出品/聯(lián)商網(wǎng)

撰文/李瑟

12月17日，阿里巴巴公告，公司與另一名少數(shù)股東同意將銀泰100%的股權(quán)向由雅戈爾集團和銀泰管理團隊成員組成的購買方財團出售。阿里巴巴就銀泰出售的所得款項總額約為74億元(10億美元)，預(yù)計因出售銀泰而錄得的虧損約為93億元(13億美元) 。

實際上，早在今年2月，就傳出阿里巴巴集團正在考慮出售銀泰百貨，而雅戈爾是競購者之一。

歷經(jīng)十個月，收購一事塵埃落定，2017年阿里巴巴將銀泰百貨私有化之時，出資金額達198億港元(約合人民幣177億元)，這也意味著銀泰百貨縮水近百億。

01

結(jié)緣阿里十年，銀泰百貨得到了什么？

從1998年在杭州開出銀泰百貨首店(武林銀泰)，到2024年成為雅戈爾的一員，銀泰百貨發(fā)展曲線圖背后，是歷經(jīng)「黃金十年」的百貨行業(yè)，在市場浪潮中轉(zhuǎn)型升級，試圖重回實體商業(yè)「頂流中心」位置的縮影。

如果以重要時間節(jié)點來劃分銀泰百貨發(fā)展歷程，除了1998年開出首店外，2007年、2014年、2017年、2024年均是銀泰的「關(guān)鍵年」。

2007年3月20日，叩開香港聯(lián)交所大門的銀泰百貨，開啟了中國內(nèi)地民營百貨在港交所上市的先例，打開了中國大陸民營百貨業(yè)與國際資本市場對接的大門，更是刷新了240多倍單股超額認購的紀錄，首次登場的銀泰百貨表現(xiàn)堪稱「驚艷」。

有了資本支持的銀泰百貨走出浙江，開啟了全國布局的道路，彼時恰是百貨商場的天下，行業(yè)人士用「開一家賺一家」來形容當時市場，百貨繁榮從銀泰當時業(yè)績也能看出。

2007年首次登陸資本市場的銀泰交出了34.6億元營收、3.78億元凈利潤「答卷」，到了2009年決定轉(zhuǎn)型時，銀泰的業(yè)績已經(jīng)攀升至64.1億元，當時銀泰百貨的一個重要決定是以購物中心作為今后的發(fā)展重心；2010年，銀泰率先進軍電商，上線銀泰網(wǎng)，2013年，銀泰百貨改名為銀泰商業(yè)，這意味著購物中心和電商業(yè)務(wù)徹底登上銀泰發(fā)展的「主舞臺」，而2013年，銀泰百貨營收已經(jīng)高達156.92億元。

不過銀泰真正意義上被大眾所熟知，還是在2014年，這也是銀泰與阿里的緣分開始之年。

2014年3月，阿里巴巴以53.7億港元對銀泰商業(yè)進行戰(zhàn)略投資。2015年，銀泰商業(yè)創(chuàng)始人沈國軍主動進行股權(quán)調(diào)整，阿里順勢成為銀泰商業(yè)最大股東，再到2017年，阿里巴巴私有化銀泰，銀泰成為阿里戰(zhàn)隊中的「主力艦」之一。

一個不容忽視的背景是，阿里「入股」銀泰之時，正是線上零售商業(yè)野心勃勃入局「實體商業(yè)」的時候，京東牽手永輝，阿里4年735億先后「投資」蘇寧、銀泰以及高鑫零售們，一舉成為中國最大線下零售商，銀泰百貨也憑借著豐富的供應(yīng)商資源，給阿里帶去了「夢寐以求」的品牌入駐，讓線上線下的「新零售發(fā)展」成為行業(yè)熱詞。

如今時過境遷，對于銀泰百貨來說，更重要的在被阿里私有化的七年里得到了什么？

一個直觀的數(shù)字是，門店數(shù)量的增長。

在被阿里私有化之時，銀泰百貨在全國運營46家門店，而在被雅戈爾收購時，門店數(shù)量來到了64家。

《聯(lián)商網(wǎng)》查閱喵街發(fā)現(xiàn)，截至目前銀泰百貨已開及籌開共有61個項目，其中3個是輕資產(chǎn)項目，此外，另外2個輕資產(chǎn)項目南昌八一廣場銀泰百貨、揚州銀泰百貨并未出現(xiàn)在列表中，再加上剛簽約的榆林銀泰百貨項目，這也意味著銀泰百貨截至目前已披露的已開及籌開共有64個項目(含5個輕資產(chǎn)項目)。其中，南昌、揚州這兩個項目計劃2025年開業(yè)。

在數(shù)量增長之外，更重要的銀泰百貨改變了傳統(tǒng)百貨的發(fā)展邏輯——增長不再依靠線上擴張，而是在「云上」打造出一個百貨商場，也就是說百貨從此前的「規(guī)模擴張」進入「效率時代」。

