對(duì)英國(guó)零售巨頭TESCO來(lái)說(shuō)，“傍大款”求生存已非首次。當(dāng)全球零售巨頭沃爾瑪、家樂(lè)福紛紛出逃韓國(guó)市場(chǎng)時(shí)，TESCO卻因選擇與三星合作而留了下來(lái)。

　　日前，在中國(guó)市場(chǎng)面臨重重壓力的TESCO，開(kāi)始選擇與華潤(rùn)創(chuàng)業(yè)有限公司（00291.HK，下稱“華潤(rùn)創(chuàng)業(yè)”）合作。目前，雙方已簽署諒解備忘錄，考慮成立一家合資零售公司，共同在華運(yùn)營(yíng)大型超市和普通超市。合資公司中，華潤(rùn)創(chuàng)業(yè)與TESCO將分別擁有80%和20%的股權(quán)。

　　不過(guò)，多位業(yè)內(nèi)人士及接近TESCO的人士均表示，此舉對(duì)于TESCO來(lái)說(shuō)，是為在中國(guó)繼續(xù)生存的變通方法還是為下一步的退出做準(zhǔn)備還言之尚早。

　　退出還是繼續(xù)存在？

　　作為TESCO中國(guó)區(qū)曾經(jīng)的一名管理層人員，李強(qiáng)（化名）在這次變動(dòng)之前選擇了離職，他剛剛加盟一家房地產(chǎn)公司。

　　“TESCO在華經(jīng)營(yíng)的多年內(nèi)，遇到過(guò)各種問(wèn)題，雖然此前公司一直沒(méi)有正面承認(rèn)有資本變動(dòng)，但數(shù)月前，我已感覺(jué)到遲早會(huì)有變化，于是就趁早離開(kāi)了。”李強(qiáng)坦言。

　　雖然目前談?wù)揟ESCO的合資意圖為時(shí)尚早，但華潤(rùn)系已然成立并購(gòu)小組進(jìn)行整合工作。李強(qiáng)透露，他的部分老同事正擔(dān)憂今后被“換血”，TESCO的管理人員和店長(zhǎng)中有不少人都開(kāi)始憂慮，因?yàn)橐延邢鞒觯A潤(rùn)方面會(huì)派駐管理人員。

　　“現(xiàn)在還沒(méi)有確切的人事變動(dòng)消息，但要說(shuō)我們一點(diǎn)擔(dān)憂都沒(méi)有是不現(xiàn)實(shí)的。此前，一些有更好出路的管理層或外籍高管已經(jīng)陸續(xù)離開(kāi)了。”一位TESCO在職員工告訴《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》。

　　而從華潤(rùn)方面來(lái)看，華潤(rùn)創(chuàng)業(yè)會(huì)滿足于在合資公司僅持有80%股份嗎？

　　“按照華潤(rùn)系的一貫作風(fēng)，收購(gòu)一家企業(yè)的最終目標(biāo)是要全部納入自己的體系，因此，華潤(rùn)創(chuàng)業(yè)未來(lái)極有可能謀求100%持股合資公司，即完全將TESCO中國(guó)區(qū)業(yè)務(wù)收購(gòu)。”接近華潤(rùn)創(chuàng)業(yè)的人士認(rèn)為。

　　其實(shí)，這也是大部分業(yè)界人士的猜想。雖然TESCO一再?gòu)?qiáng)調(diào)將指派兩位成員進(jìn)入合資公司董事會(huì)，但業(yè)界依舊認(rèn)為，僅憑20%的持股權(quán)，TESCO在合資公司中會(huì)缺乏話語(yǔ)權(quán)。這可被視作TESCO未來(lái)淡出中國(guó)市場(chǎng)的信號(hào)。甚至有曾在TESCO任職的人員認(rèn)為，雖然TESCO還保有部分股權(quán)，但這已經(jīng)意味著這個(gè)世界零售巨頭已承認(rèn)在中國(guó)的經(jīng)營(yíng)存在問(wèn)題，未來(lái)很可能會(huì)告別中國(guó)市場(chǎng)。

　　根據(jù)雙方協(xié)議，此次整合后，包括華潤(rùn)創(chuàng)業(yè)旗下華潤(rùn)萬(wàn)家在中國(guó)內(nèi)地和中國(guó)香港的2986家門店以及TESCO在內(nèi)地的131家門店和購(gòu)物中心將共同運(yùn)營(yíng)。

　　從門店數(shù)量來(lái)看，華潤(rùn)系占了大多數(shù)，這更讓業(yè)界猜測(cè)TESCO未來(lái)會(huì)退出中國(guó)市場(chǎng)。

