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撰文/聯(lián)商高級顧問團(tuán)成員 王國平

疫情管控放開了，以為生意要來了，結(jié)果民眾都不敢出門。以為消費(fèi)不行了，準(zhǔn)備安心過年，結(jié)果春節(jié)檔火了。以為行情終于來了，結(jié)果春節(jié)后市場又陷入低迷。陷入低迷就躺平吧，結(jié)果又要“騙”你開店了，到底怎么啦？

資金走向：大水灌溉未傳導(dǎo)到居民手中

美國“大水灌溉”以直接刺激居民消費(fèi)為主，大把大把地發(fā)錢，民眾有錢后大膽花放心花，消費(fèi)就起來了，美國人民又過上資本主義的“腐朽”生活。

中國居民儲蓄率高，但普通居民口袋沒錢。消費(fèi)結(jié)構(gòu)上就出現(xiàn)旱的旱，澇的澇。塔尖消費(fèi)不受影響，甚至拉動內(nèi)需；塔基消費(fèi)受到抑制，一直帶不動，由于塔基權(quán)重過大，致使整體消費(fèi)不振。

國內(nèi)本輪“大水灌溉”，大量涌向制造業(yè)。制造業(yè)獲得廉價資本后擴(kuò)產(chǎn)能，錢再由制造業(yè)傳導(dǎo)到居民手中。制造業(yè)獲得廉價資本與擴(kuò)產(chǎn)能存在一個時間差，即獲得資本后開始擴(kuò)產(chǎn)能并沒有辦法立刻大量解決就業(yè)，很多居民也就沒有辦法通過就業(yè)獲得工資收入，導(dǎo)致出現(xiàn)真空階段。

今年一開局，結(jié)構(gòu)分配出現(xiàn)了變化。制造業(yè)資金充沛，居民分配到資金不足，銀行受到抑制。

就業(yè)不充分，失業(yè)民眾家庭就無力消費(fèi)，消費(fèi)市場走低，但相對之前還是有好轉(zhuǎn)，只是低于很多人預(yù)期。

制造業(yè)2月份擴(kuò)產(chǎn)能開始招工，各類失業(yè)民工有了再就業(yè)機(jī)會，那么再就業(yè)民工要到3月15日左右才能獲得2月份工資收入。有的2月上旬上班，有的下旬上班，意味著很多再就業(yè)人員3月份拿到的工資可能只有幾天或十幾天收入，并不足以支撐其在3月份有較大消費(fèi)動作，甚至可能不夠花。

3月份最終出來的數(shù)據(jù)不會好看，這個是可以預(yù)期的。更多的人可能在3月份才獲得就業(yè)機(jī)會，意味著只有到4月15日左右拿到工資后，普通民眾消費(fèi)市場才會激活，對應(yīng)的是4月中下旬發(fā)薪日和五一假日消費(fèi)會出現(xiàn)一個小的井噴。

影院票房是晴雨表

要對應(yīng)上述推論，可以市場最透明的電影票房數(shù)據(jù)來佐證。

春節(jié)前市場低迷→春節(jié)檔爆發(fā)→市場同比增長，但低于預(yù)期→4月票房是否會起勢？

官方上映檔期可以很直觀發(fā)現(xiàn)，沒有了疫情防控管制限制，為了拉動票房，從內(nèi)容端著手，推動票房市場發(fā)展。春節(jié)檔前解決內(nèi)容從無到有的問題；春節(jié)檔后，從有到多；現(xiàn)階段，從多到好。春節(jié)檔后，定檔節(jié)奏加快，很多老片都拿過來填充內(nèi)容，但質(zhì)量普遍不高。基本以A級和A-級為主，順帶一些冷門片，有數(shù)量，沒有爆發(fā)力。

從3月24日《鈴芽之旅》開始驅(qū)動青少年日漫客群進(jìn)場，到4月20日《灌籃高手》點爆直接滲透到中老年客群，4月28日《長空之王》主攻五一檔，5月5日《銀河護(hù)衛(wèi)隊3》，多部A+級、S級影片入場，一舉改變之前缺乏頭部影片的困境。

