李如成如何再造“不惑”雅戈?duì)枺?/a>
已至“不惑”之年的雅戈?duì)栐俅胃哒{(diào)表態(tài)將回歸服裝主業(yè)。雅戈?duì)柸涨靶迹辉匍_(kāi)展非主業(yè)領(lǐng)域的財(cái)務(wù)性股權(quán)投資，并擇機(jī)處置既有財(cái)務(wù)性股權(quán)投資項(xiàng)目。
在業(yè)界看來(lái)，此次“去投資化”的表態(tài)，是2016年其宣布回歸服裝主業(yè)后的又一標(biāo)志性動(dòng)作。雅戈?duì)柲壳叭笾е鶚I(yè)務(wù)是地產(chǎn)、投資、服裝“三駕馬車”。此前，地產(chǎn)、投資兩大業(yè)務(wù)的“快錢(qián)”模式以及遠(yuǎn)高于服裝業(yè)務(wù)的凈利潤(rùn)，讓雅戈?duì)枠?lè)此不疲。
但隨著地產(chǎn)、投資業(yè)務(wù)在多種因素影響下逐漸顯現(xiàn)出極大的不確定性，也在實(shí)質(zhì)上加速了雅戈?duì)柣貧w主業(yè)的進(jìn)程。無(wú)論是主動(dòng)出擊還是無(wú)奈之舉，如何再造服裝主業(yè)仍是擺在雅戈?duì)柮媲暗囊坏垃F(xiàn)實(shí)考題。
再次強(qiáng)調(diào)回歸
雅戈?duì)柊l(fā)布的公告稱，已于日前召開(kāi)第九屆董事會(huì)，審議通過(guò)了《關(guān)于投資戰(zhàn)略調(diào)整的議案》，為了實(shí)現(xiàn)價(jià)值最大化目標(biāo)，公司擬對(duì)發(fā)展戰(zhàn)略作出重大調(diào)整，未來(lái)將進(jìn)一步聚焦服裝主業(yè)的發(fā)展，除戰(zhàn)略性投資和繼續(xù)履行投資承諾外，公司將不再開(kāi)展非主業(yè)領(lǐng)域的財(cái)務(wù)性股權(quán)投資，并擇機(jī)處置既有財(cái)務(wù)性股權(quán)投資項(xiàng)目。
這已不是雅戈?duì)柕谝淮翁岢龌貧w服裝主業(yè)了。自2016年以來(lái)，雅戈?duì)栆恢痹趯?duì)外表態(tài)，數(shù)次強(qiáng)調(diào)將回歸服裝主業(yè)。同時(shí)，雅戈?duì)柤瘓F(tuán)董事長(zhǎng)李如成高調(diào)宣布“五年時(shí)間再造一個(gè)雅戈?duì)枴薄?
其實(shí)，雅戈?duì)柕慕鹑谕顿Y史也是中國(guó)投資業(yè)的縮影。早在1999年，雅戈?duì)柧褪状紊孀憬鹑谕顿Y。對(duì)此，雅戈?duì)栐诠嬷兄赋觯@既有政策方面的原因，也有對(duì)產(chǎn)業(yè)發(fā)展、多元化戰(zhàn)略的考量。
1999-2005年期間，雅戈?duì)栮懤m(xù)投資了中信證券、廣博股份、宜科科技（后更名為漢麻產(chǎn)業(yè)、聯(lián)創(chuàng)電子）、寧波銀行等。2005年，股權(quán)分置改革全面鋪開(kāi)，資本市場(chǎng)步入了快速發(fā)展期，雅戈?duì)柍钟械慕鹑谫Y產(chǎn)市值急速增長(zhǎng)，一度超過(guò) 200億元。
以此為時(shí)間節(jié)點(diǎn)，雅戈?duì)柦?jīng)綜合研判既有業(yè)務(wù)發(fā)展的資金需求以及資本市場(chǎng)的發(fā)展前景，雅戈?duì)栍?007年提出“三駕馬車”的發(fā)展戰(zhàn)略，在穩(wěn)健發(fā)展服裝、地產(chǎn)業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，審慎探索投資業(yè)務(wù)。
在此后的12年間，雅戈?duì)栆?jiàn)證了資本市場(chǎng)的高速發(fā)展，也隨之經(jīng)歷了投資收益的起伏波動(dòng)，由此給投資者帶來(lái)了估值判斷的復(fù)雜化和未來(lái)預(yù)期的不確定性。
