出品/雷達(dá)財(cái)經(jīng)鴻途 

撰文/江北

在創(chuàng)始人賀光啟重新走上臺(tái)前近4年后，呷哺呷哺并未如預(yù)期般“扭轉(zhuǎn)頹勢(shì)”。

近日，“火鍋品牌第一股”呷哺呷哺發(fā)布了2024年業(yè)績(jī)預(yù)告。期內(nèi)，呷哺呷哺預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)收入約48億元人民幣，出現(xiàn)凈利潤(rùn)虧損約3.9-4.1億元。

雷達(dá)財(cái)經(jīng)注意到，2021年5月，賀光啟接替趙怡出任行政總裁一職，并行使CEO職責(zé)。然而，在其掌舵下，呷哺呷哺不僅未能邁入上升之路，反而是一路虧損，至今已經(jīng)連續(xù)虧損4年。

連續(xù)虧損背后，疫情后餐飲業(yè)高度內(nèi)卷固然是其客觀因素，而公司進(jìn)軍“高端化”失敗則是其主觀原因。在賀光啟的帶領(lǐng)下，呷哺呷哺繼續(xù)新開(kāi)了“趁燒”品牌，并繼續(xù)擴(kuò)張“湊湊”門(mén)店數(shù)量。這兩項(xiàng)舉措均被證明“不成功”。由于虧損等原因，如今，“趁燒”品牌所有門(mén)店已經(jīng)關(guān)閉。湊湊則至今未能實(shí)現(xiàn)盈利。

“左沖右突”卻又難以見(jiàn)效，呷哺呷哺已經(jīng)逐漸讓投資者失去信心。

3月11日，呷哺呷哺最新股價(jià)已來(lái)到0.97港元，較之賀光啟擔(dān)任行政總裁前跌幅超90%，已經(jīng)跌成仙股。如果未來(lái)不能扭轉(zhuǎn)頹勢(shì)，“連鎖火鍋第一股”的故事還能講多久，恐怕將成為眼下考驗(yàn)公司的現(xiàn)實(shí)問(wèn)題。

餐飲業(yè)“高度內(nèi)卷”的2024

呷哺呷哺2024年為何會(huì)虧損？

根據(jù)業(yè)績(jī)預(yù)告中解釋?zhuān)炔高炔柑潛p的原因有兩個(gè)：一是，2024年，餐飲市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，消費(fèi)者消費(fèi)持續(xù)疲軟且降級(jí)，使呷哺呷哺下屬品牌營(yíng)收同比下降，中高端品牌湊湊尚處虧損；二是，部分餐廳關(guān)閉及持續(xù)虧損等因素，導(dǎo)致的閉店及減值損失等合計(jì)約人民幣2.6億元。

一個(gè)客觀的行業(yè)因素是，隨著餐飲企業(yè)數(shù)量的快速增多，全國(guó)餐飲門(mén)店已嚴(yán)重供給過(guò)剩，導(dǎo)致行業(yè)內(nèi)卷加劇，出清現(xiàn)象越來(lái)越普遍。

據(jù)紅餐網(wǎng)報(bào)道，沙利文相關(guān)數(shù)據(jù)表明，中國(guó)每千人就擁有7家餐飲門(mén)店，這項(xiàng)數(shù)據(jù)在世界排名第一。

另?yè)?jù)北京市統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2024年全年，北京餐飲業(yè)實(shí)現(xiàn)收入1273.9億元，同比下降4.9%。放眼同樣是重點(diǎn)消費(fèi)城市的上海，該統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2024年，住宿餐飲業(yè)的零售額為1423.53億元，同比下降5.4%。

在行業(yè)嚴(yán)重的“供過(guò)于求”下，不僅僅是呷哺集團(tuán)，其他企業(yè)也面臨業(yè)績(jī)下滑壓力。這一現(xiàn)狀也引來(lái)了不少行業(yè)大佬的“吐槽”。

