新華百貨今日發布公告，公司將向控股股東物美控股集團有限公司（物美控股）發行不超過2億股以購買其所持北京物美商業集團股份有限公司（物美商業）40.80%的股權，發行價格為公司董事會決議公告日前20個交易日15.60元/股的均價。此方案一旦實施，即意味著物美控股正式確定了滬港兩地上市公司的地位，也使得新華百貨成為其最為倚重的商業平臺，有望使得這家在寧夏地區“高度壟斷”的百貨巨頭走向全國。

　　2006年7月進入物美體系的新華百貨，兩年來與物美商業一直處于分立狀態。實際上，雖然如此安排能夠暫時地避免同業競爭，但同時也將新華百貨的發展區域基本局限在寧夏地區。據銀川市統計局資料，2007年銀川市零售業實現社會消費品零售額93.68億元，前十強企業實現零售額達31.46億元，而新華百貨零售額占前十強比重達80.1%，前十強企業的前四位均屬新華百貨旗下店面，其市場定價能力相當突出，而這種“戰斗力”一直沒有在區域外得到釋放。

　　2003年發行H股上市的物美商業，則一直于北京、天津、及浙江等經濟發展水平較高的地區從事連鎖超市業務，特別是在北京地區占有較高的市場份額。從業態上看，物美商業擁有91間大型超市，便利超市316間。從業績上看，物美商業也具有較強的盈利能力，其2006年度、2007年度的凈利潤分別達到1.5億元和3億元，2008年則仍舊保持了高速增長，僅前三個月就實現1億元的凈利潤。由于新華百貨對物美控股發行數量不超過2億股，以15.60元的價格計，物美商業40.80%的股權被估值在30億元左右。

　　“物美控股將通過新華百貨在全國范圍內從事百貨經營及商業零售業務投資，新華百貨則將通過物美商業在全國范圍內發展和壯大連鎖超市業務。”如此全新格局下，新華百貨顯然成為重組的最大贏家。以2007年報表數據測算，新華百貨各項數據將得到“劇烈膨脹”，尤其是營業收入，將從方案實施前的25億元增長到112億，總資產從13.3億元增長到59億元，均使其體量空前壯大，而且產業布局一舉從西北的寧夏擴展到京、津、冀地區，實現了其“區域性的商業龍頭企業”變身“全國性的商業龍頭企業”的夙愿，成為新華百貨“根本性的轉變”。

　　分析人士指出，物美控股如此安排，除其對不同業態的研究判斷之外，新華百貨管理層所表現出的高度敬業與突出業績也著實令物美方面側目：公司不但從未發生任何違規事件，業績提升迅速，尤其是2006年新開業的東方紅廣場店，在外界紛紛不看好的情況下，居然在第二年就實現了大幅盈利。

　　值得關注的是，此次非公開發行后，物美控股所持新華百貨股權由29.27%最高增加到73.002%。為了體現其對上市公司的絕對信心，物美控股不但承諾于2年內將現有商業網點，通過轉讓給新華百貨、物美商業或獨立第三方，以及關閉等方式，以解決與上市公司之間可能存在的、潛在的同業競爭；同時還承諾，本次認購的股份36個月內不得轉讓，上述股份于禁售期滿后兩年內，若股價低于48.80元（在上述禁售期及禁售期滿后兩年內，若公司發生派發股利、送紅股、轉增股本、增發新股或配股等除息、除權行為，上述價格將進行相應調整），物美控股將不通過二級市場減持。
　　（上海證券報 記者王原）