為探討全球及國內宏觀經濟形勢、經濟復蘇背景下全球資本流動趨勢對中國的影響，及中國如何應對、行業及市場策略配置。國泰君安證券2010年投資策略研討會于12月7日-8日在海南三亞國光豪生度假酒店隆重舉行。會上，零售行業分析師劉冰做了精彩發言。劉冰表示經濟增長趨勢明確，支撐零售行業發展。

　　一、2009年前三季度行業復蘇態勢穩固。

　　預計2009年四季度及2010年第一、二季度基于08年和2009年上半年低基數、行業發展上升態勢以及行業旺季因素，增長情況將更加樂觀。我們預計行業的較高增速一直可以延續到2010年上半年，2010年下半年商業零售企業收益也將有穩定增長，但增速有可能回落。 我們預期2009年商業零售行業平均凈利潤增速在20％左右。對于2010年行業凈利潤增速，我們預計在25％左右，相比2009年增速加快。我們測算覆蓋的重點公司平均凈利潤增速也在25％左右，與行業增速相當。

　　二、經濟增長趨勢明確，支撐零售行業發展

　　10月的工業增加值增速為16.1％，比9 月高出2.2個百分點，2009年1、2月份以來工業增加值增速見底反彈以來持續增長 ，增速逐月創新高。預計工業增加值增速可能將見頂，雖然增長趨勢不改，但是增速將有所回落�？紤]到工業增加值與社零總額存在正相關關系，并有3-5個月滯后期，我們認為在2009年第四季度一直到2010年上半年，社零總額應該還是能保持增速持續上升態勢，預計到2010年下半年增速逐步回落，但是增長趨勢延續。

　　三、經濟復蘇背景下，零售行業增長態勢較好

　　2009年10月份全國重點大型零售企業實現零售額294.9億元，同比上漲30.48％，創2009年1月份以來的新高。

　　四、經濟復蘇階段商業行業收益率相對上證綜指的溢價最高。

　　五、細分行業投資機會分析 、 投資策略 、重點推薦公司。

　　1、百貨作為中高端消費行業，經濟復蘇期盈利彈性較大，增持

　　百貨龍頭企業：王府井（600859）、百聯股份（600361）；

　　區域性百貨：重慶百貨（600729）、鄂武商（000501）

　　2、超市行業：CPI轉正預期提高行業吸引力，增持。

　　武漢中百（000759） ——區域超市龍頭企業，受益于CPI回升。

　　3、家電連鎖行業: 已過高速增長期，預期未來穩健增長。

　　蘇寧電器（002024）

　　4、專業批發市場：小商品城（600615）業績增長線索清晰，資產注入可以預期。我們看好商業零售行業2009年四季度一直到2010年上半年的發展，而且作為消費行業，商業零售行業中長期增長穩定，我們看好整體行業的發展，商業零售行業給予“增持”評級：

　　百貨行業：彈性相對較大，受益經濟復蘇更明顯，增持。推薦公司：百貨龍頭企業：王府井（600859）、百聯股份（600361）；區域性百貨：重慶百貨（600729）、鄂武商（000501）；

　　超市行業：預期2009年四季度道2010年CPI逐步回升，增持。推薦公司：區域超市龍頭企業——武漢中百（000759）；

　　家電連鎖行業：行業高增速期已過，預期未來穩健增長，增持。蘇寧電器（002024）：前三季度增速反彈幅度較小，四季度業績可能超預期。

　　專業批發市場：小商品城（600415）業績增長線索清晰，資產注入可以預期

　　重點推薦公司

　　小商品城（600415）：業績增長線索清晰，資產注入可以預期

　　武漢中百（000759）：受益于CPI回升，業績增速加快

　　王府井（600859）：連鎖百貨龍頭企業

　　百聯股份（600631）：百貨主業增長穩健，世博及重組預期提高估值水平

　　重慶百貨（600729）：自身增長穩健，重組后長期增長可期

　　鄂武商（000501）：湖北地區商業龍頭，資產整合預期較明確