　　“除在當(dāng)?shù)貥O強(qiáng)勢(shì)的蘇果超市，華潤(rùn)系幾乎所有的并購(gòu)案都是將并購(gòu)企業(yè)翻牌為華潤(rùn)萬(wàn)家，當(dāng)然，TESCO是國(guó)際知名品牌，是否會(huì)保留還未可知，但TESCO當(dāng)年收購(gòu)的樂(lè)購(gòu)品牌估計(jì)會(huì)消失。”零售業(yè)資深分析人士丁利國(guó)指出。

　　也有業(yè)內(nèi)人士表示，當(dāng)初TESCO出資數(shù)十億元并購(gòu)樂(lè)購(gòu)進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)，隨后多年持續(xù)投入，如今只換得合資公司20%股權(quán)，TESCO應(yīng)該會(huì)不甘心，接下來(lái)，TESCO可能會(huì)借鑒韓國(guó)模式繼續(xù)在華發(fā)展，借力華潤(rùn)萬(wàn)家擴(kuò)大自身業(yè)務(wù)。

　　TESCO方面表示，其確信這是合適的選擇，如果未來(lái)確立合資公司，合并后將會(huì)產(chǎn)生100億英鎊左右的銷售額，從現(xiàn)在排名第8的位置晉升到銷售額最大的中國(guó)零售合資公司。目前TESCO沒(méi)有退出任何其他市場(chǎng)的計(jì)劃。此前退出日本和美國(guó)市場(chǎng)的計(jì)劃和戰(zhàn)略已成為TESCO今后業(yè)務(wù)發(fā)展的助推器。至于品牌、回報(bào)、整合等細(xì)節(jié)，現(xiàn)在“一切言之過(guò)早”。

　　“如今零售業(yè)整體利潤(rùn)走低，不少企業(yè)都在尋求并購(gòu)機(jī)會(huì)，不論TESCO未來(lái)在華發(fā)展如何，其與華潤(rùn)創(chuàng)業(yè)的合資模式將會(huì)成為未來(lái)中國(guó)零售市場(chǎng)資本運(yùn)作的重要參考模式，這是雙贏策略。”上海商學(xué)院教授周勇分析。

　　TESCO中國(guó)業(yè)務(wù)困境

　　“TESCO在華尋找出路在數(shù)年前已經(jīng)開(kāi)始。之所以有這樣的打算，與TESCO這些年在華的業(yè)務(wù)瓶頸有關(guān)。”一位在TESCO工作數(shù)年的資深人士說(shuō)。

　　據(jù)曾負(fù)責(zé)TESCO開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)的人士透露，首先是租金成本高，以一家1萬(wàn)平方米左右的賣場(chǎng)來(lái)看，這幾年賣場(chǎng)租金已上升到3元~4元/平方米·天，每個(gè)月一家賣場(chǎng)的租金很容易超過(guò)100萬(wàn)元，加之水電費(fèi)、日益增長(zhǎng)的人工成本，負(fù)擔(dān)巨大。同時(shí)，一家賣場(chǎng)還要分?jǐn)?000萬(wàn)~3000萬(wàn)元的裝修成本及公司總部的營(yíng)運(yùn)成本等，而零售業(yè)毛利率低，這幾年僅在10%多，以此計(jì)算，一家賣場(chǎng)的每日營(yíng)業(yè)額起碼要30萬(wàn)元甚至40萬(wàn)元以上才能勉強(qiáng)盈虧持平。

　　“業(yè)內(nèi)很多賣場(chǎng)單店每日營(yíng)業(yè)額都達(dá)不到盈虧持平，所以賣場(chǎng)業(yè)態(tài)虧損是正常的，盈利相當(dāng)難。”上述人士無(wú)奈地表示，此外，中國(guó)賣場(chǎng)消費(fèi)主體是老年人，他們對(duì)價(jià)格敏感，賣場(chǎng)很難靠差價(jià)賺太高利潤(rùn)，只能依附于渠道收費(fèi)或做“二房東”獲利。

　　高鑫零售（06808.HK）財(cái)報(bào)即顯示，僅靠當(dāng)“二房東”就賺到數(shù)億元。高鑫零售2013年上半年財(cái)報(bào)顯示，該公司權(quán)益股東應(yīng)占溢利為15.76億元，同比增長(zhǎng)14.08%。其中，租金收入10.95億元。

