長(zhǎng)江實(shí)業(yè)(HK.0013)分拆部分北京地產(chǎn)業(yè)務(wù)以人民幣Reits形式在香港上市后，李嘉誠(chéng)可能分拆亞洲區(qū)屈臣氏業(yè)務(wù)獨(dú)立上市的消息近日再次甚囂塵上。美國(guó)投資銀行家PhilippeEspinasse1月10日在《華爾街日?qǐng)?bào)》撰文也表示，零售業(yè)務(wù)是和黃最賺錢(qián)的部門(mén)之一，要將價(jià)值最大體現(xiàn)，最好的方法是將屈臣氏分拆。

　　盡管和黃發(fā)言人回應(yīng)，不會(huì)評(píng)價(jià)別人意見(jiàn)，不過(guò)有屈臣氏集團(tuán)內(nèi)部不愿透露姓名的人士向記者表示，分拆上市“不太可能”。“雖然和黃近半營(yíng)業(yè)額由零售業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)，但以息稅前利潤(rùn)(EBITA )率計(jì)算，該業(yè)務(wù)僅占約5%，遠(yuǎn)低于港口業(yè)務(wù)的34%及地產(chǎn)業(yè)務(wù)的50%。”該屈臣氏集團(tuán)內(nèi)部人士稱(chēng)，“公司拓展資金充足，每年都有上千億銷(xiāo)售貢獻(xiàn)，且盈利狀況良好，不需要借助分拆進(jìn)行融資。”據(jù)悉，和記黃埔零售業(yè)務(wù)主要是旗下屈臣氏集團(tuán)，其業(yè)務(wù)包括分布于全世界的屈臣氏個(gè)人護(hù)理店、百佳超市及部分飲料業(yè)務(wù)。

　　根據(jù)和記黃埔2009年財(cái)報(bào)披露，前年零售業(yè)務(wù)收益為1161億港元，這一數(shù)字已超過(guò)百聯(lián)、華潤(rùn)等本土零售集團(tuán)，并以微弱差距屈居蘇寧、國(guó)美之后。然而，如此大的一個(gè)零售帝國(guó)一直隱身于和記黃埔背后。對(duì)此，有證券分析人士認(rèn)為，零售業(yè)是一項(xiàng)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，投資風(fēng)險(xiǎn)較低，有助于平衡和記黃埔其它高科技主業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)。何況零售收入占和黃營(yíng)業(yè)額近半成，一旦分拆將大幅減少集團(tuán)的總體營(yíng)業(yè)表現(xiàn)。“通常企業(yè)上市，都是遇到資金瓶頸，希望借助資本市場(chǎng)解決其自身持續(xù)發(fā)展問(wèn)題。”但屈臣氏作為一項(xiàng)效益良好的投資，和記黃埔每年可從中獲得相當(dāng)可觀的現(xiàn)金流，如果分拆勢(shì)必將削弱其內(nèi)部流動(dòng)資金。對(duì)于這塊成熟的果實(shí)，李嘉誠(chéng)應(yīng)該不會(huì)拿出來(lái)與投資者分享。
　　（南方都市報(bào) 田愛(ài)麗）