電影行業(yè)的人一般野心都比較大，喜歡直接對標(biāo)歷史最高票房，如春節(jié)檔對標(biāo)歷史最高的2021年，之前總票房對標(biāo)歷史最高的2019年，而不像一般行業(yè)采用去年同比。今年對標(biāo)21年現(xiàn)在仍是落后，特別是3月份票房之前波瀾不驚，《鈴芽之旅》后3月份總票房與21年3月份對比差距應(yīng)該不大。4月份21年只有24.96億，今年清明附近集結(jié)了不少影片，雖然量級不大，對抗21年票房問題不大；4月下旬新片較強(qiáng)，《灌籃高手》、《長空之王》等發(fā)力，大幅度超越是定局；只是中旬影片質(zhì)量偏弱。21年5月拉出票房高峰后，6月開始被疫情壓制，基本等著被反超。

從影片定檔來看，4月下旬內(nèi)容端開始發(fā)力，票房會迎來爆發(fā)性增長，居民收入也開始到了有一定能力釋放的程度，兩者相互助力。這種膠著反應(yīng)在數(shù)據(jù)上會成為一種信號，讓大部分人從觀望到看多，達(dá)成共識后開始下注開店。

其他剖析面

制造業(yè)是解決就業(yè)大戶，另一就業(yè)大戶還是在地產(chǎn)基建。地產(chǎn)面臨的問題是原有玩家激進(jìn)者報表“穿倉”，盡管今年地產(chǎn)銷售不錯，不少地區(qū)連續(xù)加價，但房企拿地意愿偏弱，基本是保交樓去產(chǎn)能為主。今年地產(chǎn)新勢力很多是拿到廉價資本的制造業(yè)企業(yè)，一方面是自己拿地做工業(yè)、商業(yè)、文旅、物流地產(chǎn)等；另一方面自己的舊廠房工業(yè)用地M1改M0，或者不改直接產(chǎn)業(yè)園化。制造業(yè)企業(yè)在一定程度上彌補(bǔ)了地產(chǎn)老玩家無力擴(kuò)張的短板，拉動農(nóng)民工就業(yè)。

5月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)基本明朗化，為消費(fèi)市場指明方向，空翻多行情出現(xiàn)。制造業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)張釋放，也需要消費(fèi)去產(chǎn)能。渠道供給端在前幾年被過度打壓后，會迎來窗口期，部分優(yōu)質(zhì)、有野心的企業(yè)開始享受市場紅利，實現(xiàn)超預(yù)期收益。

不論是線下實體企業(yè)或是線上電商企業(yè)，基本淪為傳統(tǒng)行業(yè)，線上窗口、配送等環(huán)節(jié)都是基礎(chǔ)設(shè)施，不再新鮮了。傳統(tǒng)行業(yè)的概念就是不會有太大超額收益。能夠獲得超額收益的一定是在服務(wù)、供應(yīng)鏈、品牌塑造等方面進(jìn)行大的改革升級，有過人之處，才能夠獲得消費(fèi)者的超預(yù)期認(rèn)可。就像馬云當(dāng)年說的，“不是實體經(jīng)濟(jì)不行，是你的實體經(jīng)濟(jì)不行”，就是這么糟心。

玩得好的企業(yè)會進(jìn)行新一輪加速擴(kuò)張，不論是企業(yè)老板野心放大，還是底層員工希望打開上升通道訴求，都是對美好生活的向往。

以員工視角為例，企業(yè)不開店，員工就會看不到希望，中國絕大部分企業(yè)員工是不可能有胖東來員工的待遇，他們的收入支撐邏輯普遍就是升官提待遇，不升官幾年都可能不漲一次薪水。跟著一個不開店的老板很容易陷入絕望，管理層固化，上升通道狹窄，員工為了生計不得不離開。不開店也吸引不來人才的加入或者根本就沒有招人的需求。

以荊州為例，老板劉表沒有太大擴(kuò)張訴求，諸葛亮也只能種田。后來碰到賣草鞋和殺豬的，立馬組團(tuán)干活。益州更加不思進(jìn)取，但沒有能打的，守又守不住，最后還是被賣草鞋的占了市場。市場重新瓜分，能者居之，一定是主旋律。

消費(fèi)復(fù)蘇了，很多TOP企業(yè)最終還是會被“拉下馬”的，不變革求新，企業(yè)哪有那么容易守住？再過幾年一批新興的玩家都會浮出水面，不少地方都出現(xiàn)逆勢擴(kuò)張的玩家了。

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