傳國美將遭流動性危機似乎言過其實
來源：
聯商網
2008-10-17 09:50
國美電器股價暴跌，是因為有傳言稱國美電器將遭遇流動性危機。其一是，國美電器本身有43億元人民幣的可轉換債券最早將于2010年5月份到期，轉換價格預計為4.6港元。當國美電器的股價高高在上時，這筆可轉換債券可能只是稀釋收益；但當國美電器股價跌至2港元時，市場開始對2010年5月份國美股價能否升至4.6港元產生懷疑，這將對國美電器帶來巨大的資金壓力。
另一個傳言是，其控股股東黃光裕資金鏈緊張，已經將手中的國美電器股份質押給銀行以獲取貸款。之前，黃光裕曾多次變現手中的股票以投資房地產業，近期國內房地產業進入寒冬，黃光裕需要資金救急。
受這些傳言影響，在10月2日摩根斯坦利急拋國美電器股份的刺激下，市場出現恐慌性拋售，國美電器的成交量也急劇上升，10月8日至10日日均成交量接近2億股。
為此，國美電器管理層特地召開分析師會議，表示公司經營正常，有能力籌集足夠資金以償還債券本息，公司承諾將采取措施來應對流動性壓力。國美電器控股股東黃光裕也承諾，近期內不會配售股份。
一般來說，連鎖零售企業營運資本結構比較脆弱，嚴重依賴供應商以及銀行提供的信用。一旦供應商與銀行對其信用產生疑問，零售企業將立即陷入困頓，前幾個月先后發生的宜進利（00304.HK）與佑威國際（00627.HK）清盤事件就是生動的寫照。
但從國美電器目前狀況來看，關于其流動性危機的傳言似乎言過其實。在內地經濟軟著陸的情況下，國美電器零售業務能夠正常增長，從而維持合作伙伴的信任。10月13日，國美股份勁彈30%，就是對國美信心的體現。然而，在未來一年里，圍繞國美電器能否償還其可轉債而不影響經營的爭論還將出現，股價仍將劇烈波動。
（證券時報 江智慧）
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