10月18日，貴州茅臺大跌6.1%，五糧液大跌8.11%，舍得酒業(yè)、酒鬼酒、金種子酒、迎駕貢酒跌停，白酒板塊整體大跌7.86%，市值蒸發(fā)超4000億。

白酒板塊遭遇了什么？

有分析稱，引發(fā)投資者悲觀情緒的或是一則市場消息。上周末，白酒可能要征消費稅的消息發(fā)酵。《求是》雜志刊發(fā)文章，其中提及要加強對高收入的規(guī)范和調(diào)節(jié)，包括要加大消費環(huán)節(jié)稅收調(diào)節(jié)力度、研究擴大消費稅征收范圍等內(nèi)容。

一直以來，白酒消費稅問題備受關(guān)注，而國內(nèi)白酒行業(yè)的征稅主要是在生產(chǎn)環(huán)節(jié)。

2009年和2017年，國家有關(guān)部門明確了白酒消費稅的最低計稅價格核定細則，并將最低計稅價格核定比例從銷售單位對外銷售價格的50%到70%統(tǒng)一調(diào)整為60%，并規(guī)定對于設(shè)置多級銷售單位的白酒生產(chǎn)企業(yè)，按最終一級銷售單位對外銷售價格進行核定。

但在白酒行業(yè)，普遍采用的是“經(jīng)銷商批發(fā)”的運營模式。酒企以出廠價格向經(jīng)銷商提供產(chǎn)品，經(jīng)銷商以批發(fā)或零售的方式向市場銷售，賺取差價。

這意味著，如果按最終售價進行征稅，經(jīng)銷商將在流通環(huán)節(jié)承擔更多稅負。對于大企業(yè)而言，或可將新增賦稅轉(zhuǎn)嫁給消費者，但對于沒有品牌力、缺少溢價能力的中小酒企，或?qū)⒈皇袌鎏蕴��?

不過也有機構(gòu)認為，白酒消費稅在歷史上有過很多次調(diào)整，股價變化與政策調(diào)整的相關(guān)性不高，白酒板塊的本次大跌，更多或與茅臺被多支基金利空減持有關(guān)。

美國資管巨頭資本集團旗下多只基金日前披露9月底持倉信息，數(shù)據(jù)顯示，美洲基金－歐洲太平洋成長基金一季度持有貴州茅臺694.87萬股，二季度降至655.36萬股，三季度更是下降至582.32萬股。

公開資料顯示，美洲基金－歐洲太平洋成長基金最新規(guī)模約1900億美金，是一只巨無霸基金，也是全球持有貴州茅臺最多的基金。該基金的減持，也更多被當作行業(yè)的風(fēng)向標。

此外，9月，安本標準旗下的中國A股股票基金也大幅度減持了第一重倉股貴州茅臺，減持的幅度達18.53%。截至8月底，這只基金規(guī)模約40億美元。富達國際旗下富達基金-中國消費新動力基金也于該月減持了貴州茅臺，減持幅度4.08%。

值得關(guān)注的是，進入2021年以來，白酒板塊持續(xù)性本來就不佳。

有投資者認為，白酒行業(yè)仍處于一個弱周期性的行情，遠未到拐點。但也有投資者的觀點是，白酒板塊整體業(yè)績增長較穩(wěn)定，估值比較合理，隨著三季報的業(yè)績逐步披露，仍可被適當關(guān)注。