上周二盤中，港股上市的意大利奢侈品集團Prada SpA (1913.HK)普拉達集團股價創(chuàng)下上市以來最低的27.2港元，僅為其2013年3月初時81.5港元峰值的1/3，甚至較Credit Suisse Group AG (VTX:CSGN) 瑞信給予的27.5港元的極低目標價為低，而后者是當前唱空香港零售市場意愿最為強烈的知名投行。

　　盡管9月中旬，Prada SpA 普拉達集團發(fā)布盈利超預期的中期業(yè)績，讓Prada SpA (1913.HK)普拉達集團財報日次日的9月16日早盤股價大漲，并因此造就了“超預期”的表現(xiàn)。盡管財報日后單日股價大漲，但實際上伴隨著香港零售環(huán)境持續(xù)惡劣，以及眾多投行對香港市場的看空報告及香港聯(lián)交所上市零售公司不斷的盈警“空襲”和不利財報，整體零售股都極度疲軟，而自9月16日以來近40天，Prada SpA (1913.HK)普拉達集團股價實際暴跌高達18%。

　　三季度，Prada SpA 普拉達集團的“超預期”表現(xiàn)主要源于市場對于目前全球表現(xiàn)最差的奢侈品集團Prada SpA 普拉達集團的預期本來就極低。據(jù)無時尚中文網(wǎng)數(shù)據(jù)，截止2015年7月底的上半財年，Prada SpA 普拉達集團凈利潤同比大跌23.0%至1.886億歐元，但市場預期僅為1.754億歐元。另外，中期利潤跌幅優(yōu)于市場并非由于其自身業(yè)務有所提升，相反其最主要的亞太市場受大中華區(qū)銷售固定匯率下暴跌19.3%的影響跌幅高達17.5%。在自身業(yè)績均無法短期得到改善的情況下，奢侈品行業(yè)紛紛選擇成本削減來對沖利潤放緩和下滑，此前多個品牌已經(jīng)開展縮店計劃已經(jīng)對高管進行凍薪、降低激勵和福利等措施。

　　與成本縮減計劃同時進行的還包括其減慢擴張速度。截止7月31日上半財年Prada SpA 普拉達集團主要業(yè)務品牌Prada普拉達直營店僅凈增10間門店，Miu Miu直營店更是僅凈增5間，而上一財年兩個品牌分別凈增了32間直營店和19間，即使去年同期兩個品牌新增店鋪亦較今年同期為多，分別為12間和10間。另外集團較弱亦較小的兩個品牌Church’s 和Car Shoe 更是總計凈關閉了4間門店。

　　Prada SpA 普拉達方面與LVMH SE及Burberry Plc等奢侈品集團一樣，雖然多次表示仍看重中國市場，并寄望在該市場擴張，但實際情況其實有所出入。毫無疑問，中國大陸市場的市場地位不可動搖，但其實更為重要的是中國消費者的消費能，這一點尤甚于市場本身，因為包括代購在內(nèi)，中國大陸消費者的境外奢侈品消費是中國大陸本土市場的兩倍多。目前奢侈品在中國大陸市場的所謂“擴張”其實僅僅限于一線城市，且主要以增加門店面積、重新裝修以及搬至人流、租金更貴的繁華商業(yè)區(qū)為主，而對于低級別城市則實行實際的關店、縮店策略。因此，由于此前進駐的城市過多，按門店數(shù)量來說，傳統(tǒng)幾大奢侈品未來中國市場的門店會是縮量變化。

　　至于緊鄰的香港市場，縮店策略已經(jīng)是毫無疑問了，目前香港市場是全球奢侈品最疲弱的市場。盡管市場疲軟，但是香港的零售租金仍居高不下，商業(yè)地產(chǎn)顧問公司 Cushman & Wakefield 高緯環(huán)球近日發(fā)布的《Main Streets Across The World 2015/2016》報告顯示，盡管香港零售市場市道奇差，租戶不斷逼租，但是該市場最核心的商業(yè)區(qū)銅鑼灣零售租金仍位居全球第二，僅次于美國紐約的第五大道。Prada SpA 普拉達集團主席Carlo Mazzi 此前9月初曾表示集團正在尋求香港及澳門市場的減租，并感嘆中國市場已經(jīng)不再是“黃金國(El Dorado)”。

　　10月份，LVMH SE、Kering SA旗下的Louis Vuitton 路易威登和Gucci古馳、Burberry Plc等顯示多個集團均顯示6月-9月的季度業(yè)績均較3月-6月的較好季度業(yè)績有所轉(zhuǎn)差(注：LVMH SE、Kering SA的財年周期與自然年相同，而Burberry Plc財年周期為4月1日-3月31日)，LVMH SE表示這與中國股市震蕩對中產(chǎn)消費者影響有關。中國A股市場今年再次遭遇震蕩，其中以6月份為轉(zhuǎn)折點，對于零售行業(yè)的負面影響主要集中在8月份和9月份。與上述三間集團不同，Prada SpA 普拉達集團的財報周期較自然年延遲一個月，其財年的第三財季恰好從8月份開始，而奢侈品行業(yè)另一大重要市場美國市場的消費情緒同樣從8月份開始轉(zhuǎn)差，這一點從財報周期與Prada SpA 普拉達集團的財報周期很接近的美國眾多百貨行業(yè)近期低迷的財報可以見證，而瑞表行業(yè)協(xié)會的月度數(shù)據(jù)同樣側(cè)面顯示美國奢侈品市場三季度及10月份表現(xiàn)極差。

　　下月中旬即將發(fā)布三季度的Prada SpA 普拉達集團表現(xiàn)一直較市場平均水平更差，因此由于財報周期亦恰逢更加不利之零售環(huán)境，且品牌除繼續(xù)成本削減計劃外并為多見其他刺激主營業(yè)務之行動，因此料該意大利集團短期翻身機會幾乎為零，加之近日瑞信、高盛、瑞銀等密集發(fā)布報告唱衰香港零售市場，特別是高端零售市場，而于香港聯(lián)交所上市的Prada SpA 普拉達集團股價毫無疑問受其波及，其股價仍有大量探底空間，特別是其將于兩周后發(fā)布可能相當不利之三季度財報。

　�。o時尚中文網(wǎng) 史黛拉）