雅戈?duì)栒J(rèn)為，基于資本市場(chǎng)的價(jià)值體系，多元化經(jīng)營(yíng)的公司通常被給予較低的估值。因此，在雅戈?duì)杽?chuàng)業(yè)40周年之際，雅戈?duì)柛吖軐颖硎荆瑸閷?shí)現(xiàn)公司價(jià)值最大化的目標(biāo)，公司擬對(duì)發(fā)展戰(zhàn)略作出調(diào)整。
是覺(jué)醒也是無(wú)奈
作為一個(gè)服裝品牌，投資與地產(chǎn)業(yè)務(wù)一直被視為雅戈?duì)柕母睒I(yè)。在投資業(yè)務(wù)之外，雅戈?duì)栕猿闪⒅跫撮_(kāi)始涉足地產(chǎn)業(yè)務(wù)：1990年代，雅戈?duì)栂群笤趯幉ā⑻K州等地開(kāi)發(fā)住宅、別墅、商務(wù)樓等各類物業(yè)，2004年曾一度成為長(zhǎng)三角地區(qū)高價(jià)拿地的“地王”。 此后，雅戈?duì)栐诘禺a(chǎn)方面的動(dòng)作也時(shí)常見(jiàn)諸報(bào)端。
雅戈?duì)栔詫?duì)副業(yè)樂(lè)此不疲，無(wú)非是副業(yè)相對(duì)于服裝主業(yè)擁有“快錢(qián)”模式與高凈利。財(cái)報(bào)顯示，2015年-2017年三年間，雅戈?duì)柕耐顿Y和地產(chǎn)業(yè)務(wù)占其總營(yíng)收最高時(shí)達(dá)到70%，最低時(shí)也達(dá)到了約一半；在凈利上則遠(yuǎn)超服裝主業(yè)。
進(jìn)入2018年，雅戈?duì)柗b主業(yè)“回暖”，但凈利仍不能“匹敵”副業(yè)。據(jù)雅戈?duì)?月29日發(fā)布的2018年年報(bào)顯示，其2018年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入96.35億元，同比下降2.07%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)36.77億元，同比增長(zhǎng)11倍。其中，時(shí)尚服裝板塊完成營(yíng)業(yè)收入 56.44億元，較上年同期增長(zhǎng) 13.22%。實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn) 8.298億元，較上年同期增長(zhǎng) 9.34%。由此可以看出雅戈?duì)柗b業(yè)務(wù)營(yíng)收已達(dá)到總營(yíng)收的58%，但凈利卻僅占總凈利的22%。
副業(yè)成績(jī)單可謂亮眼，但背后卻顯現(xiàn)出多因素影響下的行業(yè)不確定性。梳理雅戈?duì)柦陙?lái)的財(cái)報(bào)不難發(fā)現(xiàn)，其地產(chǎn)業(yè)務(wù)時(shí)有波動(dòng)。2018年，雅戈?duì)柕禺a(chǎn)板塊完成營(yíng)業(yè)收入 39.912億元，較上年同期降低 17.79%，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn) 10.49億元，較上年同期降低 14.51%。同時(shí)，投資業(yè)務(wù)也起伏不定，2017年其投資業(yè)務(wù)出現(xiàn)虧損，2018年則實(shí)現(xiàn)投資收益32.073億元，較上年同期增長(zhǎng) 5.25%。
事實(shí)上，從雅戈?duì)枌?duì)投資業(yè)務(wù)的表態(tài)中，不僅可以解讀出其回歸服裝主業(yè)是覺(jué)醒，也可以嗅出一些無(wú)奈的味道。
雅戈?duì)柗Q，基于已經(jīng)明確聚焦服裝主業(yè)的戰(zhàn)略思路，為了減少資本市場(chǎng)波動(dòng)對(duì)其不確定性影響，使得投資者以及資本市場(chǎng)對(duì)公司的認(rèn)識(shí)、判斷更清晰、更明確，公司擬不再新增非主業(yè)領(lǐng)域的財(cái)務(wù)性股權(quán)投資，并擇機(jī)處置既有財(cái)務(wù)性股權(quán)投資項(xiàng)目，集中資源深度挖潛，爭(zhēng)取推動(dòng)雅戈?duì)柕姆b主業(yè)邁上新的臺(tái)階，為投資者創(chuàng)造更大的價(jià)值。
“快”與“慢”的抉擇
