3月11日，壹覽商業獲悉，泡泡瑪特針對此前消費者投訴貨品瑕疵，客服以“非正品”為由拒不換貨事件做出相關回應，已經和絕大多數消費者和解，并進行正常的售后服務。售后拒不換貨的主要原因是因為不同批次的商品來自多家工廠，存在細微差異，導致出現信息差。因此，會在接下來進一步完善內部退換貨及鑒定流程。

此次事件起源于有多位消費者在泡泡瑪特官方渠道抽中了“SKULLPANDA夜之城系列”隱藏款盲盒“夜之守護”，因有瑕疵申請售后換貨，卻被泡泡瑪特客服以“與正品不符”為由，拒絕換貨，但未出示相關鑒定證據。還有消費者在換貨過程中，泡泡瑪特寄回的商品和退回商品不一致。

據悉，“SKULLPANDA夜之城系列”盲盒，該系列含有12個常規款及1個隱藏款，單個盲盒售價為69元，整套售價為828元。其中，涉事隱藏款盲盒“夜之守護”的抽取幾率為1/144。也就是說，消費者要花9936元購買144個盲盒，才有可能抽中這一隱藏款。這一隱藏款“夜之守護”在閑魚已高達900元。

不過，泡泡瑪特拒不退貨并非只有這一次。壹覽商業獲悉，大量消費者在黑貓投訴平臺上投訴泡泡瑪特售后不負責，不給消費者退換瑕疵產品。從這一方面可以看出，泡泡瑪特售后、退換貨問題長期存在卻未得到妥善解決，十分影響消費者的購買體驗。對于消費者來說，盲盒買得是一瞬間的沖動，對于抽隱藏款的獵奇和賭博心理。因此，那些瘋狂氪金的消費者，是泡泡瑪特要好好維護的客源。但是，如此不負責任的售后，對消費者造成了極不美好的體驗，嚴重損害公司形象。

事實上，從泡泡瑪特創立之初，就被瑕疵、二次售賣、天價盲盒等負面消息纏繞。不過，這并不影響泡泡瑪特在2020年12月在香港聯交所上市。當天股價大漲100%，上市首日便榮獲市值超千億的“玩具茅”公司的名號。可如今，泡泡瑪特不復當日輝煌。截至2022年3月11日，泡泡瑪特的市值腰斬，僅為504億，35.95港元/股的股價已低于38.5港元/股的發行價。

從模式來說，泡泡瑪特賭的就是人性的弱點——成癮性。但是，再沖動的人都會有冷靜的時候。更何況，從產品本身出發，再貴的盲盒，也無法提供奢侈品能帶來的價值，無法成為奢侈品界的必需品。更不能狗低到人人都能瘋狂氪金的地步。不上不下的狀態，讓泡泡瑪特始終停留在玩具的軟性價值上，不穩定性高。

不過，中國的潮玩市場依舊有著較大的增長空間。中國社會科學院國情調查與大數據研究中心發布《2021中國潮流玩具市場發展報告》指出，潮流玩具正在成為新一代年輕人休閑、交流的重要載體，并預計2022年潮玩市場規模將達到478億元。但是，根據公開數據顯示，2020年，泡泡瑪特的總營收超25億，相較478億的預計市場規模，占比仍不足6%。

意味著即便泡泡瑪特是國內潮玩界的第一梯隊，也沒有地盤非常穩的市場占比。資本對潮玩也表現得十分青睞。比如，“山海潮玩”品牌獲500萬元天使輪融資；千島·潮玩族宣布完成近億美元B輪融資；星奇世界HISINGY科技潮玩品牌獲百萬美元種子輪。諸如網易、騰訊、名創優品等也紛紛推出自家的潮玩，尤其是名創優品還建立了TOP TOY潮玩品牌，以更低的價格打入市場。

面對入局者越來越多，泡泡瑪特也感到危機重重。于是，開始探索IP娛樂之路。2022年1月初，泡泡瑪特在北京朝陽公園建立了線下樂園。此番動作，是否能給泡泡瑪特帶來新的營收增長點，緩解如今尷尬境地，壹覽商業將持續追蹤。