一向穩(wěn)健的新世界(SH.600628）這兩年來(lái)，凈利潤(rùn)象坐上了過(guò)山車(chē)。10月12日晚間，新世界公告稱(chēng)三季報(bào)利潤(rùn)增長(zhǎng)900%以上。

公司公告稱(chēng)，按照《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第 2 號(hào)-長(zhǎng)期股權(quán)投資》的有關(guān)規(guī)定，公司對(duì)參股企業(yè)新南東應(yīng)改按金融工具確認(rèn)和計(jì)量準(zhǔn)則對(duì)剩余股權(quán)投資進(jìn)行會(huì)計(jì)處理，在喪失重大影響之日的公允價(jià)值與賬面價(jià)值之間的差額計(jì)入當(dāng)期損益。新南東的全稱(chēng)為上海新南東項(xiàng)目管理有限公司，是大丸百貨的項(xiàng)目主體公司。

上述會(huì)計(jì)術(shù)語(yǔ)翻譯過(guò)來(lái)，就是把新世界對(duì)新南東剩余的股權(quán)由“長(zhǎng)期股權(quán)投資”轉(zhuǎn)入“可供出售金融資產(chǎn)”科目來(lái)計(jì)量。

這一轉(zhuǎn)換，直接使得新世界在前三季度錄入1.93億元投資收益。而去年同期公司全部?jī)衾麧?rùn)只有4100萬(wàn)元，去年前三季度，對(duì)新南東用權(quán)益法確認(rèn)的投資收益為-1.75億元。

同樣一筆股權(quán)，同樣一筆資產(chǎn)，為什么會(huì)計(jì)核算一變更，價(jià)值完全不一樣呢？

第一財(cái)經(jīng)記者采訪的財(cái)務(wù)專(zhuān)業(yè)人士回答，問(wèn)題的關(guān)鍵在于，權(quán)益法按被投資公司的賬面凈資產(chǎn)計(jì)價(jià)，而可供出售金融資產(chǎn)，按公允價(jià)值計(jì)價(jià)。

新世界2017年半年報(bào)顯示，新南東凈資產(chǎn)為15億元，新世界占新南東股權(quán)比例為19.77%，所以會(huì)計(jì)核算轉(zhuǎn)換前，此項(xiàng)資產(chǎn)賬面價(jià)值為近3億元。

根據(jù)第三方評(píng)估報(bào)告的評(píng)估結(jié)果，新南東于2017年2月28日的全部股東權(quán)益評(píng)估價(jià)值為25.36億，按19.755%的投資比例，公司持有的股權(quán)對(duì)應(yīng)的評(píng)估價(jià)值為5.01億元，計(jì)入可供出售金融資產(chǎn)。這一金額與前述近3億元的賬面價(jià)值，差了 2.07 億元，這部分差異，計(jì)入了當(dāng)期的投資收益。

持有股權(quán)數(shù)量沒(méi)有變化，為何要對(duì)此項(xiàng)股權(quán)的會(huì)計(jì)核算進(jìn)行變更？這是由于公司自2017年3 月1日起，不再向上海新南東項(xiàng)目管理有限公司委派董事和管理人員，因此不對(duì)其產(chǎn)生重大影響，而且持股比例不超過(guò)20%。按相關(guān)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的要求，改為公允價(jià)值計(jì)量。

所以，先計(jì)虧，后計(jì)盈，兩相一軋，賬上的那部分股權(quán)，跟投入時(shí)的價(jià)值差別無(wú)二。

新世界對(duì)新南東的初始投資是10.5億，起初占股權(quán)比例49%。2016年7月，新南東面向股東增資，新世界未參與此項(xiàng)增資，新世界對(duì)新南東的股權(quán)比例稀釋為39.755%。

2016年10月，新世界將20%的新南東股權(quán)出售給新南東和新世界共同的控制人——上海市黃浦區(qū)國(guó)有資產(chǎn)總公司，轉(zhuǎn)讓價(jià)款5.3億元，從而當(dāng)年產(chǎn)生轉(zhuǎn)讓收益1.99億元。這在新世界2016年全年2.53億凈利潤(rùn)的盤(pán)子中，舉足輕重。

看上去這筆買(mǎi)賣(mài)很賺錢(qián)？不是的。

這20%股權(quán)初始投資成本就是5.2億元，只是由于2015年和2016年兩年，大丸百貨巨虧，以致反映在新世界賬面上的長(zhǎng)期股權(quán)投資也跟著大幅縮水。只是縮水的部分，到出售的時(shí)候，又給賺回來(lái)了。

所以，這一操作，也是先計(jì)虧，后計(jì)盈，初始投資總算是毫發(fā)無(wú)損地收回來(lái)了，但也基本沒(méi)賺錢(qián)。

至此，盤(pán)點(diǎn)新世界對(duì)大丸百貨的投資，初始投資10.54億元，收回5.3億元，另有5.01億元在公允價(jià)值計(jì)在賬上，總算是不盈不虧，可這怎么看上去象另一形式的資金墊付或者資金占用。

新世界的賬務(wù)處理過(guò)程和結(jié)果，從側(cè)面折射出百貨業(yè)態(tài)的表內(nèi)價(jià)值和表外價(jià)值的巨大差異：一方面，從經(jīng)營(yíng)角度來(lái)看，業(yè)績(jī)巨虧（兩年半時(shí)間，大丸百貨虧損達(dá)12億），暫無(wú)起色，在電商的沖擊下，步履維堅(jiān)；另一方面，市場(chǎng)給予房地產(chǎn)評(píng)估的溢價(jià)，又比較高。事實(shí)上，業(yè)內(nèi)人士指出，在上海南京東路黃金地段擁有12萬(wàn)平米經(jīng)營(yíng)面積，且定位高端的商業(yè)綜合體大丸百貨，全部權(quán)益估值25億，明顯過(guò)于保守。

光大證券研報(bào)中對(duì)新世界淡出大丸百貨的評(píng)價(jià)是：減持新南東項(xiàng)目輕裝上陣。

（來(lái)源：一財(cái)網(wǎng) 濟(jì)美）