“步步高的看點在于公司今后將實現異地擴張，而且中西部區域將是其擴張的主要方向。”國金證券財富管理中心分析師李曉光表示。

　　今年7月份以來，步步高（002251.SZ）的走勢一度相當凌厲，從23元開始一路上漲到28.6元。而自8月下旬以來，公司股價開始回落。9月16日，報收25.94元。

　　公司是湖南省連鎖零售龍頭企業，經營超市、百貨、家電等多種業態，其中超市業務是公司業務占比最大的部分，近日公司發布的中報顯示，2011年上半年，公司超市業務實現營業收入25.16億元，同比增長21.52%，收入占比為63.41%；百貨實現營業收入9.53億元，收入占比24.03%。

　　此外，公司上半年實現營業收入42.57億元，同比增長26.78%，歸屬于上市公司股東的凈利潤1.53億元，同比增長45.20%，按攤薄后股本計算的每股收益為0.567元。

　　其中，公司超市業務增速由2010年的7.6%回升至21.5%，百貨、家電及批發業務的收入同比增速分別為35.10%、35.14%和69.20%。

　　據了解，公司凈利潤高增長的主要原因是銷售費用率同比大幅下降1.09%，銷售費用占比較大的職工薪酬、租金、折舊及攤銷費用的增長均得到有效控制，其中租金費用僅同比增長12.9%。分析人士認為，考慮新開門店的投入，公司平均單店的租金費用率下降明顯，擴張管理有序。

　　值得一提的是，公司的主營毛利率15.02%，同比下滑0.38個百分點，綜合毛利率20.33%，同比下滑0.35個百分點，這主要是由于新開店多，打折促銷活動頻繁所致。

　　公司預計今年前三季度的業績增長幅度為20%~50%，主要原因為銷售增長帶動利潤增長。

　　據介紹，由于湖南省內超市業態競爭升級及江西市場擴張遇阻，2009年步步高對超市發展戰略進行調整，并于年底引入外籍管理團隊進行門店及管理改革，受此影響公司收入及利潤增速在2010年跌入谷底。分析人士認為，2011年隨著超市改革過半，公司收入及利潤增長重回高增長通道，有望進入業績拐點期。

　　東北證券分析師羅曠怡認為，公司超市部分改革后，形成了有效的、可復制的模式，有利于公司超市業務大規模的發展；同時，公司著力發展百貨業務，低成本開發大型購物中心，并已經在省內二、三線城市形成一定壟斷優勢，成為公司重要的利潤補充。

　　目前，公司兩項業務在前期鋪墊后，均進入快速發展期，迎來再增長的春天，按照公司未來每年新開超市門店50家左右（今年22~23家），新開購物中心或百貨門店3~4家計算，預計公司2011~2013年每股收益分別為0.92元、1.23元和1.66元。

　　長江證券分析師童蘭認為，步步高目前處于新一輪高速擴張期，超市及百貨業務在近年內均將維持較高的規模、收入及利潤增速。

　　截至9月14日，共有90家機構對步步高2011年度業績作出預測，平均預測凈利潤為2.43億元，比上年增長42.19%，平均預測每股收益為0.87元。

　　作為一家業績不錯的超市類公司，步步高也吸引了不少基金的關注。截至上半年，富國天瑞強勢地區混合基金、華商領先企業混合基金、易方達消費行業基金分別持有公司679.25萬股、559萬股、266.61萬股，是公司的第一、二、六大流通股股東。
　　（第一財經日報　江怡曼）