，17/18年度集團(tuán)整體毛利率僅46.4%，但是21/22年這一指標(biāo)升至60.1%。

盡管近兩年波司登聚焦羽絨服主航道的策略頗有成效，但是此前的多元化戰(zhàn)略仍在拖累公司業(yè)績(jī)，女裝業(yè)務(wù)進(jìn)一步惡化。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，波司登女裝分部繼19/20年度和20/21年度營(yíng)收連續(xù)下滑兩年之后，該分部21/22年度再次出現(xiàn)4.5%的下滑。

該分部營(yíng)收規(guī)模從18/19年度的12.02億元萎縮至21/22年度的9.04億元。其中杰西、邦寶、柯利亞諾及柯羅芭收入分別下滑了5.8%、1.6%、5.5%，杰西和邦寶的毛利率也分別較上一財(cái)年下降2個(gè)百分點(diǎn)和1.8個(gè)百分點(diǎn)。

公司對(duì)此解釋，是由于疫情因素及國(guó)內(nèi)女裝競(jìng)爭(zhēng)激烈導(dǎo)致，但管理層認(rèn)為女裝業(yè)務(wù)在未來(lái)仍將穩(wěn)步發(fā)展。報(bào)告期內(nèi)，波司登以對(duì)價(jià)約1.4億元進(jìn)一步收購(gòu)了杰西女裝剩余30%的股權(quán)，目前波司登對(duì)杰西女裝100%控股。