失去百草味的一年里，好想你在資本市場(chǎng)最大的存在感就是回購(gòu)。

近期，公司回購(gòu)計(jì)劃突然調(diào)整，回購(gòu)比例大幅縮水后，好想你除了錢，還剩下什么？

回購(gòu)爽約

沒(méi)有出乎意料之外，因?yàn)榇蠊蓶|沒(méi)有回避表決，好想你的股份回購(gòu)調(diào)整方案，在18日舉行的股東大會(huì)上，以89.2254%同意率表決通過(guò)。

股東大會(huì)之前，中小投資者也深知，在大股東面前，要想改變這一結(jié)果，無(wú)異于蚍蜉撼樹(shù)，他們?nèi)酝ㄟ^(guò)自己手中的股票，表達(dá)了胸中的不滿。超過(guò)55%的中小股東對(duì)這一議案投出了反對(duì)票。

去年2月23日，好想你（002582.SZ）宣布以7.05億美元出售旗下郝姆斯100%股權(quán)（百草味運(yùn)營(yíng)公司），將公司的業(yè)績(jī)支柱拱手讓與了百事飲料。當(dāng)年6月1日，股權(quán)交割完成，好想你又變成了那個(gè)賣紅棗的公司。

4年前，好想你向杭州浩紅、杭州越群等交易對(duì)手發(fā)行股份及支付現(xiàn)金，拿下了郝姆斯100%股權(quán)，交易對(duì)價(jià)為9.6億元。

郝姆斯并表后，好想你一掃頭頂?shù)臉I(yè)績(jī)陰霾，連續(xù)多年?duì)I收和利潤(rùn)保持高速增長(zhǎng)。

好想你為什么突然又要賣掉郝姆斯呢？

公司的公開(kāi)解釋是，百草味所處的休閑零食行業(yè)增速放緩，行業(yè)進(jìn)入門檻低，同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)加劇等因素，導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)增加。將郝姆斯賣掉之后，可以規(guī)避經(jīng)營(yíng)和商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)。

當(dāng)然，百事飲料開(kāi)出的價(jià)碼也極其誘人。出售郝姆斯可為好想你帶來(lái)合并報(bào)表層面投資收益超過(guò)30億元，對(duì)歸母凈利潤(rùn)的增加超過(guò)20億元，這可是公司過(guò)去20年都不曾賺到的錢。

另外，收到了資產(chǎn)出售款項(xiàng)，好想你償還全部借款后，還將手握超過(guò)35億現(xiàn)金。

沒(méi)有了百草味，好想你拿什么來(lái)回報(bào)投資者呢？

很快，公司推出了一份股份回購(gòu)計(jì)劃：當(dāng)年6月24日之后的12個(gè)月內(nèi)，以不超過(guò)13元/股，回購(gòu)公司1.13億股—2.26億股，占公司總股本的21.91%—43.83%，預(yù)計(jì)耗資14.69億元—29.38億元。所回購(gòu)股份將用于注銷，以減少公司總股本。這一股份回購(gòu)比例，在整個(gè)A股市場(chǎng)都堪稱第一。

然而，截至今年5月末，公司僅累計(jì)回購(gòu)0.32億股，占公司總股本的 6.26%，成交金額3.80億元，與回購(gòu)計(jì)劃的下限還相去甚遠(yuǎn)。

回購(gòu)大限將至，公司在6月3日突然拿出一份回購(gòu)調(diào)整方案，將回購(gòu)總數(shù)降至4120萬(wàn)股—6720萬(wàn)股（兩天前，公司還表示回購(gòu)事項(xiàng)無(wú)變化）。

對(duì)于這一突如其來(lái)的變化，公司解釋，為是了留足資金支持業(yè)務(wù)布局，以及加快對(duì)外投資節(jié)奏。而中小投資者則不斷質(zhì)疑公司的誠(chéng)信。

股東密集減持

股份回購(gòu)調(diào)整方案發(fā)布后，好想你第一時(shí)間收到了交易所下發(fā)的問(wèn)詢函，要求公司說(shuō)明，是否存在利用回購(gòu)事項(xiàng)炒作股價(jià)以及配合相關(guān)主體減持的情形。

高比例的股份回購(gòu)計(jì)劃，的確在很大程度上提振了公司股價(jià)。2020年6月9日，預(yù)案公布當(dāng)天，好想你股價(jià)漲停。隨后20個(gè)交易日股價(jià)上漲18.74%。

此前的2月25日，公司第二大股東杭州浩紅的一致行動(dòng)人、第八大股東杭州越群發(fā)布減持預(yù)告。當(dāng)年5月12日，該公司以9.49元/股少量減持，到了8月，好想你股價(jià)受回購(gòu)消息刺激，處于階段性高位，杭州越群在三個(gè)交易日以13.51元-14.48元的均價(jià)快速減持，提前完成減持計(jì)劃。

