華泰聯合證券發布報告指，中國能否真正轉變為消費型社會取決于政策導向，從可持續發展角度出發對2010年政策面持相對樂觀態度。但是在教育、醫療、住房“三高”壓力短期難以立刻解決的前提下，消費爆發式增長并不現實，穩健持久的增長將是較長時間內中國消費市場的主要格局。

　　華泰聯合證券分析師吳紅光表示，百貨行業作為最受益于消費升級的業態，其生命周期在中國較長，是目前的主流零售業態。以王府井、大商為代表的百貨全國連鎖及部分區域龍頭在經營管理層面上具備了相當水準，具備優良資產但經營效率低下的整合標的頻現，使得整合增效成為2010年行業最大亮點。

　　預計2010年全年CPI 為2.3％，超市行業同店增長情況將有明顯改觀，CPI 轉正成為超市行業看點之一；但是超市行業供應商區域分割嚴重、本土企業精細化和供應鏈管理水平弱于外資企業，在政策面缺乏支持的情況下，超市行業區域割據的現狀短期難以改變。

　　家電行業作為國內競爭格局相對穩定的業態，2010年行業受國家調控房地產政策影響較大；但在家電下鄉和以舊換新政策推動下，行業需求增長仍可期待，預計行業將呈現前高后低走勢。

　　目前零售A股的估值水平充分反映了在2010年偏消費政策導向及行業全面復蘇的背景下，投資者對于消費類股票的偏好程度上升。在未來兩三年內，投資者會更加關注行業的業績成長性，唯具備高速增長的公司才能最快的稀釋目前較高估值水平。由此重點推薦“百貨三杰”成商集團、南京中商和大商股份。同時推薦在目前時點存在估值折價的鄂武商、王府井和武漢中百等。
　　（金融界）