投資研究機(jī)構(gòu)Greenwich Research Group周三在美國(guó)投資資訊網(wǎng)站Seeking Alpha上發(fā)布報(bào)告，對(duì)唯品會(huì)（NYSE：VIPS）就該機(jī)構(gòu)此前報(bào)告作出的回應(yīng)提出了質(zhì)疑。

　 　Greenwich Research Group上周五在Seeking Alpha發(fā)布報(bào)告稱，唯品會(huì)涉嫌財(cái)務(wù)欺詐，從而誤導(dǎo)了投資者。報(bào)告稱，在中國(guó)聽說(shuō)過(guò)唯品會(huì)的人并不是很多，在唯品會(huì)購(gòu)物更無(wú)從談起。因此，唯品會(huì)在用戶 數(shù)量、平均消費(fèi)者和利潤(rùn)率等方面存在造假嫌疑。

　　對(duì)此，唯品會(huì)昨日發(fā)布聲明做出回應(yīng)。唯品會(huì)認(rèn)為，做空機(jī)構(gòu)的言論和主張中包含了大量錯(cuò)誤和無(wú)事實(shí)支持的猜測(cè)，而且對(duì)唯品會(huì)的業(yè)務(wù)模式存在整體上的誤解。

　　在周三發(fā)布的質(zhì)疑報(bào)告中，Greenwich表示，唯品會(huì)回應(yīng)中的多個(gè)條目都令人感到困惑，并可能具有誤導(dǎo)性。

　　以下是這份報(bào)告的全文：唯品會(huì)已經(jīng)對(duì)我們公司提出的問(wèn)題作出了回應(yīng)。在我們看來(lái)，唯品會(huì)回應(yīng)中的多個(gè)條目都令人感到困惑，并可能具有誤導(dǎo)性，尤其是與市場(chǎng)研究公司Alexa數(shù)據(jù)相關(guān)的回應(yīng)。

　 　唯品會(huì)聲稱，Alexa有關(guān)平均每日獨(dú)立訪客（ADUV）的數(shù)據(jù)是不準(zhǔn)確的，理由是Alexa計(jì)算的訪客人數(shù)僅包括那些已經(jīng)安裝了“以瀏覽器為基礎(chǔ)的工 具欄插件”的用戶，而沒(méi)有安裝這種插件的用戶則不會(huì)被計(jì)算在內(nèi)。雖然這個(gè)理由可以解釋Alexa可能漏算了某些訪客的事實(shí)，但我們想要知道的是，這是否可 以解釋Alexa漏算訪客數(shù)量的模式。舉例來(lái)說(shuō)，如果Alexa將2012年第一季度中的唯品會(huì)平均每日獨(dú)立訪客人數(shù)漏算了40%，那么我們就會(huì)認(rèn)為第二 季度、第三季度和第四季度中的平均每日獨(dú)立訪客人數(shù)也被漏算了40%.先讓我們看看2012年前兩個(gè)季度中的情況吧：

　 　根據(jù)唯品會(huì)的解釋，就2012年第一季度而言，Alexa計(jì)算的平均每日獨(dú)立訪客人數(shù)為77萬(wàn)人，而實(shí)際總數(shù)為110萬(wàn)人，也就是說(shuō)Alexa漏算了 33萬(wàn)人，在實(shí)際總數(shù)中所占比例為30%，這是因?yàn)楸宦┧愕脑L客并未安裝以瀏覽器為基礎(chǔ)的工具欄插件。就2012年第二季度而言，Alexa計(jì)算的平均每 日獨(dú)立訪客人數(shù)為79萬(wàn)人，而實(shí)際總數(shù)為150萬(wàn)人，也就是說(shuō)與第一季度相比，Alexa多漏算了40萬(wàn)人；在這40萬(wàn)人中，僅有2萬(wàn)人安裝了工具欄插 件，其他38萬(wàn)人均未安裝。在第二季度中，Alexa漏算的平均每日獨(dú)立訪客人數(shù)為71萬(wàn)人，相當(dāng)于第一季度中漏算的33萬(wàn)人的一倍以上；漏算人數(shù)在實(shí)際 總數(shù)中所占比例為47%，而第一季度僅為30%.現(xiàn)在再來(lái)看看2012年第三季度與第二季度的對(duì)比：

　 　根據(jù)唯品會(huì)的解釋，2012年第三季度中Alexa漏算的平均每日獨(dú)立訪客人數(shù)為79萬(wàn)人，而實(shí)際總數(shù)為180萬(wàn)人，也就是說(shuō)Alexa漏算了101萬(wàn) 人，在實(shí)際總數(shù)中所占比例為56%.與第二季度相比，唯品會(huì)在這一季度中的平均每日獨(dú)立訪客人數(shù)增加了30萬(wàn)人（從150人增加至180萬(wàn)人），但 Alexa卻完全漏算了這些訪客；也就是說(shuō)，這30萬(wàn)人都沒(méi)有安裝以瀏覽器為基礎(chǔ)的工具欄插件。

　　最后再來(lái)看看2012年第四季度和第三季度的對(duì)比：

　 　可以看出，唯品會(huì)第四季度平均每日獨(dú)立訪客人數(shù)與第三季度相比再度增加了30萬(wàn)人（從180萬(wàn)人增加至210萬(wàn)人），但這一次幾乎所有人都安裝了工具欄 插件。在額外增加的這30萬(wàn)名平均每日獨(dú)立訪客中，有27萬(wàn)人被Alexa計(jì)算在內(nèi)。就第四季度而言，Alexa漏算的平均每日獨(dú)立訪客人數(shù)在實(shí)際總數(shù)中 所占比例為50%.唯品會(huì)在周三作出的回應(yīng)中表示：“唯品會(huì)愿意與投資者、分析師和公眾繼續(xù)進(jìn)行公開而透明的溝通，公司歡迎與所有各方直接對(duì)話的機(jī)會(huì)，前 提是后者真正有興趣更好地理解唯品會(huì)的業(yè)務(wù)模式、運(yùn)營(yíng)活動(dòng)以及中國(guó)在線折扣零售市場(chǎng)。”有基于此，我們將要求唯品會(huì)就上述訪客流量的不一致性作出解釋。