作為風光無限的生鮮第一股，每日優(yōu)鮮如今正面臨退市危機。 

近日，每日優(yōu)鮮發(fā)布公告稱，無法在截止日前提交2021年年報。原因在于，每日優(yōu)鮮董事會的獨立審計委員會在專業(yè)顧問協(xié)助下，正在對某些事項進行內部審查，包括公司與某些第三方企業(yè)之間的交易事項，目前調查評估結果尚未出來。 

與此同時，每日優(yōu)鮮股價也經歷了滑鐵盧，連續(xù)多日處于1美元以下區(qū)域，股價相較于發(fā)行價跌去了98.2%，市值從200億元縮水至5443.65萬元。 

雖然搶了先機，先叮咚買菜一步上市，但卻遭遇了出道即巔峰，開盤即破發(fā)，股價持續(xù)波動式下滑的接連打擊。毫無疑問，一直處于虧損狀態(tài)中的每日優(yōu)鮮，當下正站在退市邊緣。

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資本催熟的生鮮第一股

從4月20日起至今，每日優(yōu)鮮股價已經連續(xù)21個交易日處于1美元以下區(qū)域。根據納斯達克的規(guī)定，上市公司股價連續(xù)30天低于1美元就會收到退市警告。也就是說，如果未來9個交易日股價不能回到1美元以上，每日優(yōu)鮮將面臨摘牌退市。 

上市不到一年的每日優(yōu)鮮，曾是資本熱捧的明星企業(yè)。 

公開數據顯示，成立于2014年的每日優(yōu)鮮，當年便獲得了來自元璟資本和光信資本500萬美元的天使輪融資，2015年，在完成A輪融資后，騰訊投資開始持續(xù)加碼，先后參與了五輪融資，持股比例達到了8%。截至2021年6月在納斯達克上市前，共計獲得11輪95億元融資，投資方包含了多個頭部投資機構以及大廠。 

上市當天，發(fā)行價為13美元/股，上市首日開盤便迎來了破發(fā)，股價暴跌高點至36%，最終收跌25%，一夜之間市值蒸發(fā)7.86億美元。對于依靠燒錢擴大規(guī)模，虧損換增長的故事，二級市場已經明顯沒有太多耐心了。 

每日優(yōu)鮮創(chuàng)始人“徐正”曾被稱為“天才少年”，15歲被保送中科大數學系，28歲成為聯想事業(yè)部最年輕總經理，在聯想集團工作十年后，又在聯想控股做了3年農業(yè)。 

2014年，33歲的徐正決定創(chuàng)業(yè)，從聯想辭職，創(chuàng)辦了每日優(yōu)鮮。從創(chuàng)立公司到上市，一直被資本圈看好。每日優(yōu)鮮的出現為傳統(tǒng)電商行業(yè)注入新鮮血液，源于其開創(chuàng)了“前置倉”模式。 

所謂的前置倉模式，即在離消費者五公里范圍內設立倉儲配送中心，將原先遍布于各大倉庫和物流中心的商品優(yōu)先配送到前置倉。如此一來，用戶在下單后，商品可以直接從前置倉發(fā)貨，極大程度節(jié)約了路程和時間成本，商品也基本在半個小時內可以送達。 

借助“前置倉”模式，每日優(yōu)鮮有效解決了生鮮電商“最后一公里”難題。因為快速高效，上線以來，每日優(yōu)鮮曾一度被年輕人追捧。 

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成敗皆因“前置倉”

2020年初疫情爆發(fā)，一度將生鮮電商推向高速發(fā)展期，資本也聞風而動，對該賽道持續(xù)投入了較高期望。根據艾媒咨詢相關數據顯示，2021年中國生鮮電商行業(yè)市場規(guī)模為3117.4億元，同比上升18.2%，預計2023年市場規(guī)模達4198.3億元。 

隨著美團買菜、橙心優(yōu)選等互聯網平臺降維打擊式入局，以及永輝超市、盒馬、多點等多個線下商超的電商業(yè)務快速發(fā)展，國內生鮮電商市場被進一步瓜分。 

在激烈的市場搶奪戰(zhàn)中，每日優(yōu)鮮主打的前置倉模式并沒有為其帶來驚喜，反而將其推向了燒錢虧損的電商老路。

據每日優(yōu)鮮招股書數據披露，2018～2020年，每日優(yōu)鮮分別實現營收35.5億元、60.0億元和61.3億元。營收規(guī)模不斷擴大的同時，公司并沒有實現盈利，反而是連年虧損。2018～2020年，公司凈虧損分別高達22.32億元、29.09億元和16.49億元，累計虧損達到67.9億元。 

到了2021年，其虧損局面仍未能扭轉，且窟窿越來越大。數據顯示，2021年公司一季度凈虧達6.1億元，而去年同期的季度凈虧損為1.95億元，虧損擴大了超3倍。 

事實上，燒錢擴大規(guī)模是生鮮電商行業(yè)的常規(guī)操作。但相較于其他生鮮電商，每日優(yōu)鮮發(fā)展速度明顯較弱。 

首先是營收能力較弱。叮咚買菜招股書顯示，2020年叮咚買菜GMV和營業(yè)收入分別為130.32億元、113.36億元，是每日優(yōu)鮮同期的兩倍。其次是市占率存憂。在成本高企的運營壓力下，每日優(yōu)鮮前置倉數量不到兩年縮減了一半以上，2019年每日優(yōu)鮮前置倉數量為1500個，而截至2021年6月末，數量僅為625個。 

