中信證券在研究報(bào)告中評(píng)論，牛奶公司的注資可以帶來國(guó)際供應(yīng)鏈價(jià)值優(yōu)勢(shì)以及現(xiàn)金流支持。一方面可能為永輝補(bǔ)充1000多個(gè)國(guó)際食品的SKU，占其總SKU接近5%；另一方面，充足的資金流有利于其展開參股并購(gòu)，參與國(guó)企改革等。

　　事有湊巧，就在近日，有業(yè)內(nèi)人士向南都記者爆料稱，這個(gè)潛在并購(gòu)對(duì)象有可能是上海聯(lián)華超市。對(duì)此，永輝超市證券代表張幼儀向南都證實(shí)，這是近幾日上海國(guó)資委找到永輝談起的，目前具體整合還在協(xié)商，需要國(guó)資委那邊走流程。

　　南都記者獲悉，昨晚百聯(lián)股份也發(fā)布公告確認(rèn)，以3.92港元/股受讓給永輝超市所持有的聯(lián)華超市21.17%股份。

　　萬寧要開進(jìn)永輝超市？

　　根據(jù)永輝的公告顯示，57億的募集資金及牛奶國(guó)際委派的兩名董事已經(jīng)到位。比起之前的戰(zhàn)略投資者民生國(guó)際，牛奶公司將給永輝這匹黑馬帶來什么？

　　“牛奶公司帶來的最大價(jià)值無疑是國(guó)際供應(yīng)鏈。”丁利國(guó)告訴記者，作為一個(gè)以生鮮為核心的超市，國(guó)際產(chǎn)品的補(bǔ)充是趨勢(shì)。比如說沃爾瑪開始把山姆店開進(jìn)國(guó)內(nèi)，比如說華潤(rùn)收購(gòu)T esco。而中信證券分析師也認(rèn)為，牛奶公司為永輝補(bǔ)充1000多個(gè)國(guó)際食品的品類，在其總品類中接近5%。

　　“但國(guó)際單品的補(bǔ)充必須作出差異化，有自己的特色。畢竟這部分商品雖然毛利高，有利可圖，但供應(yīng)鏈也相對(duì)復(fù)雜，不是國(guó)內(nèi)的采購(gòu)商可以實(shí)現(xiàn)的。”丁利國(guó)補(bǔ)充說。從這個(gè)角度，牛奶國(guó)際在東南亞得天獨(dú)厚的供應(yīng)鏈資源顯然與沃爾瑪、家樂福等國(guó)際巨頭存在差異。

　　不過，牛奶公司還能給永輝超市帶來新的業(yè)態(tài)補(bǔ)充。丁利國(guó)說：“永輝只是單一的大賣場(chǎng)，拳頭產(chǎn)品是生鮮，但牛奶公司有藥妝店、社區(qū)店，這些經(jīng)驗(yàn)都可以作為永輝的補(bǔ)充。”據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，牛奶國(guó)際旗下的萬寧正在謀劃通過永輝的渠道進(jìn)行推廣。“永輝是一個(gè)大賣場(chǎng)，未來萬寧也可以作為店中店或者專柜的形式開進(jìn)永輝。”

　　瞄準(zhǔn)國(guó)資改革香餑餑？

　　事實(shí)上，上海世紀(jì)聯(lián)華是聯(lián)華超市旗下大型綜合超市業(yè)態(tài)，曾是中國(guó)大賣場(chǎng)的一哥。截至去年底，聯(lián)華旗下大型綜合超市有157家，全部為直營(yíng)。不過，這家身世顯赫的企業(yè)如何淪為被收購(gòu)的對(duì)象？

　　南都記者翻閱其母公司最新公布2014年財(cái)報(bào)發(fā)現(xiàn)，其利潤(rùn)連續(xù)三年持續(xù)下降，便利店業(yè)態(tài)更是出現(xiàn)虧損。此外，上述知情人士還告訴記者，“世紀(jì)聯(lián)華超市分為上海世紀(jì)聯(lián)華跟浙江聯(lián)華華商，后者是幾年前被上海所收購(gòu)。上海方面斥資4億占股75%，剩余25%屬于浙江國(guó)資委。浙江華商是優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，一年利潤(rùn)接近5億。從幾千萬總利潤(rùn)可以看出，上海世紀(jì)聯(lián)華也是虧損的。”

　　丁利國(guó)認(rèn)為，“現(xiàn)在聯(lián)華屬于國(guó)企，管理層都是行政任命，典型的‘外行指導(dǎo)內(nèi)行’，浪費(fèi)了大好資源。”丁利國(guó)認(rèn)為，只有真正的市場(chǎng)化改革才能激活這個(gè)老超市品牌。“再加上前年聯(lián)華超市的高層動(dòng)蕩、去年發(fā)生的王宗南事件，聯(lián)華超市如今借助國(guó)資改革脫困似乎是唯一解決辦法。”昨天，永輝超市證券事務(wù)代表吳樂峰向南都表示，這次參股主要是積極參與上海國(guó)資改革，而且聯(lián)華超市底子還是好的，如果加上去年收購(gòu)金百200多億，永輝整體收購(gòu)規(guī)模達(dá)到千億。但目前具體收購(gòu)是否涉及浙江華商還沒有談，有一種可能的形式，是部門門店托管。

　　如果納入聯(lián)華超市，對(duì)永輝來說意味著在上海站穩(wěn)腳跟。2013年開始，永輝在上海開了3家8000平方米以上的大賣場(chǎng)，但遠(yuǎn)遠(yuǎn)不足以建立知名度。去年7月，永輝曾經(jīng)與上海蔬菜集團(tuán)成立合資公司占股45%，這也是永輝在上海嘗試的首次國(guó)企改革。當(dāng)時(shí)的公告稱，永輝計(jì)劃2015年底開店100家，而直至目前僅開店3家。 
　　（南方都市報(bào) 記者 蔡輝）