商人是逐利的，從這個(gè)維度來(lái)看，雅戈?duì)枏陌l(fā)軔即布局三駕馬車也在情理之中。對(duì)此，中國(guó)社科院工業(yè)經(jīng)濟(jì)研究所企業(yè)管理研究室副研究員趙劍波曾在接受媒體采訪時(shí)表示，雅戈?duì)柕禺a(chǎn)、投資、服裝“三大支柱”的業(yè)務(wù)格局具有一定的戰(zhàn)略優(yōu)勢(shì)。由于服裝行業(yè)進(jìn)入門(mén)檻低，競(jìng)爭(zhēng)激烈，雅戈?duì)栕畛踹x擇三大板塊共同運(yùn)營(yíng)有利于分散經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)然，地產(chǎn)與投資相對(duì)于服裝行業(yè)而言，效益更高。
靠副業(yè)掙慣了“快錢(qián)”的雅戈?duì)枺芊襁m應(yīng)回歸主業(yè)后的“慢節(jié)奏”？其實(shí)從雅戈?duì)栐?015年制定的“4個(gè)1000”的戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃中，也可以看出李如成的決心。在這份戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃中，雅戈?duì)柗Q要五年時(shí)間培育1000萬(wàn)名年消費(fèi)額在1000元以上的活躍會(huì)員、建設(shè)1000家年銷售額在1000萬(wàn)元以上的營(yíng)銷平臺(tái)的發(fā)展目標(biāo)。
特別的是，自2016年正式提出回歸服裝主業(yè)以來(lái)，雅戈?duì)栐谥鳂I(yè)上的布局動(dòng)作不斷。2016年10月，雅戈?duì)柵c歐洲五大頂級(jí)面料供應(yīng)商簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，共同打造中國(guó)服裝行業(yè)高端成衣和定制品牌MAYOR。李如成表示，在“五年再造一個(gè)雅戈?duì)枴敝校瑢⑼度?00億元進(jìn)行面料、工藝、品牌的強(qiáng)化以及銷售渠道提升。
2018年5月，雅戈?duì)柊l(fā)布公告稱，將增資紡織公司新雅農(nóng)科，這是雅戈?duì)柤徔椗c關(guān)聯(lián)方盛泰針織在2015年共同出資成立的公司，以此來(lái)進(jìn)一步鞏固和強(qiáng)化公司紡織服裝板塊的全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)。
同年10月，雅戈?duì)栃肌爸袊?guó)原創(chuàng)，世界唯一”的漢麻產(chǎn)業(yè)取得突破性進(jìn)展，已經(jīng)在漢麻時(shí)尚（服裝）應(yīng)用的基礎(chǔ)上，成立了漢麻家裝和漢麻家居事業(yè)部，著重發(fā)力漢麻的應(yīng)用市場(chǎng)，涵蓋了服裝服飾、家居生活兩大系列品類。
盡管如此，有業(yè)內(nèi)分析人士認(rèn)為，雅戈?duì)柣貧w服裝主業(yè)面臨的挑戰(zhàn)仍然不少，“如今距離雅戈?duì)柼岢觥迥暝僭煊?jì)劃’已時(shí)間過(guò)半，其業(yè)績(jī)雖有回暖，但距離支撐發(fā)展尚存距離，此外，其‘4個(gè)1000’進(jìn)度把握也需注意”。
就“4個(gè)1000”的戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃落地情況等，北京商報(bào)通過(guò)郵件形勢(shì)聯(lián)系采訪雅戈?duì)枺刂涟l(fā)稿，尚未得到回復(fù)。
紡織服裝管理專家、上海良棲品牌管理有限公司總經(jīng)理程偉雄則分析稱，雅戈?duì)栐诜b產(chǎn)業(yè)目前處境尷尬，無(wú)法吸引年輕消費(fèi)者，“目前雅戈?duì)柶放评匣m然店鋪在一線城市到小城市都有布局，范圍較廣，但是在大城市布局的象征意義大于實(shí)際意義”。
（來(lái)源：北京商報(bào) 記者 錢(qián)瑜 白楊）