銀泰百貨圍繞「顧客價值」，從人貨場的重構(gòu)入手，重新定義「商場」。

2019年，銀泰百貨提出了5年線上再造一個銀泰百貨，今年恰好是銀泰百貨的「五年之約」，那么銀泰百貨成績?nèi)绾危?/strong>

《聯(lián)商網(wǎng)》了解到，目前銀泰百貨的「人」，即數(shù)字化會員突破4000萬；導(dǎo)購、員工都被數(shù)字化在釘釘上；「貨」即商品和品牌全面數(shù)字化；場則通過云計算提升運營效率、創(chuàng)新服務(wù)方式，成為領(lǐng)先的“互聯(lián)網(wǎng)百貨公司”，并將這些經(jīng)驗沉淀為“新商場商業(yè)操作系統(tǒng)(MOS系統(tǒng))，向行業(yè)輸出。

銀泰商業(yè)集團董事長兼CEO陳曉東此前在聯(lián)商網(wǎng)大會上公開表示：銀泰百貨是一家科技公司，只是恰好擁有60多家商場。

可以說，阿里私有化七年，銀泰百貨從一家百貨公司轉(zhuǎn)變?yōu)椤缚萍脊�司��，成功打造出全國僅此一家的「云上商場」，打破了百貨時間、空間限制的，帶領(lǐng)百貨進入新時代。

那么，阿里為什么還要出售銀泰呢？這其實和阿里的策略有關(guān)。

去年，馬云為阿里指出了「回歸淘寶、回歸用戶、回歸互聯(lián)網(wǎng)」方向，新任阿里巴巴集團CEO吳泳銘也表示：“無論過去的商業(yè)模式有多成功，都必須翻篇歸零，喚醒重新創(chuàng)業(yè)的心態(tài)”。

2024年2月阿里財報會上，阿里巴巴集團主席蔡崇信曾表示，“我們資產(chǎn)負債表上依然有一些傳統(tǒng)的實體零售業(yè)務(wù)，這些也不是我們核心聚焦的。如果能夠完成退出的話，也是非常合理的”。

而銀泰百貨顯然是阿里「歸零」路上的重要一步。

02

雅戈爾的「購物中心夢」終于成真

“如果是真的，我當然鼓勵”，對于雅戈爾收購銀泰百貨一事，聯(lián)商網(wǎng)顧問、原銀泰百貨總經(jīng)理厲玲表示：“這表明銀泰百貨價值所在，表明大家對百貨行業(yè)未來是看好的，愿意加入，有什么不好呢？比如前段時間名創(chuàng)優(yōu)品收購永輝，我也是唱贊歌的。”

事實上，雅戈爾一直都有商業(yè)地產(chǎn)情結(jié)，厲玲告訴《聯(lián)商網(wǎng)》：“雅戈爾老板李如成一直都想做購物中心”，并且與銀泰緣分頗深。

早在十幾年前，李如成曾與厲玲探討計劃收購杭州太平洋百貨(當時已經(jīng)簽約，但最終未開出)，并將其打造成雅戈爾自己的商場。而后銀泰接盤變成了現(xiàn)在的銀泰百貨西湖店。此外，2006年，李如成還有意參與競標武林銀泰對面的連卡佛百貨。

值得一提的是，2018年，李如成還成功邀請到原銀泰商業(yè)副總裁馬其華加入雅戈爾，出任雅戈爾服裝總經(jīng)理。

對于李如成和他的雅戈爾來說，今年是「購物中心夢」美夢成真的一年。

在收購銀泰百貨前，今年8月，雅戈爾集團和天目里聯(lián)合打造的上�；春Ｖ新贰癏AI550”新概念綜合體正式開業(yè)，這是國內(nèi)首個致力于展現(xiàn)可持續(xù)生活方式的商業(yè)綜合體。

據(jù)悉，整棟建筑共有8層，商業(yè)建筑面積為7158㎡，涵蓋零售、展覽、畫廊、餐飲、手工坊、買手店及永續(xù)實驗室等多元業(yè)態(tài)，根據(jù)媒體報道，HAI550開業(yè)后的第一個周末，商場迎來日均3萬-4萬的人流量。

雅戈爾方面認為，HAI550項目體量較小但品牌組合豐富且內(nèi)容策展能力強，相比于傳統(tǒng)大型購物中心，消費者能夠更隨意、更輕松地了解品牌和產(chǎn)品。此外，HAI550項目的開設(shè)體現(xiàn)公司在品牌創(chuàng)新零售、年輕消費者洞察等方面有了更加深入的理解。

除了購物中心外，雅戈爾從2023年5月開始，大力發(fā)展「時尚體驗館」，并且希望未來每個大中城市的雅戈爾自持物業(yè)大型店鋪都將改造成線上線下深度融合的時尚體驗館。

