過去十二個月對科技類股票來說簡直是一場噩夢，對從事網上零售的網絡股來說尤其是如此。但是不管科技類股票是否真的復蘇，還是只是在回光返照，食品零售商這類股票卻度過了值得慶祝的一年。實際上，許多這類老式的，傳統的企業已發展到了很高的水平。

現在對幾家頂級的食品零銷商，其中包括法國的家樂福，英國的特斯科和荷蘭的皇家阿霍德的估價能與科技業中一些領頭羊如微軟、戴爾的估價相提并論。此外，這種估價也表明了看來十分重要的長期增長率極端關鍵。管理咨詢公司麥肯錫認為，食品零銷商如家樂福的市場價值表明它們現在的業績，而這只占它們財產總額的三分之一，投資者的發展期待則占了其余的三分之二。

當技術分析家和投資大眾期望耀目的新經濟企業出現增長時，許多的煩人的，老式的食品零售商已取得了巨大的發展，而且在世界許多地方擴展了他們的貿易。以荷蘭的阿霍德（紐約股市股牌縮寫：AHO）為例。這家有一百一十四年歷史的荷蘭零售商在去年將它的銷售額增加了56%而達到將近五百億美元。在過去五年的每一年里，阿霍德的銷售額實際上都增加了，五年里總的增長了29%。事實上，企業收購在阿霍德的發展中扮演了重要的角色，但許多科技類企業如思科系統公司，在銷售上也取得了很大的成功。

這家荷蘭的食品零售商現在是世界上僅次于法國的家樂福的第二大食品零售商，在2000年，它的銷售額增長了73%，達到了約六百億美元，緊接其后的是美國的超市業巨大克羅格，它在2000年的銷售收入是四百九十億美元。但與克羅格和其他大多數的美國食品零銷商不同，阿霍德與家樂福銷售收入中的主要部分是來自于國外。阿霍德在世界上二十五個國家經營著大約八千五百家超市。這其中包括：在美國，到2000年底，阿霍德有一千三百多家店，而在幾個歐洲國家，阿霍德則經營著六千六百多家店。

　　在歐洲食品零銷商中，阿霍德是獨一無二的，因此它已成功地成為美國市場的主角。美國現在是該公司最大的單一市場（占其銷售總額中的60%），其經營利潤的三分之二是從美國市場獲得的。阿霍德在美國的營業利潤率是4.9%，這對于美國食品零銷業來言是非常之高的。要知道，在1999年，美國工業的平均營業利潤率只有1.6%，而且，阿霍德在美國的店面平均每平方米的銷售額在那里大概也是最高的。

在亞洲，阿霍德總共大約只有八十家店，它們分布在泰國，馬來西亞和印度尼西亞。在該公司的銷售額中，亞洲部分只占了1%，亞洲也是阿霍德唯一虧損的區域。阿霍德曾在中國（開有四十家）和新加坡（開有十三家）與超市連鎖店合辦企業，但當它認識到它在那里無法實現它的利潤目標時就將資金從那里撤出來了。總的來說，阿霍德的跨國收購和全球經營理念在亞洲以外的其他地區都已成功了。該公司強調當地控制，而且最大地強調當地經理的技術秘密的重要性。通常，阿霍德購買已經運作良好的當地零銷商并保留它們的商號。它在產品分類，價格政策以及儲存格局方面也依賴于當地的專家。

不過，阿霍德通過聯合購買和送貨系統以及標準化的信息系統將它的超市在全球范圍內統一起來，結果是食品供應商承認阿霍德作為一個統一的全球性的購買者，而消費者們仍然能看見他們熟悉的商號。

擁有在過去九年中在世界范圍購買與合并總計五千九百家超市的經驗，阿霍德在亞洲未獲取成功部分可解釋為因為當前亞洲食品零售業的環境。

一方面，阿霍德既要和當地頗受歡迎的街道小店競爭，另一方面，它又要和它的歐洲對手家樂福和特斯科建立的超市競爭。在美國和其他阿霍德已獲取市場控制地位的地方，它的進展不錯。而在亞洲，這個阿霍德份額極其有限的市場，經濟規模和經營效率相比較而言更難取得進展。

阿霍德現在面臨的挑戰是如何不依賴它的傳統的收購政策而能使它在亞洲的經營盈利。由于高額舉債，阿霍德的負債率已經迅猛增長。

作為對傳統政策的代替，該公司宣布它將重點強調有組織發展，雖然有組織發展較之通過收購來說會較慢一些，但阿霍德仍認為它的貿易已足夠大因而能提供一個有組織發展的基礎。管理層強調四個領域做為有組織發展方向：（1）提高現有店鋪每平方米的銷售額；（2）提高毛利潤；（3）減少成本；（4）提高資本效率。

有組織發展政策能成功嗎？阿霍德已證明相對于它在美國的競爭者而言，它能將每平方米的銷售額提升得更高，自然，在其他國家它也有同樣的發展潛力。

而且，提高毛利潤看起來也是可能的。阿霍德現在聲稱它是世界上最大的食品供應商（除食品零售業外，它在美國還有很大的食品服務業務）而且它也在努力保持這個位置。

該公司期望從第二品牌和私人商標中獲取最大收益。此外，在非食品銷售與服務方面的發展也將會提高毛利潤，公司認為還有巨大的通過使用技術來降低成本的空間。

阿霍德期望在2001年，它的銷售額能增長24%，而純收入增長15%。一些分析家認為15%的目標還很保守。而另一些分析家則認為除非阿霍德在新興市場上進行巨大規模的投資，否則，通過有組織發展它很難在收入上獲得超過10%的增長。

阿霍德堅持認為它有正確合適的“多”政策一多渠道，多地區和多方式，而且該種政策正在被堅決地執行。

　　沒有伴隨食品零售業的新經濟帶來的刺激，這家老的荷蘭零售商正在走向網絡。去年，當皮波德，一家奮斗中的網絡零售商波動以調整到合理水平時，阿霍德取得了對該家網絡企業控制的股份，并將它逐步改造成服務于它的零售連鎖店顧客。這個政策現在顯出了它的成功之處：皮波德宣稱它在芝加哥的營業已獲取了利潤。

至于母公司自己的在線努力，阿霍德說它在荷蘭的網上營業已經獲利兩年了，它占去整個銷售額的1%。

不管是網上還是非網上營業，食品零銷仍是一個高度地方化的營業，它應該貼近于消費者，最近的驅動由于低利潤甚至在一國內都難以成功的同類工業中的合并提出了這樣一個問題：誰將作為全球食品零售商而領導這次競賽？我們認為阿霍德是最強大的競爭者中的一個。這并不意味著你應跑去購買阿霍德的股份，你應該像所有明智的購買者一樣，注意它的質量與銷售價格。最后，你可能會選擇與這家歷史悠久的荷蘭零售商進行交易。 （作者：托馬斯·班威爾 維克多·巴里亞科夫）