在西貝業(yè)績(jī)公布后，賈國(guó)龍?jiān)诮邮苡浾卟稍L(fǎng)時(shí)判斷，當(dāng)下餐飲行業(yè)遇到的是供給過(guò)剩、需求不足的危機(jī)。

賈國(guó)龍他們?cè)?024年年初預(yù)測(cè)2024年業(yè)績(jī)至少增長(zhǎng)10%，結(jié)果過(guò)完春節(jié)業(yè)績(jī)就開(kāi)始下滑。他還表示，“2024年主要就是做減法，還要再繼續(xù)減，把該減地減掉，把留下地往好做。”

日前，在公司年會(huì)上，南城香創(chuàng)始人汪國(guó)玉透露：“2024年，南城香單店流水下降了14%，利潤(rùn)下降了35%，總流水上漲9%（門(mén)店實(shí)際增加了11個(gè)），總銷(xiāo)售額16億元。”

據(jù)媒體報(bào)道，汪國(guó)玉還放話(huà)：“2025年如果不能突破，南城香將宣告破產(chǎn)！”

面對(duì)餐飲行業(yè)嚴(yán)峻的競(jìng)爭(zhēng)形勢(shì)，呷哺呷哺主觀上也不得不開(kāi)始收縮。

呷哺呷哺2024年中期財(cái)報(bào)顯示，2024年上半年，呷哺集團(tuán)門(mén)店數(shù)較去年同期減少22家，員工人數(shù)由去年同期的29258人減少至24606人，員工數(shù)減少了4652人，降幅達(dá)15.9%，且根據(jù)財(cái)報(bào)，閉店的動(dòng)作還將持續(xù)。

但大舉閉店也導(dǎo)致公司需要計(jì)提資產(chǎn)減值損失，成為公司虧損的另一大原因。

根據(jù)公司2024年中報(bào)，由于關(guān)店和持續(xù)虧損餐廳，去年上半年，呷哺呷哺計(jì)提資產(chǎn)減值損失為2.03億元。

“湊湊”陷入虧損泥沼

根據(jù)2024年業(yè)績(jī)預(yù)告，呷哺集團(tuán)虧損的另一個(gè)因素是其旗下的中高端餐飲品牌——湊湊帶來(lái)的虧損。

公開(kāi)資料顯示，湊湊于2016年成立，并在短期內(nèi)成為呷哺呷哺的重要子品牌。

據(jù)湊湊官方2021年9月份在一場(chǎng)發(fā)布會(huì)上披露，2016年至2020年，湊湊年?duì)I收復(fù)合增長(zhǎng)率280%，平均每12天新開(kāi)一家餐廳。從具體營(yíng)收來(lái)看，2016年至2020年，湊湊營(yíng)收分別為0.1億元、1.2億元、5.6億元、12億元、16.9億元。

然而，雷達(dá)財(cái)經(jīng)注意到，湊湊至今尚未能實(shí)現(xiàn)盈利。

在2023年財(cái)報(bào)中，呷哺呷哺將虧損的一部分原因指向了湊湊帶來(lái)的虧損。2024年，公司再次將虧損的原因部分歸因給了湊湊。

而湊湊之所以盈利難，與高客單價(jià)下，翻臺(tái)率走低有關(guān)。

在呷哺呷哺2023年年報(bào)中，呷哺集團(tuán)公開(kāi)表示，“2023年伊始，整體消費(fèi)環(huán)境復(fù)蘇遠(yuǎn)低于預(yù)期，‘消費(fèi)降級(jí)’對(duì)于湊湊相對(duì)較高客單價(jià)的定位而言影響甚大。”

按照呷哺集團(tuán)的說(shuō)法，在當(dāng)前環(huán)境下，湊湊的高客單價(jià)對(duì)于其盈利是一大挑戰(zhàn)。

2019年-2023年，湊湊的翻臺(tái)率分別為2.9、2.5、2.5、1.9、2.0次/天。

據(jù)呷哺呷哺2024年中期報(bào)告顯示，湊湊在一線(xiàn)城市的客單價(jià)為124.3元，在二線(xiàn)城市的客單價(jià)為117.3元，在三線(xiàn)城市及以下的客單價(jià)為116.8元，但同類(lèi)型的海底撈火鍋在一、二、三線(xiàn)城市的客單價(jià)僅分別為104.1元、96.8元、91.4元。

