國美之爭的意義將超越孰勝孰敗的結(jié)果本身，而是讓我們轉(zhuǎn)而思考的是如何以法的精神治理公司，家族企業(yè)與職業(yè)經(jīng)理人，以及各方利益相關(guān)者的利益，如何在博弈中實(shí)現(xiàn)共贏。

　　國美電器“9·28”投票，最終達(dá)成了相對“默契”的結(jié)果。

　　有人發(fā)現(xiàn)，在正式規(guī)定的投票結(jié)果公布時(shí)間前20分鐘，貝恩董事竺稼與王俊洲走出國美電器董事會(huì)現(xiàn)場，他頗有意味地對外表示“結(jié)果沒有懸念”，仿佛早已掌控了最終的結(jié)果。

　　“誰玩誰呢，不過都是資本在玩。”昨日清晨，著名家電業(yè)咨詢?nèi)耸吭陔娫捓飳Α兜谝回?cái)經(jīng)日報(bào)》接連發(fā)出感嘆。他認(rèn)為，黃光裕一方并非沒有盡力，他們幾乎營造了必勝的氛圍，以至于投票剛結(jié)束，許多業(yè)內(nèi)人士都表示，黃家贏了，并討論起他們將如何重振國美，甚至討論黃燕虹與鄒曉春哪個(gè)更適合當(dāng)掌門人。而陳曉一方，在他看來，應(yīng)該也只是貝恩掌控下的力量。因?yàn)椋辽倌壳埃惗麟m然僅是第二大股東，在董事會(huì)里卻占有三席，在大股東缺席董事會(huì)的局面下，它等于擁有核心決策權(quán)力。

　　兩周多來的隔空交戰(zhàn)，似乎已經(jīng)顯示出，這一局面的出現(xiàn)，只是水到渠成。杜鵑出獄后，貝恩忽然加緊了與黃家的溝通，大有惺惺相惜之感。在完成債轉(zhuǎn)股之前，貝恩不同意董事會(huì)立即增發(fā)的思路，給了黃家一個(gè)溫和的信號。而在完成債轉(zhuǎn)股的當(dāng)天，竺稼對本報(bào)表示，完成債轉(zhuǎn)股是公司的權(quán)利，并非站隊(duì)捆綁誰。

　　黃家一方最大的擔(dān)憂正是現(xiàn)有的權(quán)益被稀釋。因?yàn)椋?/3的比例，在公司章程里，代表著擁有提出否決董事會(huì)各種重大議案的權(quán)利，并且可以借此影響董事會(huì)成員的安排。一旦低于這一比例，黃光裕一方雖然同樣可以享受到國美電器成長帶來的收益，但想借此實(shí)現(xiàn)其他策略，就難上加難了。比如，有關(guān)上市公司之外370多家門店的處置問題等。

　　國美電器官方人士之前對本報(bào)坦陳，這一制度設(shè)計(jì)對黃光裕十分有利，只要能維護(hù)住這一比例，國美在某種程度就得聽命于他。

　　陳曉等管理團(tuán)隊(duì)一方應(yīng)該有增發(fā)、稀釋大股東權(quán)益的期望。4個(gè)多月來，陳曉在不同場合言及這一潛在目標(biāo),讓黃家的神經(jīng)一再緊繃。

　　黃家的抗?fàn)帲欢ㄒ沧岅悤缘热烁惺艿搅司薮髩毫Α＜幢闶秦惗鳎捎谝殉晒竟蓶|，也不太敢打碎與黃家一方最后的信任感，后者大股東的地位，不太可能通過一次增發(fā)便可取消。

　　黃家也不敢過于忽視貝恩，畢竟，這家海外機(jī)構(gòu)危難時(shí)刻確實(shí)幫助國美度過了一重資本危機(jī)。而且，在貝恩退出前，雙方還將繼續(xù)打交道。這可能也是在得到貝恩放棄立即增發(fā)的信號后，黃家沒有反對貝恩三名董事的理由。

　　因此，側(cè)面來看，上述投票結(jié)果，不過是貝恩利用三方矛盾，在另外兩方不太情愿的條件主導(dǎo)下達(dá)成的一個(gè)“局”。事實(shí)上，就在上周最后一天，陳曉與貝恩曾與黃家交涉，希望能給陳曉一年的緩沖時(shí)間，以換得放棄此次投票，但黃家沒答應(yīng)，他們認(rèn)為能勝券在握。

　　如今，黃家有遺憾，也有得意，他們爭取到了最后的底線。而陳曉一方，也借助復(fù)雜的資本力量之間的矛盾，獲得了緩沖期。三方似乎各得其所，可以其樂融融了。

　　恰恰是這種做出來的妥協(xié)之局，隱藏著國美電器新的危機(jī)。因?yàn)椋p方最急切的利益都還沒有得到真正的穩(wěn)定。控制權(quán)的爭奪戰(zhàn)只是經(jīng)過了第一輪重大戰(zhàn)役，而整個(gè)戰(zhàn)爭事實(shí)上還只是剛剛開始。黃家昨天已借370家門店再度發(fā)言，或?qū)ⅹ?dú)立運(yùn)營，這可能將成為新一輪斗爭的開始。

　　當(dāng)然，持續(xù)的控制權(quán)斗爭，即便最后出現(xiàn)一家勝利的局面，但是體現(xiàn)在國美電器的運(yùn)營上，將不太可能避免內(nèi)傷的局面，那時(shí)，將不會(huì)有真正的勝利者。如果黃光裕最后勝利，國美可能陷入資本冷場和人事動(dòng)蕩之中；陳曉一方勝利，則將引發(fā)品牌喪失局面；假如貝恩得勢，最后套現(xiàn)退出，國美或?qū)⒊尸F(xiàn)更加混亂的局面。

　　“我不太相信貝恩是簡單的投資，否則它不應(yīng)該參與控制權(quán)的爭奪。”上述咨詢?nèi)耸空f。
　　（來源 第一財(cái)經(jīng)日報(bào) 作者 王如晨 劉瓊 李靜穎）