聯商專欄：去年，盒馬給出了平效5萬的報價，一下子震撼了市場，那不僅僅是高出傳統零售一點點，更是直接碾壓美利堅合眾國的水平，直逼歐羅巴大陸。但這并不是結束，京東7FRESH爆出10萬的平效，直接挑落大不列顛帝國，達到地球之巔。只可惜，業績那么好，京東卻迎來了震蕩，盒馬也獲得了草莓獎。

圖/聯商圖庫

盒馬鮮生真實業績到底如何，一直被外界猜測，以致眾說紛紜。

如今，三江購物一紙公告徹底暴露了盒馬鮮生的業績。

根據《三江購物俱樂部股份有限公司關于全資子公司股權轉讓暨關聯交易的公告》，三江購物將出售子公司浙海華地給杭州盒馬，浙海華地也就是原來盒馬鮮生在浙江的加盟商，三江購物出售浙海華地意味著其將不再經營盒馬鮮生。本次出售也將盒馬鮮生的真實業績給予首度曝光。

根據公告內容顯示，浙海華地營業收入占三江購物2018年營業收入的比例為7.00%，三江購物2018年營收為41.33億，即浙海華地營收為2.89億。在不考慮浙海華地除盒馬銷售額之外的收入下，浙海華地持有的盒馬鮮生平效應該在1.3萬左右。與盒馬鮮生前幾個月公布的平效5萬相差不是一點點，不過，與傳統賣場相比還算不錯。2018年浙海華地凈利潤-2349.14萬元，共4家盒馬門店，算下來，平均每家店虧得也不少。

本次三江購物剝離浙海華地與新華都剝離福建新合（即福建盒馬鮮生）有異曲同工之處，即上市主體無法承受盒馬鮮生的高投入以及連續的業績虧損。

杭州盒馬回購浙海華地，為了不讓三江購物吃虧，除了按注冊資本進行回購，還對三江購物進行1233萬的補償。

剝離盒馬鮮生后，三江購物可能成為天貓超市小業態基地。

根據三江購物公告顯示，曾任天貓超市事業群總裁的李永和將獲得一個董事席位；前盒馬小業態負責人陳巖獲得CEO一職，全面掌控公司具體事務。以人事安排來看，天貓超市將全面掌控三江購物。

三江購物剝離盒馬鮮生，在于三江購物沒有耐心等待盒馬鮮生慢慢孵化，短期無法扭虧為盈對于上市公司在資本市場的影響極大。盒馬鮮生置換出去后，可以暫時不用看A股資本市場臉色。三江購物的標超以及近年來發力的小業態，剛好成為天貓超市線下的店倉。

根據三江購物公告的戰略目標：通過八年思考、五年探索、最近三年密集試點，公司決定：從2019年開始實施“快速轉型，三年升級”的戰略發展目標，力爭三年內將公司從傳統的社區平價超市轉型升級為新零售的社區生鮮超市。

李永和對于天貓超市發展目標是：推進線上線下一體化的超市新零售模式，實現“天貓超市、天下超市”的理想，并希望兩年內實現覆蓋3億家庭用戶。

這不僅是目標，更可能是軍令狀。

天貓線下超市主要三塊：盒馬鮮生單獨孵化，大賣場大潤發主導，小業態則無旗手。

未來小業態創新可能直接納入三江購物進去。上一輪三江購物非公開發行股票補充了十幾個億子彈，原本是用來開盒馬的，未來可能變更為全力攻擊小業態。2017年三江購物鄰里店41家，2018年提升至74家，增加80%。在品類中，生鮮板塊更出現31%的驚人增速。

侯毅在今年聯商網大會稱，將通過盒馬F2、盒馬菜市、MINI馬、盒馬小站等不斷滲透。陳巖之前主導盒馬F2，又有華潤小業態經驗，此番派他來布局三江購物，定位應該是相當明顯。

天貓系全面接管三江購物，意味著三江購物將正式成為阿里新零售小業態旗手。

同時，三江購物公布第三期股權激勵。第一期股權激勵還尚未退出完，去年又進行第二期股權激勵，今年出現第三期。以三江購物這樣的傳統零售企業并不尋常，放在整個證券市場也極少。

為何三江購物突然高密度推出股權激勵，讓眾多一起打江山的員工受益。很可能公司董事長已經無心戀戰，最后讓一起奮斗過的員工們謀下福利。阿里也不想出現董、高動蕩引發連鎖反應，進行一定的綁定。

從人事變動到后面一系列安排來看，未來三江購物可能有重大事件發生。

再從公司業績來看，2018年公司營收增長率創下2010年以來的新高，CEO借勢謝幕。

那么2019年財報，哪個關鍵指標會成為最耀眼那顆星呢？

老零售人最看中的是每股收益，預計2019年財報可能會把凈利潤做到增速創出十年來新高。在一片鮮花和掌聲中，三江購物翻開新的篇章！

不過，三江購物是否會出現超預期大爆發呢？情理之中、意料之中，還是情理之外、意料之外？值得期待！

（文/聯商高級顧問團成員王國平，本文僅代表作者觀點，不代表聯商立場）