2019年-2023年，海底撈的翻臺(tái)率分別為4.8、3.3、3.0、3.0、3.8次/天，顯著高于湊湊。

賀光啟重新上任行政總裁近4年：公司股價(jià)已下跌超9成

2021年5月21日，呷哺呷哺發(fā)布公告，解除了呷哺呷哺前行政總裁趙怡的行政總裁職務(wù)，與此同時(shí)，公司創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)賀光啟走上臺(tái)前，接任公司行政總裁。

根據(jù)公告，解除趙怡行政總裁職位的理由為“部分子品牌表現(xiàn)未達(dá)董事會(huì)預(yù)期”。

然而，在賀光啟掌舵下，呷哺呷哺并未如預(yù)期般“翻身”。

2021年-2023年，呷哺呷哺營(yíng)業(yè)總收入分別61.47億元、47.25億元、59.18億元，歸母凈利潤(rùn)分別為-2.93億元、-3.53億元、-1.99億元。

加上2024年的數(shù)據(jù)，4年下來(lái)，呷哺呷哺的營(yíng)收下滑趨勢(shì)并未扭轉(zhuǎn)，而凈利潤(rùn)已經(jīng)連續(xù)四年虧損，四年間累計(jì)凈虧損超10億元。

除了餐飲行業(yè)客觀發(fā)展形勢(shì)客觀原因外，主觀上，過(guò)去幾年，賀光啟在是否繼續(xù)“推進(jìn)高端化”這一戰(zhàn)略上也出現(xiàn)明顯誤判。

2022年9月，呷哺集團(tuán)曾希望在呷哺呷哺和湊湊品牌以外，另外推出高端烤肉品牌——趁燒。其聚焦于“燒肉+酒+茶”，價(jià)格定位在250元以上。

作為呷哺集團(tuán)在燒烤賽道的初次嘗試，2022開(kāi)始，“趁燒”曾在上海、廣州等地合計(jì)開(kāi)了8家門(mén)店。

但很快，因?yàn)榻?jīng)營(yíng)困難，這些門(mén)店都陸續(xù)倒閉，2024年8月，有媒體報(bào)道稱(chēng)，“趁燒”全國(guó)最后一家門(mén)店也已關(guān)閉。

2022年，呷哺集團(tuán)還新開(kāi)了44間湊湊餐廳，但如今，“消費(fèi)疲軟”的現(xiàn)狀也證明了這一操作并不正確。

在賀光啟的主導(dǎo)下，公司一邊進(jìn)軍“高端”同時(shí)，一邊持續(xù)閉店。2022年，呷哺集團(tuán)全年閉店81家呷哺呷哺餐廳、3間湊湊餐廳，2023年又關(guān)閉114家餐廳。

2024年7月，賀光啟在回應(yīng)“呷哺呷哺3年虧8億”的話(huà)題時(shí)曾解釋?zhuān)骸邦A(yù)計(jì)餐廳閉店等計(jì)提減值損失和遞延稅資產(chǎn)的減少影響是產(chǎn)生賬面虧損的原因，不是經(jīng)營(yíng)的問(wèn)題。”

但經(jīng)歷連番虧損下，且沒(méi)有“新故事可講”的局面下，這一解釋?zhuān)⒉荒芡旎毓擅駛兊男判摹?月11日收盤(pán)，呷哺呷哺股價(jià)報(bào)0.957港元，對(duì)應(yīng)市值僅剩10.32億港元。Wind數(shù)據(jù)顯示，自賀光啟擔(dān)任行政總裁（2021年5月21日）至2025年3月11日，呷哺呷哺股價(jià)跌幅高達(dá)91.28%。