步步高商業連鎖股份有限公司收購廣西南城百貨股份有限公司的消息再次攪熱資本市場。5月12日，步步高復牌即漲停，報收14.37元/股。

　　同時，步步高2013年度高分紅方案將于5月14日登記，5月15日除權。方案顯示，步步高以2013年末總股本為基數，向全體股東每10股派發現金紅利5元。據此計算，此次分紅總額將達到2.98億元。

　　分紅累計高達9億

　　數據顯示，自2008年6月上市以來，步步高年年分紅，共派現6.08億元，加上這次的2.98億元現金分紅，分紅總額累計將達到9.06億元。2010-2013年，步步高分紅比例占可分配利潤分別高達47.46％、51.97％、63.08％、71.86％，遠超證監會30％規定，為實實在在的“分紅大戶”。

　　“為投資者創造合適的回報，是我們矢志不渝的追求；同時，公司穩健的經營策略，成熟的業務形態也為高比例分紅提供了堅實的基礎。”步步高董事長王填說。

　　步步高連續大比例分紅，得益于近年公司營業規模和盈利能力的不斷提升。2010年到2013年期間，步步高營收從67.70億元增長為113.88億元，增長68.21％，年均復合增長18.95；凈利從1.71億元增長為4.15億元，增長142.69％，年均復合增長34.4％。從行業來看，2011年到2013年，每年營收增長分別為22.62％、7.28％和9.43％；凈利潤增長為18.05％、-13.12％和19.26％，均大幅低于步步高營收與凈利增幅。2013年，盡管面對零售行業增速放緩，渠道競爭更趨激烈的情況，但步步高綜合毛利率仍提升1.04個百分點。

　　“近年加大對購物中心的投入，與購物中心配套形成的餐飲、美容院、電玩、電影院、兒童游樂園等綜合功能性出租項目，租金收入占比增加，有效地提升了公司綜合毛利率”對此，步步高總裁陳志強解釋，公司通過深入推進品類管理，持續完善商品結構，對供應商實行分級管理，持續推進供應鏈上移以降低采購成本；其次，隨著公司市場份額和知名度的不斷擴大，規模經濟優勢越來越明顯，提高了公司與供應商的議價能力。

　　積極探索O2O模式 全渠道融合

　　全渠道零售是指企業采取盡可能多的零售渠道類型進行組合和整合銷售的行為，以滿足顧客購物、娛樂和社交的綜合體驗需求。

　　“我們要做的就是借助電商平臺打通任督二脈，以本地供應鏈，低成本高效率滿足湖南本地消費者線上需求。”在步步高電商成立儀式上，王填曾公開表示。

　　面對電子商務大潮沖擊，2013年底步步高正式進軍電子商務領域，傾力打造O2O商業平臺。2014年，步步高計劃借助PC+手機APP+微購物商城等線上渠道，結合線下所有門店、倉儲物流資源，實施全渠道、全業態、全品類的O2O戰略。

　　“基于移動端普及的全渠道戰略將重塑線下零售。” 國泰君安零售行業研究員訾猛指出，在移動互聯的普及和移動應用的創新發展下，傳統零售有望通過O2O 實現全渠道業務發展。而傳統門店作為消費者尋求體驗和服務深化的場所，在全渠道戰略中的地位不可或缺，傳統門店的價值也有望隨全渠道戰略推進而獲得重塑。

　　布局西南  未來持續中小城市低成本擴張

　　2013年8月30日，步步高在重慶長壽區的第一家大賣場正式開業。這是9年前進駐江西之后，步步高再一次把門店開到了外省。9月30日，步步高在廣西柳州的一座超過12萬平方米的超大型商業綜合體開業，成為當地地標。柳州步步高廣場整體投資8億元，上下八層的商業面積達12萬余平方米，集百貨、超市、家電、餐飲、影視、娛樂、休閑為一體，是步步高典型的新一代城市綜合體。