2020年三季度，杭州越群的持股比例進(jìn)一步降低，已從前十大股東名單中消失。

杭州浩紅為原郝姆斯控股股東，2016年的資產(chǎn)重組后，成為好想你第二大股東。雙方約定，杭州浩紅通過(guò)重組取得的上市公司股份自股份上市之日起12個(gè)月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓，滿 12 個(gè)月后，分五期解除轉(zhuǎn)讓限制。

在好想你出售郝姆斯股權(quán)后，公司股東大會(huì)審議通過(guò)，杭州浩紅所持有的剩余限售股份于2020年7月8日一次性解除限售。

好想你公布回購(gòu)方案的當(dāng)天，杭州浩紅同時(shí)發(fā)布了減持預(yù)告。在2020年7月3日-2020年12月31日，杭州浩紅通過(guò)集中競(jìng)價(jià)以13.19元/股均價(jià)，減持公司1030.7萬(wàn)股，占公司總股本的2%，套現(xiàn)1.36億元，另以11.95元的均價(jià)通過(guò)大宗交易減持80萬(wàn)股，套現(xiàn)956萬(wàn)元。

在本次減持計(jì)劃實(shí)施完畢后，杭州浩紅再度發(fā)布減持預(yù)告，擬減持公司不超過(guò)4%股份。今年2月23日-3月23日，該公司已以11.92元/股均價(jià)減持273.4萬(wàn)股，套現(xiàn)3259萬(wàn)元。

好想你在回復(fù)交易所問(wèn)詢函時(shí)表示，杭州浩紅和公司的股份回購(gòu)都由各方獨(dú)立決策，不存在利用回購(gòu)配合減持的情形。

新業(yè)務(wù)布局剛起步

數(shù)據(jù)顯示，2017年-2019年，郝姆斯對(duì)好想你的營(yíng)收貢獻(xiàn)都在75%以上，2019年甚至達(dá)到84.26%；對(duì)公司歸母凈利潤(rùn)的貢獻(xiàn)則更高，2018年高達(dá)94.98%，也就是說(shuō)，好想你傳統(tǒng)的紅棗業(yè)績(jī)基本不賺錢。

在擁有百草味的日子里，好想你紅棗業(yè)務(wù)停滯不前，在2018年摸到了10億門檻，次年再降至9.34億元。而且，隨著公司對(duì)電商渠道的重視，部分線下銷售轉(zhuǎn)向線上，2016年-2019年公司紅棗業(yè)務(wù)毛利率從42.44%降至30.68%。

在與百事飲料的交易中，好想你簽署了不競(jìng)爭(zhēng)條款，要求在郝姆斯股權(quán)交割后3年內(nèi)，好想你不得通過(guò)線上銷售與百草味業(yè)務(wù)相同的產(chǎn)品（棗類產(chǎn)品除外）。

好想你的主要產(chǎn)品只能圍繞棗來(lái)展開(kāi)，涉及競(jìng)爭(zhēng)性產(chǎn)品只能通過(guò)線下渠道運(yùn)作。

失去了百草味，好想你從品牌、產(chǎn)品、渠道層面四面出擊。

公司再度重注線下渠道，推出多元化食養(yǎng)健康互動(dòng)體驗(yàn)店，開(kāi)設(shè)了六維一體“輕養(yǎng)Young生活”食養(yǎng)生活館。公司計(jì)劃，輕養(yǎng)店圍繞“日月星店”布局進(jìn)行拓展，未來(lái)一年內(nèi)計(jì)劃開(kāi)設(shè)門店 50 家：其中，日型店為地標(biāo)性品牌體驗(yàn)店，計(jì)劃開(kāi)設(shè)一家；月型店為大型旗艦店，計(jì)劃開(kāi)設(shè)5-10家（省會(huì)及重要一線核心城市）；星型店：開(kāi)設(shè) 40 家標(biāo)準(zhǔn)店（新開(kāi)+升級(jí)），主要集中在河南省內(nèi)。

需要注意的是，多年前，好想你在線下渠道的擴(kuò)張上栽過(guò)跟頭，高額渠道費(fèi)用支出，曾導(dǎo)致公司業(yè)績(jī)大幅下滑。

公司為解決對(duì)紅棗產(chǎn)品的單一依賴，圍繞80、90后消費(fèi)者的養(yǎng)生消費(fèi)需求，打造戰(zhàn)略級(jí)健康代餐產(chǎn)品“清菲菲”。為了該品牌，公司投入不遺余力，已在多電商平臺(tái)開(kāi)設(shè)旗艦店，線上線下以及熱門影視劇植入等營(yíng)銷手段全面展開(kāi)。

然而，斑馬消費(fèi)通過(guò)清菲菲天貓旗艦店查詢到，該品牌產(chǎn)品總銷量最高不過(guò)2000，還有大量產(chǎn)品銷量為0（截至2021年6月20日）。