最近幾年，傳統零售業經歷了最是風雨飄搖的行業低潮期，眾多零售企業在一波時代浪潮裹挾之下紛紛負傷倒下，就連港股市場中經營素有“時裝之王”美名的自有服飾品牌ESPRIT多年的思捷環球（00330.HK）也不例外。

自今年3月交出堪稱“史上最壞”中期成績單后，6月思捷環球又發出了盈警公告，預期其截至今年6月30日止財年（下稱2018財年）將錄得21.7億元（港元下同）至22.7億元的經營虧損，而上一財年集團經營虧損僅為1.02億元——也就是說，2018財年思捷環球的經營虧損數額預期將同比超大幅度增加逾20倍。

8月7日盤后，思捷環球再度更新其盈警消息，在6月披露的預期虧損范圍基礎上，公司進一步預告于2018財年將錄得經營虧損約22.5億元，倒是符合此前盈警公告披露的21.7億元至22.7億元的范圍；同時公司預告于2018財年的凈稅項約為3.28億元，綜合之下思捷環球預計其于2018財年將錄得股東應占凈虧損約22.5億元。

回顧上一財年，思捷環球還錄得股東應占凈利潤6700萬元，如今一年過去便要由盈轉虧大出血蝕去22.5億元之多，也是繼2013財年凈虧損43.88億元及2015財年凈虧損36.96億元之后，集團交出的史上第三差的年度業績了。

大佬跌下神壇，思捷環球現巨虧

今年迎來成立第50周年及于港股上市第25周年的ESPRIT，于20世紀80年代一度非常流行，其在青少年消費群體中尤為風靡，廣受歡迎。在鼎盛時期，ESPRIT在國內國際各大商超遍地開花，是最受追捧的國際知名服飾品牌之一。但到了最近一個十年，ESPRIT的市場境遇開始變得不再景氣。

2013財年上半年（截至2012年12月31日止6個月），作為ESPRIT品牌母企的思捷環球首度交出虧損4.65億元的成績單；2013財年全年，其上市后最差業績出爐：集團在該年度錄得營業額明顯下滑以及破天荒頭一遭的43.88億元凈虧損，一舉跌下固守多年的業內大佬神壇，此后公司經營及業績表現幾乎是一年不如一年了。

如上表所示，自2013年以來思捷環球的業績稱得上是每況愈下了，集團營業額連年下跌，2012財年還有300億，到2017財年就幾乎僅剩半數只得約160億元水平。盈利方面就更加不堪，最近五年集團在盈利和虧損之間多有反復，但僅看數據材料就知道了，即便當中幾年公司勉強扭虧，但凈利潤額度都很小，這入賬純利較之2013財年和2015財年動輒幾十億元的虧損可說是杯水車薪。

以公司2013財年中期首錄虧損起計，到今年3月公布2018財年中期業績止，6年之間思捷環球累計虧損達到近百億元（90.38億元），而當中盈利的年份累計也僅賺不足3億（2.98億元）。

市場疲軟+區域業務虧損+閉店潮：思捷環球的漫漫不歸路

那么究竟是什么原因導致思捷環球一步步走到如今這困窘的田地呢？

其實再往前看，思捷環球業績的下坡路自2008年全球爆發大規模金融危機之后就已顯露了端倪。2009財年集團營業額開始下跌，經營效益亦自此不斷下滑；2010，主要市場在歐洲（尤其是德國）的思捷環球決定剝離持續虧損的北美洲業務，同時策略性決定撤出西班牙、丹麥及瑞典的零售業務，并確定額外關閉80家虧損店鋪，就此拉開其關店潮的序幕。

在全球營業額出現下滑態勢，又推出剝離北美洲業務和關店策略后，隨著全球批發和零售市場表現疲弱以及外匯帶來的負面影響等綜合因素作用下，思捷環球在2013財年遭遇了迎頭痛擊：年度血虧近44億元。自此思捷環球算是走上了業績崩壞的不歸路。

而現階段集團再陷虧損深淵的原因則更為多面且復雜。

思捷環球在今年6月的盈警公告中指明，近年其于中國的業務大幅下跌，這令集團就中國業務的商譽和客戶關系余額作出7.94億元的除稅前減值；今年5月，集團又宣布擬撤出澳洲及新西蘭的虧損業務，且預計將帶來一次性成本開支約1.8億至2億元；“閉店潮”及直接管理零售店鋪的固定資產減值也加劇了集團的虧損勢態；加之在當下新零售浪潮席卷全行業的形勢下，思捷環球仍以傳統零售、批發分銷及批授經營權為主要經營模式，這讓其業績表現受實體店流量下降導致收入下跌的影響更為顯著。

謀轉型尋出路，東山再起談何容易？

在跌跌撞撞中幾乎被行業發展和時代浪潮“拍在沙灘上”的思捷環球終于如夢方醒，開始研究一系列的轉型策略措施，冀望于早日走出歷史陰霾東山再起。思捷環球列出的幾個變革要點包括品牌年輕化、產品升級、新一代渠道、市場規模優化及擴張和降低成本，同時繼續進行分銷網絡整合，并專注于提高線下及線上渠道的銷售效益。

具體而言，思捷環球的思路還是放在穩定原有核心業務及開發新業務兩個大方向上。其核心業務板塊的發展主要針對歐洲核心客戶提供現有產品，目標是設計緊貼現有消費者群需求的產品系列以穩定銷售表現，及通過快速改善現有業務的營運致力于提高盈利能力；新業務板塊則意圖按完全垂直業務模式為其線上渠道及新一代消費者（尤其是中國市場）開發新產品線。

總的來說，在傳統零售市場吃盡了苦頭的思捷環球，在穩定固有歐洲業務之余，也開始將更多心里投放在中國市場和其線上業務了，這在某種程度上的確印證了那句話：新零售是時代的選擇。

然而回望一路走來的際遇，眼下仍陷在巨額虧損泥潭中的思捷環球還遠未能擺脫身上的桎梏，要重拾舊山河東山再起并不容易，但歷史車輪滾滾向前，要翻身也只能埋頭行進了。

（來源：港股解碼 作者：彭小留）