在“O2O融合的多渠道零售商戰(zhàn)略”的領(lǐng)航下，國(guó)美正走在持續(xù)盈利之路上。近日，國(guó)美電器控股有限公司宣布，國(guó)美電器上市公司部分截至2013年全年盈利能力明顯大幅攀升，多項(xiàng)指標(biāo)均呈持續(xù)上升趨勢(shì)：上市公司部分可比門店銷售收入同比增長(zhǎng)預(yù)期超過(guò)12％，綜合毛利率預(yù)計(jì)將超過(guò)18％，對(duì)比去年同期有較大提升，集團(tuán)的經(jīng)營(yíng)費(fèi)用亦得到有效控制。

　　公告發(fā)布后,各大投行紛紛發(fā)表報(bào)告調(diào)高國(guó)美電器的目標(biāo)價(jià)或評(píng)級(jí)。在同店增長(zhǎng)、綜合毛利率的持續(xù)改善以及營(yíng)業(yè)費(fèi)用的較好控制做出較高評(píng)價(jià),均給出優(yōu)于大市評(píng)級(jí)。

　　花旗表示,對(duì)國(guó)美2013年第四季度同店銷售增長(zhǎng)率為15％而感到意外,因?yàn)檫@表示國(guó)美同店銷售增長(zhǎng)率還在持續(xù)改善(13年第三季度為 12.4%)。此外,花旗還認(rèn)為國(guó)美集團(tuán)將在2014年繼續(xù)大力發(fā)展線下業(yè)務(wù),盈利能力改善時(shí)可能擴(kuò)大線上業(yè)務(wù)規(guī)模。

　　高盛則認(rèn)為國(guó)美盈利的關(guān)鍵在于差異化的市場(chǎng)轉(zhuǎn)型，國(guó)美一直在努力提升供應(yīng)鏈管理和商品銷售能力,逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)槿轿磺懒闶凵�。有效的產(chǎn)品差異化及高利潤(rùn)產(chǎn)品的持續(xù)增長(zhǎng)使得2013年第四季度毛利率超過(guò)18%,超出市場(chǎng)預(yù)期。

　　瑞銀基于DCF的方法對(duì)國(guó)美做出1.7港元的目標(biāo)價(jià),買入評(píng)級(jí)。瑞銀表示,國(guó)美正在努力發(fā)展O2O模式。在供應(yīng)鏈方面,國(guó)美旨在加速庫(kù)存周轉(zhuǎn)率及提高實(shí)體店的 “訂單滿足率”,正將其物流模式從基于城市的模式轉(zhuǎn)變?yōu)榛趨^(qū)域的模式。

　　此外,美銀美林對(duì)國(guó)美也給予了買入評(píng)級(jí),并認(rèn)為在季度盈利以及獲取虛擬電信運(yùn)營(yíng)商執(zhí)照后,將有效刺激股價(jià)上升。資本市場(chǎng)向來(lái)是實(shí)體經(jīng)濟(jì)最靈敏的風(fēng)向標(biāo),從港股市場(chǎng)機(jī)構(gòu)們的操作或可探出,國(guó)美線上線下融合的多渠道零售戰(zhàn)略已經(jīng)開始發(fā)揮成效,并贏得資本市場(chǎng)的首肯。
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