質疑一：陳曉所說的數據有何依據？

陳曉20日在香港對媒體表示，“由于非上市的370 店多處二線城市，現時對國美的效益不大，反而占用了不少公司的管理資源，去年收取約2.5 億元人民幣管理費，但投入的成本約2 億元，并不劃算”。

我們認為陳曉先生說這番話完全沒有理據。陳曉先生作為上市公司的董事局主席，在非正式場合私下透露上市公司未曾公開的數據，這一做法本身就涉嫌違規。同時，陳曉所說的數據很不準確，更有誤導投資者的嫌疑。據我們了解，2009年國美總部管理費用總共為2.24億元，其中包括5200萬元的央視廣告費用。若如陳曉所言，其投入非上市業務的成本達2億元，難道上市公司總部一年用于自身的管理費用只有2000萬元？所有的人工費用（8400萬元）、廣告費用（5200萬元）、租賃費用（2200萬元）、咨詢費用（2400萬元）難道都是為非上市業務所支出的？如若如此，大股東不但不會感謝他，反要聘請獨立機構好好審計一下陳曉先生的作為是不是違反了上市規則，是不是侵害了小股東們的利益？如若不是，陳曉先生為何又要說出這般混淆視聽的言論？

事實上，自從2004年國美上市后，在對非上市業務的托管中，從未發生過非上市部分挪用上市部分貸款的情況，相反卻是非上市部分和黃光裕先生個人不斷為上市部分提供大量的貸款擔保，即使是2009年，也是黃光裕先生和陳曉共同為上市公司提供的擔保，這些情況在上市公司歷年的審計報告附注里（關聯交易項）都寫得清清楚楚。而且，陳曉先生的擔保現在已經解除了，大可不必到處哭訴。

質疑二：陳曉退出了，國美將會怎樣？

陳曉先生在香港說，一旦他退出了，公司的入貨、信貸將會發生危機。這是毫無根據的威脅小股東之詞。事實上，在中國大陸，絕大多數人都盼著陳曉先生早日離開國美，各大財經網站的專家評論、民意調查就是明證。可以想象，陳曉退出后的國美將非常和諧：

1、上市、非上市業務同步發展，非上市業務盡快注入上市公司，簡化架構，提高效率，所有投資者均樂見此局面。

2、管理團隊穩定，沒有誰想跟著陳曉先生退出，大家會繼續為奮斗多年的國美努力工作。

3、供貨商、銀行與國美精誠合作，攜手發展。海爾電器總經理周云杰先生前不久已經明確表示，事件結果不會影響國美與供應商的關系。

4、所有網民的意志表明，他們非常樂見陳曉先生離開國美，這對國美何嘗不是一件幸事，因為，他們都是消費者，本身就是國美在全國的客戶！

5、重組后的董事局將與管理層一起重新審視五年規劃，恢復既往高速、穩健發展的格局，繼續保持行業第一的領導地位。

質疑三、非上市門店沒有價值嗎？

陳曉先生在香港對媒體表示，“非上市門店多處于二線城市，現時對國美的效益不大，反而占用了不少公司的管理資源，……，因此，由自己來做對盈利貢獻會大得多”。事實果真如此嗎？

從業務規模看，非上市部分現時擁有370余間門店，進入超過100個城市，于2010年中期銷售額為96.2億元人民幣，占上市部分的約39%；從盈利能力看，國美上市部分2009年度的凈利潤為14.09億元（其中收取非上市部分2.33億元管理費），非上市部分的同期凈利潤為6.28億元（與上市公司經同一家國際會計師事務所審計），達到上市部分的44.6%。如此的網絡規模、市場份額和盈利能力，比之2006年的永樂要強過許多吧，陳曉先生居然認為沒有價值？

按陳曉先生的看法，當年瀕臨虧損的永樂其實是不值得國美收購的，不是嗎？

不得不說，陳曉先生很會忽悠，已經從中國大陸忽悠到香港、忽悠到國際，然而卻不能自圓其說。所有的媒體記者、分析師、投資人應該還記得，在以往幾年做中報、年報路演時，陳曉先生每次都在說非上市門店與上市門店質量相當，處于同一管理層管理之下，并將盡快促使非上市門店注入上市公司。大家可以通過過往的中報、年報發布會錄像查證此事。言猶在耳，陳曉先生居然當眾打起自己的嘴巴來。

質疑四、陳曉能代表管理團隊嗎？

陳曉先生一直認為綁定管理團隊就有了獲勝的籌碼，其邏輯是，支持陳曉就是支持管理團隊，支持管理團隊就能夠保障全體股東的利益，就能使國美有未來，因此，支持陳曉就是投資者的唯一選擇。事實果真如此嗎？

到目前為止，尚未有一位高管站出來，具名表態支持陳曉，相反卻有高管表示不再接受媒體就此事件的采訪，原因是媒體此前對其表述作了曲解。由此觀之，陳曉不斷對外表述的管理層空前團結的說法，只是他試圖綁架管理層、欺騙投資者的伎倆而已。從國美管理層傳出的消息是，陳曉先生全球路演歸來后，曾要求管理層每人簽名具結，正式表態支持他本人，但遭到一致拒絕，個中緣由，恐怕只有陳曉先生最清楚。

試想，管理團隊的這些國美老將，會愿意傷害他們跟隨十幾二十年的國美創始人大股東嗎？會跟著陳曉一起離開他們為之奮斗多年的國美嗎？答案不言自明。

質疑五、誰想分裂國美？

一直以來，陳曉及其代言人肆意攻擊黃光裕先生意圖分裂國美，言其不顧國美公司的死活，損害中小股東的利益。

然而，我們還要感謝陳曉先生，這次他在香港說出了心里話，也終于說漏了陷。請看他在香港的言論：

“作為現管理層、國美董事長陳曉昨天表示，若能令現大股東黃光裕的股權比率下降至30%以下，國美可解除與黃2004年定下的不競爭協議，這也令國美可以在全國范圍經營，不再受到限制。下周舉行的股東會上，最關鍵的議案是黃光裕一方提出撤銷給予公司增發最多20%的新股的一般授權，議案若最后遭否決，則黃光裕日后的持股比例有可能遭攤薄至30%以下，不再是控制股權”

“國美于2004年借殼上市時，曾跟大股東黃光裕有不競爭協議，彼此不會進入對方的市場競爭，黃亦把未注入上市公司的300多間門店，暫托由上市公司管理，待業務成熟時考慮注入，這些店多處于二線城市。若黃的股權攤薄至30%以下，這安排便會失效”

“陳曉對媒體表示，由于非上市的370店多處二線城市，現時對國美的效益不大，反而占用了不少公司的管理資源，去年向收取約2.5億元人民幣管理費，但投入的成本約2億元，并不劃算，反而，若國美能進占大股東經營的城市開店經營，效益會更大。現時非上市國美的營業額，約為上市國美的三成，因此，由自己來做對盈利貢獻會大得多。”

“他亦不怕一旦與黃割席，會帶來競爭，因為黃的一方既無管理團隊，從銀行借貸以至與供貨商的關系都會遇上困難，沒有國美的管理，黃的店鋪很難獨立存在。他透露，……”

前幾天，我們剛看到陳曉在電視上言之鑿鑿地說不會為攤薄大股東而增發，也曾公開辟謠說自己從未說過要“去黃光裕化”。我們疑惑，在香港的這個陳曉是電視上那個陳曉嗎？

我們不禁要喝問：

誰在說謊？

到底是誰要分裂國美？
　　（騰訊）