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撰文/牧之

湖南百貨巨頭友阿股份將迎巨變。

10月30日，湖南友誼阿波羅商業(yè)股份有限公司(以下簡稱“友阿股份”)發(fā)布公告稱，控股股東湖南友誼阿波羅控股股份有限公司(以下簡稱“友阿控股”)于當日與微創(chuàng)英特半導體(中國)有限公司(以下簡稱：“微創(chuàng)英特”)簽署了《承債式收購框架協(xié)議書》，擬將其持有的部分本公司股份進行轉讓。該事項可能涉及友阿股份控股股東及實際控制人變更。

作為湖南規(guī)模最大的百貨零售企業(yè)，友阿股份旗下?lián)碛小坝颜x”、“阿波羅”、“友阿春天”、“友阿奧特萊斯”、“友阿電器”等多個著名商業(yè)品牌和多層次的百貨業(yè)務結構，具有突出的區(qū)域規(guī)模優(yōu)勢和較高的品牌影響力。

即便這樣的區(qū)域零售巨頭，仍不免走上賣身之路，令人唏噓不已。

更換賽道，將迎新主

友阿股份的公告顯示，友阿控股擬轉讓27.5%股份予微創(chuàng)英特或其指定人，由微創(chuàng)英特在長沙成立的子公司承接友阿控股14億元人民幣的對外債務本金。

據悉，友阿控股目前擁有友阿股份32.02%的股權，是友阿股份的大股東和實控人。如果此次交易達成，那友阿股份的控股股東及實際控制人將發(fā)生變更。

在人事安排上，友阿控股保留一個董事會董事，其他董事會席位由微創(chuàng)英特或其指定人指定的人員擔任，微創(chuàng)英特將聘請友阿控股董事長為名譽董事長。另外，友阿股份的核心管理人員由微創(chuàng)英特或微創(chuàng)英特指定人指定的人員擔任。

在業(yè)務方面，微創(chuàng)英特必須在3至12個月內完成不低于10億元市值的儲能、光伏、新能源、大數據、充電樁等相關業(yè)務的資產注入。友阿股份原有業(yè)務版塊以租賃或承包經營的方式交給原團隊負責運營。

這意味著，易主之后，友阿股份將更換賽道，業(yè)務重心轉向新能源。不過，令人不解的是微創(chuàng)英特的經營范圍主要是半導體，并未經營新能源相關業(yè)務。業(yè)內人士認為，微創(chuàng)英特入主上市公司或意在買殼，接下來可能會并購新能源公司。

友阿股份的零售業(yè)務仍由原團隊負責，但以租賃和承包經營的方式進行。這也意味著，新的控股股東可能不會在零售業(yè)務上給予資金投入和支持，未來或逐漸剝離零售業(yè)務。

老東家債務高企

這場交易的背后，其實是老東家友阿控股債務高企，不得已而出售資產。

其實，從2021年10月起，友阿控股就開始不斷質押友阿股份的股權。在今年2月3日發(fā)布的一份質押公告顯示，友阿控股已經質押了其持有的友阿股份數量的86.17%。

公告同時披露，截至公告發(fā)布日，友阿控股母公司各類借款總余額為17.56億元，未來半年內需償付的上述債務金額為13.18億元，未來一年內需償付的上述債務金額為17.56億元。

除了借款，友阿控股還有一筆招商銀行1億元的商業(yè)承兌匯逾期，截止2023年2月3日，未兌付商票余額為9853.35萬元。

在公告中，友阿控股表示將以主動增信方式穩(wěn)住各存量債權銀行，通過銀行新增融資、去化資產、催收應收款項、引進戰(zhàn)略投資者等方式積極處理上述事項。

從本次交易的金額以及時間來看，這也是友阿控股積極處理上述事項的關鍵動作。

傳統(tǒng)零售的困局

實體零售艱難，傳統(tǒng)百貨式微，不少企業(yè)不得不艱難轉型，更換賽道甚至賣殼求生。

目前，湖南另一大商超上市企業(yè)步步高正深陷債務危機，并已啟動司法重整程序。在更早之前，安徽商超巨頭安德利控股南孚電池后已經剝離零售業(yè)務，變更了主營業(yè)務；華聯(lián)集團旗下已上市20年的老牌商超——華聯(lián)綜超也無奈賣身，鋁業(yè)巨頭創(chuàng)新金屬借殼成功；此外，福建最早上市的零售企業(yè)——新華都也轉型電商運營企業(yè)，剝離了零售業(yè)務……

身為湖南最大的百貨零售企業(yè)，友阿股份依舊難逆大勢。近年來，友阿股份業(yè)績不斷下滑，營收已從2019年的62.66億元，下降至2022年的18.13億元，已經縮水超七成；凈利也從2019年的3.17億元，下降至2022年的3305.86萬元，縮水近九成。

10月30日，友阿股份公布的最新財報顯示，2023年第三季度，友阿股份營收僅為3.09億元，同比下降15.73%；凈利潤為339.68萬元，同比下降94.56%。

在遭遇行業(yè)普遍困境，業(yè)績不斷下滑的情況下，友阿股份“賣殼回血”也是無奈之舉。

對此，聯(lián)商網高級顧問團成員王國平表示，傳統(tǒng)零售企業(yè)業(yè)態(tài)老化，主動創(chuàng)新能力弱，競爭力低下，生存越發(fā)艱難。面對困境，賣殼是較好的變現(xiàn)路徑。

友阿股份只是現(xiàn)階段傳統(tǒng)零售行業(yè)賣殼變現(xiàn)的一個縮影，如果有合適的買家出現(xiàn)，其它一些傳統(tǒng)零售企業(yè)也會選擇“賣殼變現(xiàn)”這條路徑。比如步步高、人人樂、安德利、華聯(lián)綜超等老牌零售巨頭都易主了，新華都零售業(yè)務也從上市公司剝離了出來。

結語

本次交易，對于友阿控股來說，可以變現(xiàn)還債，減輕流動性風險；對于微創(chuàng)英特來說，也是一次借殼上市的良機。

不過，交易仍存在變數，能否最終達成，仍需雙方繼續(xù)深入談判尋求最佳契合點。當然，友阿股份作為上市公司，重組與并購也需要經過證監(jiān)會核準批復。

即便賣殼成功，涅槃重生還是墜入深淵，一切都還是未知數。