而拖垮每日優(yōu)鮮的關鍵因素，正是其引以為傲的解決最后一公里的“前置倉”模式。

前置倉模式在倉儲、冷鏈的履約成本高企。每日優(yōu)鮮的履約費用主要包括產品運輸及倉儲產生的費用、DMW及質量控制中心產生的租金及折舊費用以及第三方平臺及支付平臺收取的費用。其中，倉儲及運輸費用占最大比重。 

每日優(yōu)鮮前置倉履約費用成本過高，由于前置倉建設需設置冷藏區(qū)及常溫區(qū)，建設維護成本高，且需要配備一定數量人員運營及配送，因此每月固定支出較高。2019年和2020年，每日優(yōu)鮮的履約費用率為30.54%和20.72%，另一家前置倉模式企業(yè)叮咚買菜的履約費用率是49.9%和35.7%。 

生鮮行業(yè)普遍毛利率較低，前置倉履約成本過高，若想實現前端盈利，需要有足夠的單量支撐，以及在客單價達到一定水平的前提下，毛利才能覆蓋固定成本。 

叮咚買菜創(chuàng)始人梁昌霖曾談到，理想狀態(tài)下，經營一年以上，日均單量在1000左右，客單價在65元的前置倉，是可以賺錢的。不過，從實際數字來看，兩家很難達到理想標準。這也意味著生鮮電商想要實現前置倉盈利，還有很長一段路要走。 

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每日優(yōu)鮮加速失血

履約成本外，拖垮每日優(yōu)鮮的還有高于同行的營銷費用。不同于美團買菜、橙心優(yōu)選等背靠巨大流量的生活方式平臺，每日優(yōu)鮮缺少線上的引流入口，只能通過傳統(tǒng)地推和燒錢補貼模式進行獲客。 

2020年，叮咚買菜、每日優(yōu)鮮等平臺深入社區(qū)，通過發(fā)雞蛋等方式引導居民下載自家APP，這里面涉及到的人力、物力，同樣很燒錢。財報顯示每日優(yōu)鮮在營銷方面投入占比 （12%左右） 仍遠高于叮咚買菜 （6%左右） ，財報中每日優(yōu)鮮也表示利潤降低是因為用了折扣、優(yōu)惠券等拉新手段。 

重資產、高成本，注定了前置倉模式無法大規(guī)模盈利，高額運營費用下，燒錢搶占市場，換取增長的商業(yè)模式再次擊碎了資本市場的信心。

疫情期間，市場需求暴漲，但每日優(yōu)鮮的做法并不理想，在供應鏈上下游把控和調度能力仍有所欠缺。去年8月，每日優(yōu)鮮曾因拖欠供應商貸款被訴至法庭。同年年底每日優(yōu)鮮又開始出現明顯的“資金困難”，在協(xié)商的供應商名單中，欠款金額最多的接近千萬元。 

截至2021年三季度末，每日優(yōu)鮮持有的現金及現金等價僅剩下21.72億元，但其流動負債高達32.23億元。第四季度，虧損再次擴大，每日優(yōu)鮮的現金流已經不足以支撐其還債。在此影響下，供應商們開始暫停供應。 

失去了部分供應商支撐，每日優(yōu)鮮在C端市場服務也被消費者屢屢詬病。在黑貓投訴平臺上，關于每日優(yōu)鮮產品腐爛不新鮮、服務態(tài)度差等投訴反饋絡繹不絕。數據顯示在截至2021年3月31日的12個月中，每日優(yōu)鮮活躍用戶為789萬人，比2020年底減少約78萬人。 

當下，每日優(yōu)鮮正陷入資金鏈緊缺、賠本賺吆喝但收效甚微的尷尬境地。前置倉模式沒講明白，又試圖踏足更大市場份額。 

2021年6月，每日優(yōu)鮮發(fā)布了最新的業(yè)務布局，即 （前置倉即時零售+智慧菜場） x零售云模式。每日優(yōu)鮮合伙人兼CFO王珺曾表示：“若每日優(yōu)鮮繼續(xù)重點做前置倉到家業(yè)務，至多也只能在生鮮和快消領域占到6%～7%的市場份額。” 

于是每日優(yōu)鮮做起了零售云和智慧菜場，收購無人便利店品牌“在樓下”，發(fā)力無人零售等平臺型業(yè)務，試圖去搶占“25%乃至40%的市場份額”。然而，這個to B領域早已被大廠布局，已是一片紅海。招商證券在今年年初發(fā)布的《前置倉行業(yè)深度報告》中指出，目前來看，前置倉賽道已由前期的跑馬圈地階段過渡到精細化運營階段，需要企業(yè)關注供應鏈、倉儲，物流和運營能力上的建設。 

眼下，每日優(yōu)鮮大廈裂縫已現，并傾斜了45度。