而「銀泰百貨」?jié)M足雅戈爾線上線下深度融合的需求。

作為一家「科技公司」的銀泰百貨，在線上線下融合方面經(jīng)驗豐富，而64家商場的「規(guī)模」能將雅戈爾帶入更多城市「黃金商圈」，聯(lián)商網(wǎng)高級顧問團成員王國平指出，此次收購是“品牌方向渠道端滲透，通過掌控中高端零售渠道，實現(xiàn)自身品牌擴張，實現(xiàn)品牌與渠道價值共振提升”。

當然，收購只是雅戈爾多元化發(fā)展的其中一環(huán)，除了開出HAI550項目，今年雅戈爾還投資了國貨美妝品牌林清軒，重倉的美國潮流品牌UNDEFEATED宣布推出新產(chǎn)品線“UNDEFEATED SPORT”，并計劃收購法國高端童裝品牌Bonpoint。

現(xiàn)階段雅戈爾已完成以主品牌YOUNGOR為核心，MAYOR、HART MARX、HANP、UNDEFEATED、HELLY HANSEN等品牌多維度協(xié)同發(fā)展的格局。公司不斷加速在商務(wù)休閑、運動戶外、潮流、生活方式等領(lǐng)域布局，旨在覆蓋滿足更多消費人群需求。

03

收購容易，整合難

品牌商「吞下」零售商，在中國商業(yè)發(fā)展史上并不常見。

厲玲表示，“上一次成功的案例還是男裝藍豹于2006年收購‘常州百貨大樓股份有限公司’和‘常州新世紀’，不過當時恰逢百貨「黃金十年」，以及藍豹和常州百貨大樓三家門店均位于常州，有地域優(yōu)勢，除了消費者比較熟之外，政府政策也會比較偏向本地企業(yè)。天時地利人和情況下，藍豹為行業(yè)貢獻了一個成功案例�！�

但是，今天的雅戈爾面臨的局面則更復(fù)雜，一方面，銀泰百貨擁有64家門店，這個門店數(shù)已經(jīng)位于中國百貨行業(yè)的第一梯隊，另一方面，「全面上云」的銀泰百貨在「技術(shù)研發(fā)」上要做大量投資，才能保證自己「科技公司」的定位，這就增加了雅戈爾收購的經(jīng)營管理難題。

圖源：雅戈爾微博

聯(lián)商網(wǎng)高級顧問團成員潘玉明認為未來改造難度會很大，潘玉明表示：“銀泰百貨數(shù)字化綜合成本較大，一方面轉(zhuǎn)手以后阿里是否還會有更多數(shù)字技術(shù)支持，另一方面則是雅戈爾是否會投入大量資金購買數(shù)字化技術(shù)”。

這些都決定銀泰百貨引以為傲的「數(shù)字化」未來發(fā)展情況，王國平則認為：“新零售快十年了，這個概念都變老零售了，新零售是原阿里的訴求，不是雅戈爾的訴求，雅戈爾需要的是渠道，是商業(yè)非標化，而非標準化。”

「一切都是未知」讓這場收購增加了更多看點，未來銀泰百貨在「雅戈爾訴求下」會做出哪些改變當然是行業(yè)關(guān)注的焦點。

“收購本身是不難的，難在收購以后的調(diào)整、整合以及發(fā)展。假如說收購已經(jīng)很難，那以后的發(fā)展就是難上加難，是要考驗老板智慧的�！�

厲玲指出：“特別是在現(xiàn)在的經(jīng)濟環(huán)境下，未來百貨業(yè)的發(fā)展不會比較快速。不管是誰經(jīng)營百貨，都面臨一定的挑戰(zhàn)，更何況一個外來者。好在現(xiàn)在已經(jīng)處在低谷，公司資產(chǎn)的價值應(yīng)該沒有那么高。加上阿里的前幾年，在銀泰百貨經(jīng)營當中的優(yōu)缺點是看得見的，所以可以把優(yōu)點抓出來，把缺點改掉。我不敢說銷售上升，盈利的上升空間還是有的�！�

寫在最后

「聚焦主業(yè)」的雅戈爾想要打造「國際時尚集團」，因此雅戈爾迫切將旗下品牌帶入「高端商業(yè)綜合體」，贏取市場聲量，而銀泰百貨「門店規(guī)�！够�?qū)⒓铀傺鸥隊柕倪M程；而對于銀泰百貨來說，其核心還是美妝、服飾、鞋、珠寶這些百貨類的產(chǎn)品，從銷售到利潤都貢獻了絕對份額，雅戈爾旗下的品牌也將會增加銀泰百貨的「核心優(yōu)勢」。

因此對雅戈爾和銀泰百貨來說，這都是一個新機會，至于未來雙方將如何發(fā)展、成效如何，《聯(lián)商網(wǎng)》將持續(xù)關(guān)注。