　　11月28日，重慶地鐵三號線回興站出站口人頭攢動，顯得格外熱鬧。距離重慶長壽店開業不到3個月，步步高再次落子山城。2013年12月26日，步步高在四川成都的第一家店開業，這是具有全新國際標準的步步高第二代大賣場。雖然它沒有舉行慶典儀式，但它的戰略意義卻讓人不容忽視。預計在2014年步步高百貨業態也將順利入駐川渝地區。而明后年，步步高在川渝地區布局20個項目,包括自建的摩爾項目和物流中心,以多業態組合模式協同發展。在王填的想法里，四川將成為步步高商業的下一個主戰場，而云南、貴州則已經有項目在運作。

　　至此，步步高商業的門店已經落子中西部5省。王填將此戰略稱為“一場商業新長征”。

　　區域零售業進入深度整合期

　　雖然不是步步高施展并購大棒的處子秀，但收購南城百貨也是步步高自成立以來最大的一起并購案。2007年5月，步步高就小試身手，收購了湖南益陽的愛麗絲，但愛麗絲當時銷售僅4億多元，只有6家門店，也就是說這是一次較小的收購行為。

　　由于離湖南大本營相對較近，且符合一直以來逐步滲透并占領相鄰區域市場的一貫戰略，步步高一直對西南市場興趣濃厚。步步高“西進”擴張的步伐，近幾年里，通過自建商業綜合體開出購物中心及大賣場等方式，步步高分別進入了西南商業重鎮四川和重慶，并戰略性進入了貴州和云南等省份。

　　實體零售近兩年一直低迷，包括沃爾瑪、家樂福等外資零售巨頭在內的企業都紛紛放緩在中國市場的開店計劃，并大量關店止損。但本土優秀的零售企業如步步高、永輝等卻一上在逆市擴張。去年12月，步步高上線了步步高商城，正式進軍電商，按王填的規劃，步步高未來將打通本地O2O，并對實體零售業進行整合，他將步步高的經營理念歸結為：以本地化的供應鏈，低成本、高效率、良好體驗來滿足本地消費者線上線下的需求。剛剛發布的2013年連鎖百強顯示，步步高以211億元的銷售業績位列第27位，而步步高的門店已達445家，門店數同比增長54.4%---這一數字足以顯示步步高強勁的經營能力。

　　對于為何在逆市中仍選擇收購實體零售企業，王填表示，在一片討伐聲中，很多人認為實體店沒有前途了。盡管實體店有很多地方需要改進，但實體店仍然是未來主流，仍將是主流消費和重要的購物體驗場所。他也認為，“實體店又必須緊跟時代，擁抱電商，提供線上線下更多選擇。在這種趨勢下，我們進入廣西，既把線下做實，又有利于線上進入廣西，從而有接地氣的基礎。這是一種雙贏乃至多贏的局面。”

　　中國零售正處在新一輪的洗牌進程中，行業大整合的機遇正在到來。在外資零售巨頭中國市場失利的狀況下，有實力的本土零售企業有更多的機會參與到行業的深度整合中來。記者了解到，步步高未來對并購也持開放態度，不排除今后還會有更多的收購行為。王填透露，步步高一直致力于打造一個開放式平臺，包括IGA會員在內的所有企業，所有的伙伴都可以是合作對象。但在并購策略上，“以往步步高屬意的是某個城市的第一名，現在發生了變化，現在要找的，基本是一個省的前三名。”

　　事實上，步步高選擇此時收購南城百貨是個很有戰略眼光的決定。中國百貨業市場集中度低，各區域的百貨企業都在當地市場占據強勢地位，尤其是在一些核心商圈擁有最優質的網點資源，以收購當地龍頭的方式切入市場，是最便捷也是風險更低的有效方式，而在多年的單打獨斗后，本土零售企業也對攜手合作有了更強的需求，這有利于合作雙方的整合。更重要的是，目前受新商業模式沖擊、行業競爭等因素影響，實體零售企業的估值也正處于較低時期，這時候出手并購，能以最佳的成本實現較高的收益。

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