　　“但靠渠道費(fèi)或二房東租金并非商業(yè)本質(zhì)的盈利渠道。而老齡化的顧客群未來(lái)會(huì)逐漸被年輕人取代，年輕人更喜好網(wǎng)購(gòu)，電商對(duì)賣場(chǎng)又是一大沖擊。”丁利國(guó)認(rèn)為。

　　TESCO也看到其在華業(yè)務(wù)的困難，于是，其將目光轉(zhuǎn)向社區(qū)店TESCO EXPRESS。可惜，這種理論上極富潛力的業(yè)態(tài)并未運(yùn)作成功，數(shù)年來(lái)，TESCO EXPRESS一直維持在10多家門店。

　　“除選址、租金等老問(wèn)題外，物流是導(dǎo)致TESCO EXPRESS難以在華發(fā)展的結(jié)癥。為節(jié)省成本和發(fā)揮價(jià)格優(yōu)勢(shì)，TESCO賣場(chǎng)和TESCO EXPRESS店采用統(tǒng)一物流配送，但賣場(chǎng)的配送節(jié)奏和小店完全不同，賣場(chǎng)一天一配即可，可小店周轉(zhuǎn)快，一天需兩至三配，這使TESCO EXPRESS存瓶頸。”上述人士指出，同時(shí)，由于中國(guó)市場(chǎng)太大，從面積來(lái)看相當(dāng)于數(shù)個(gè)歐洲國(guó)家，中國(guó)各地消費(fèi)習(xí)慣不同，這也讓TESCO很無(wú)奈。

　　談判2年

　　種種瓶頸之下，TESCO開(kāi)始在華“斷臂止血”。去年，TESCO連續(xù)關(guān)閉數(shù)個(gè)省市的部分門店。

　　“實(shí)際上，不止TESCO傳出過(guò)出售中國(guó)區(qū)業(yè)務(wù)，家樂(lè)福也多次被傳出售中國(guó)區(qū)業(yè)務(wù)。據(jù)業(yè)內(nèi)消息，中糧和華潤(rùn)系均接觸過(guò)有意向要出售的零售公司。一向喜好并購(gòu)的華潤(rùn)系可謂是最大潛在買家，其不僅與TESCO接觸過(guò)，據(jù)說(shuō)也和易買得等公司接觸過(guò)。其間，福建零售大佬永輝超市也曾為布局華東地區(qū)尋找過(guò)合資伙伴，最終永輝超市選擇了具有國(guó)資背景的上海上蔬有限責(zé)任公司（下稱‘上蔬’），雙方共同出資1億元在上海成立一家合資公司經(jīng)營(yíng)生鮮菜市場(chǎng)即生鮮超市自營(yíng)業(yè)務(wù)。”上述接近人士透露，永輝超市轉(zhuǎn)向上蔬時(shí)，華潤(rùn)系則將目光轉(zhuǎn)向TESCO。

　　“但要談妥一樁資本運(yùn)作買賣并不簡(jiǎn)單，當(dāng)初TESCO以30~40倍的高溢價(jià)收購(gòu)樂(lè)購(gòu)曲線進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)，因此TESCO叫價(jià)不低，這也讓有收購(gòu)意向者望而卻步。”接近TESCO人士說(shuō)。

　　知情人士透露，TESCO和華潤(rùn)系的談判耗時(shí)兩年之久，最終在“精打細(xì)算”后，推出了一項(xiàng)對(duì)雙方皆有利的策略——合資。

　　有消息稱，在雙方協(xié)議中，TESCO并沒(méi)有直接獲得現(xiàn)金，而是將其中國(guó)所有門店資產(chǎn)置換為合資公司20%股權(quán)。這20%股權(quán)能不能變現(xiàn)？

　　中國(guó)連鎖經(jīng)營(yíng)協(xié)會(huì)發(fā)布的2012年全國(guó)連鎖百?gòu)?qiáng)數(shù)據(jù)顯示，2012年華潤(rùn)萬(wàn)家銷售額約941億元，TESCO中國(guó)銷售額約為200億元，各自銷售額的比例接近雙方股權(quán)80%∶20%的比例。TESCO對(duì)此未作回應(yīng)。

　　“無(wú)論如何，以合資方式讓TESCO占股20%，就意味著華潤(rùn)系沒(méi)有支付太多現(xiàn)金，甚至可能根本不會(huì)支付現(xiàn)金。這對(duì)華潤(rùn)系來(lái)說(shuō)是筆非常劃算的買賣。”丁利國(guó)分析，且與TESCO合資后，對(duì)華潤(rùn)零售系未來(lái)在招商、引入國(guó)際管理等方面都有利。
　　（第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào) 作者：樂(lè)琰）